三大油脂供需情况
棕榈油供需：供应方面，马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，马来西亚8月1日至31日棕榈油产量预估增长10.77%，马来西亚棕榈油局（MPOB）9月12日数据显示，马来西亚8月棕榈油产量为172.5781万吨，环比增长9.67%；库存量为209.4667万吨，环比增长18.16%；出口量为129.9654万吨，环比减少1.94%；进口量为14.5452万吨，环比增长11.36%。据Mysteel跟踪，截至9月2日，全国重点油厂棕榈油成交量为4300吨，环比减少6600吨，降幅60.55%。库存方面，截至9月2日（第35周），全国重点地区棕榈油商业库存32.18万吨，环比增加4.505万吨，增幅16.28%；同比减少7.38万吨，降幅18.66%。
豆油供需：供应方面，据Mysteel调查，截至第36周（9月3日至9日）111家油厂大豆实际压榨量为196.23万吨，开工率为68.21%。油厂实际开工率低于此前预期，较预估低4.14万吨，较前一周实际压榨量增加0.18万吨。具体来看，沿海主要油厂开工率小幅下滑居多，仅广东开工率上升相对明显。需求方面，本统计周期国内重点油厂散装豆油成交总量10.54万吨，日均成交量2.64万吨，较上周有所增加。截至9月9日（第36周），全国重点地区豆油商业库存78.43万吨，较上周减少1.544万吨，减幅1.93%。
菜油供需：供应方面，据Mysteel统计，上周沿海油厂菜籽压榨量为2.93万吨，环比增加1.33万吨。因前期榨利偏低，油厂买船不积极，当前进口菜籽油厂压榨量处于低位。上周沿海油厂菜油产量为1.09万吨，环比增加0.53万吨。需求方面，上周沿海油厂菜油提货量为0.99万吨，环比减少0.01万吨。库存方面，截至9月2日，全国进口菜籽库存11.97万吨，环比减少2.73万吨；上周沿海油厂菜油库存1.09万吨，环比持平。
油脂后市走势分析
MPOA数据显示，马来西亚8月1日至31日棕榈油产量预估增加10.77%；MPOB数据显示，市场预测在生产加速以及来自竞争对手印度尼西亚的激烈竞争下，8月马棕库存209.46万吨，升至3年以来最高，棕榈油价格将承压，但国内油脂库存处于历史低位，且呈现缓慢回升的趋势，价格松动将带动需求，为棕榈油价格提供一定支撑。
菜油方面，虽然2022/2023年度全球油菜籽丰产格局基本奠定，美国农业部（USDA）预计产量同比大幅增长14.1%。其中，加拿大菜籽即将迎来收获，将从去年的干旱减产恢复性增产至2000万吨左右，同比增幅超50%；印度、澳大利亚、俄罗斯等主要菜籽生产国产量也维持高位，全球菜籽供应大幅增加。随着进口菜籽报价持续下滑，国内菜籽压榨利润明显好转，油厂采购积极性提高，四季度国内菜籽进口量或高达180万吨。
综合来看，三大油脂目前供应端问题不大，两节备货接近尾声，叠加国内疫情和美联储加息等宏观因素影响，难有大幅上涨的驱动。但价格经过前期快速下跌后，整体下跌动能不足，而且目前国内三大油脂库存处于低位，又给了油脂较大的安全边际。同时，USDA9月报告下调美豆单产至50.5蒲式耳/英亩，下调库存至2亿蒲式耳，全球大豆偏紧，也将为豆油价格提供一定支撑。
因此，国内油脂行情后期将以震荡为主。预计未来一段时间大豆到港数量较往年同期偏少，前期盘面压榨利润较差，导致油厂开工率不足，豆油表现或强于棕榈油。
