这里有很多关于“超级巨星”公司和“超级巨星效应”的讨论，以应对超大型全球公司的快速增长。随之而来的是越来越多的研究，研究经济中超级巨星效应的各个方面和驱动因素。然而问题仍然存在，许多证据仍然没有定论和不完整。我们的研究旨在填补一些经验和数据空白，从全球角度出发，并研究不仅仅是公司的问题。

我们评估了在三个领域（公司，行业和城市）中，在全球经济中可以观察到巨星效应的程度，并检查了每个领域中的动态，包括客户流失和变化特征。我们还将研究在企业，行业和城市之间可以观察到哪些特征，相似性，差异和联系，以及它们对进一步研究产生了哪些经济影响和问题。同时，我们对领导者产生了一些初步的启示。

我们发现超级巨星不仅存在于企业之间，而且也存在于行业和城市之间，尽管这种趋势在城市和企业之间最为明显。相对于同龄人，巨星具有几个共同的特征。除了获得更大的收入份额并远离同行之外，超级巨星还展现出相对较高的数字化水平；更高的劳动技能和创新强度；与全球贸易，金融和服务流动的更多联系；和无形资产比同行更多。但是有一些变化。我们发现，与城市相比，超级巨星公司的变动率更高，这表明超级巨星城市之间的持久性水平更高。

1.我们专注于公司的经济利润，并将我们的分析扩展到经济活动的城市和行业

尽管存在各种各样的定义，但我们将超级巨星定义为意味着收入，收入比同龄人大得多，并且随着时间的流逝而远离这些同仁的公司，行业或城市。

对于公司而言，我们的指标是经济利润，即公司投资资本乘以回报率（高于资本成本）的量度。我们关注的是经济利润，而不是收入的大小，市场份额或生产率的增长，因为这些其他指标可能会包含那些规模庞大且可能不会创造经济价值的公司。

对于行业，我们的指标包括跨工厂，实验室和零售店等各种营业场所的各种类型的活动（例如生产，销售和服务）产生的总增加值和总运营盈余。从行业的角度来看，超级明星在整个经济中的规模在一定程度上表明了这一点-税前利润为3.5万亿美元，超级明星公司的收入占全球经济盈余总量的13％至15％，占22％至25％占全球所有公司收益的百分比。

对于城市，我们的指标包括GDP和人均收入。这些指标使我们能够发现随着时间的流逝哪些经济活动变得越来越有价值，利益流向何处以及部门活动与超级明星企业和城市之间存在着什么联系（如果有）。

2.企业动态

对于公司而言，我们分析了近6,000家全球最大的公共和私人公司，每家公司的年收入都超过10亿美元，这些公司合计占全球公司税前收入的65％。在这一组中，经济利润沿幂曲线分布，在年收入超过10亿美元的公司中，排名前10％的公司占据了80％的经济利润。我们将前10％的公司标记为超级巨星公司。

中间的80％的公司的经济利润总计接近零，而最低的10％的公司破坏的价值与最高的10％的公司一样多。在我们的样本中，按经济利润排名最高的1％，即创造经济价值最高的公司，占年收入超过10亿美元的公司的全部经济利润的36％。

在过去的20年中，超级巨星企业与中位数企业之间以及底层10％的企业与中位数企业之间的差距不断扩大。今天的巨星公司的经济利润平均比20年前的巨星公司高1.6倍。与20年前的同类公司相比，如今的最劣等公司的经济损失平均要高1.5倍，其中五分之一（份额不断增加）无法产生足够的税前收益来维持其债务的利息支付。因此，分配的最高端的经济利润的增长在最低端反映了不断增长的和越来越持久的经济损失，这表明除了公司特定的动态之外，更广泛的宏观经济动态可能正在起作用。

超级巨星公司继续从前10％和前1％的位置转移出去。实际上，有些公司已经从最低的10％上升到较高的层级-少数一直上升到最高的10％。在过去的二十年中（与商业周期相对应），所有超级巨星公司中有近50％在商业周期中跌出前10％，而当它们倒​​下时，有40％跌至最低的10％。

收入最高的1％公司也可以竞争，在最新周期中，有三分之二的新进入该排名最高的公司。行业和地理位置也有所不同。例如，新兴经济体的超级巨星公司的流失率高达60％，而发达经济体的流失率则为40％。

总体而言，在对1990年代以来并购活动的增长进行调整之后，我们发现没有证据表明随着时间的流逝，整个经济领域的变动率会降低。换句话说，可竞争性保持不变。

超级巨星公司种类繁多，并且随着时间的流逝越来越多。它们来自各个地区和行业，包括全球银行和制造公司，长期存在的西方消费品牌以及快速发展的美国和中国科技公司（图2和图3）。

今天，与20年前相比，按经济利润排名前10％和排名前1％的公司所在的行业和地域多样性更大。 在我们的分析中，有575家超级巨星公司展示了公认的成功公司的标志：它们包括按市值计算的世界500强公司中的315家，世界500个最有价值品牌中的230个，世界500强最佳雇主中的188个（按其员工评价） ），以及全球100家最具创新力的公司中的53家。

3.行业动态

对于行业，我们分析了全球经济的24个行业，其中包括所有私营部门的商业机构。我们发现，在过去20年中，只有很少一部分行业的企业增加了70％的总增加值和总运营盈余。这与前几十年的结果形成了鲜明对比，前几十年的收益分布在更广泛的行业中。

尽管行业的巨星效应不如企业强，但我们在过去20年中发现的巨星领域包括金融服务，专业服务，房地产以及两个较小的领域（按总增加值和总经营盈余计算 ），但发展迅速的行业是：制药和医疗产品行业以及互联网，媒体和软件行业。

仅在20国集团中，全球盈余向当今超级巨星行业的转移就在2017年就达到近3万亿美元。随着当今的超级巨星行业在全球增加值总额和总运营盈余中所占份额，基础设施，消费品和资本商品等其他行业也失去了份额。除了全球超级巨星行业，我们还确定了动态更本地化的区域超级巨星行业。区域性的超级市场包括中国，德国，日本和韩国的汽车和机械生产；在中国，印度和美国进行建设；法国，意大利和英国的酒店服务；最近在加拿大和美国进行资源生产。

当今的超级巨星行业具有以下一个或多个特征：与其他行业相比，固定资本和劳动力投入更少，无形投入更多，数字采用和监管水平更高。除房地产外，超级明星行业的技能密集程度是20国集团（G-20）国家中收入份额下降的行业的2至3倍。

此外，与其他行业相比，超级巨星行业往往具有相对较高的研发强度以及较低的资本和劳动强度。 超级巨星行业的较高收益更多地归功于公司盈余，而不是劳动力盈余，且流向了无形资本，例如软件，专利和品牌。 尽管某些超级巨星行业对经济增长的乘数效应要比下滑的行业强，但与相对下滑的行业相比，它们的收益在地理上更集中。 例如，只有10％的美国县获得了互联网和媒体活动的收益，而这些县占该部门GDP的90％。

4.城市动态

对于城市，我们分析了3,000个世界上最大的城市，每个城市的人口至少为150,000，GDP（经购买力平价调整后）至少为1.25亿美元，这些城市合计占世界GDP的67％。 根据我们的定义，包括波士顿，法兰克福，伦敦，马尼拉，墨西哥城，孟买，纽约，悉尼，圣保罗，天津和武汉在内的50个城市是超级巨星（图表5）。 这50个城市占全球人口的8％，世界GDP的21％，城市高收入家庭的37％和年收入超过10亿美元的公司总部的45％。 这些城市的人均国内生产总值比同地区和相同收入组的同龄人均GDP高出45％，并且差距在过去十年中不断扩大。

在过去的十年中，新兴市场的超级巨星城市对全球GDP的贡献增加了30％至40％，而发达经济体的超级巨星城市在全球GDP中的份额增加了20％至30％。在过去的十年中，我们发现超级明星城市的流失率达到25％，因为一些发达经济体的城市（例如罗马，圣地亚哥和维也纳）已被新兴市场的城市（如雅加达，吉隆坡和新德里）取代，相对于相同地区和收入群体的同龄人，其收入和人口增长更为强劲。房地产和投资者收入带来的劳动收入和财富的增长推动了超级城市的增长，但是许多城市的收入不平等率高于同龄城市。

超级巨星城市除了具有经济规模和收入外，还具有其他特征。在50个超级巨星城市中，有31个位于全球整合程度最高的城市中，在全球50个最具创新性的城市中排名27，在世界前50大金融中心中排名第26，在全球50个“数字化最聪明”城市中排名第23。此外，有22个超级巨星城市是国家和地区首都，还有22个是世界上最大的集装箱港口。

同时，鉴于人口比例，相当多的超级城市（而不仅仅是城市国家）在国民收入中所占比例不成比例。除了50位全球超级巨星之外，我们还确定了75个区域性超级巨星城市，这些城市规模较小，但具有许多这些特征，并且将来可能成为全球经济中心。

5.有待进一步研究和初步影响的问题

到目前为止，我们的分析提出了需要进一步研究的问题。例如，我们发现许多有关超级明星效应的建议解释，例如生产率增长，技术或监管优势以及无形投资，并不能完全或单独地解释这一现象。什么因素组合导致超级巨星公司，行业和城市的出现？公司之间的巨星效应有多少是由于宏观经济的变化，包括与不同类型的投入和产出相关的价值变化，或者是由于大型全球市场的广泛可及性和低利率引起的？公司在研发和无形资产方面的投资是多少？超级巨星对创新和竞争，就业和工资，投资和生产率，小企业的增长，消费者剩余以及整体繁荣和包容性增长的正面和负面经济影响是什么？

我们还发现企业，行业和城市之间的联系可能会增强超级巨星的地位，并引发了是否可能存在“超级巨星生态系统”的问题。例如，超级明星行业主要为公司而不是劳动力产生盈余，从而在资产管理活动和高收入家庭投资者所占比例不成比例的超级明星城市中推动了地域集中的财富效应。超级巨星行业的劳动力收益也集中在狭窄的地域范围内，通常是在超级巨星城市，并且主要是高技能人员。

但是响应的观察也提出了问题。例如，为什么有些超级巨星行业却不产生某些超级巨星公司？是什么解释了行业下滑中的超级巨星公司？为什么一些超级巨星行业和公司尽管数字化程度低，研发强度低或跨境贸易和投资活动水平低，却依然兴旺发达？

尽管需要进行进一步的研究以恰当地传达对公司和决策者的影响，但这些发现已经表明对公司而言竞争力和价值创造势在必行，并提出了决策者应考虑的问题。例如，对于公司而言，它容易跌落并可能上升；生产力很重要（但还不够），外延式增长，无形资产和吸引人才也很重要；虽然处于正确的行业和地理位置会有所帮助，但处于下降的行业可以克服。但最终，对于公司而言，就其自身而言，价值创造比规模更重要。

超级巨星公司，行业和城市的增长也引发了政策问题，超越了超级巨星的成因及其对竞争和市场结构的影响。这些考虑因素包括对包容性经济增长的影响，可以支持和维持基础广泛的就业和工资增长。

本文的发现绝不是关于超级明星话题的硬道理。的确，我们已经强调了一些问题，需要进一步研究，以使政策制定者明智地制定政策，并为企业领导者制定成功的战略，所有这些目标不仅是创造价值，而且还要实现包容性增长和共同繁荣。