第三章 树立正确的投资认知
第一节 普通人对投资的错误认知
1. 凭感觉投资
• 错误认知：高兴时买入，悲观时卖出。
• 市场复杂性：市场信息量巨大，价格反映无数信息，具反身性，导致短期内无法预测市场走向。
• 低准确率：专业投资者的判断准确率不会超过60%，而普通投资者通常不到20%，相当于“赌博”。举例：卖出和买入的成功概率各为50%，一次完整的波段操作的成功率仅为25%。
• 摘句：药吃多了不一定就是大夫，更有可能是病得不轻。
• 大师如何赚钱：根据资产间价格的比较关系，客观实现低买高卖。比如：股票涨多比重高，就卖股票买债卷；股票跌多比重轻就卖债卷补股票仓位。
• 巴菲特如何赚钱：
(1) 现金流奶牛：投资于能持续产生现金流的企业。
(2) 价差不重要：重视企业本身能够产生的现金流。
(3) 期权对冲：通过期权对冲降低股票投资风险。这策略可限制股票下跌带来的损失，因为期权的增值可以抵消股票价值的减少。
(4) 成长收益和股息：关注企业长期成长和分配的股息，这些是现金流的来源。
(5) 优先股：持有优先股，赚“旱涝保收”的分红现金流。
(6) 市场情绪：利用市场的恐惧情绪。当企业股价下跌时，手中有稳定的现金流，可以不断抄底。
(7) 摘句：巴菲特名言“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。
2. 寻找绝技
• 世界永远在变：没有永远有效的绝技或方法可以保证每次交易都能利益最大化。
• 成熟投资体系：通过大类资产配置，找到相关性不高且长期上涨的资产形成组合，通过相互关系来平滑波动，最终获得相对稳定的收益。
3. 猜涨跌
• 市场不确定性：短期市场走势难以预测，正确判断的概率永远不会达到100%。
• 长期视角：投资是场马拉松，长期稳健的投资才能获得持久的回报。
• 摘句：凭运气赚到的钱，早晚还会凭实力输回去；凭运气输掉的钱，早晚也会凭实力赢回来。投资不是打板算卦，而是应对之道。
4. 赚快钱
• 一夜暴富的幻想：很多人希望通过股市投资迅速致富，但现实中，即使是小生意也需要时间积累。
• 耐心等待：像农民一样，需要有种植和收获的耐心，而不是急于求成。
第二节 投资真的很容易赔钱
1. 股市的特征：
• 宽进严出，门槛很低，壁垒高。
• 投资者往往盲目跟风，听信谣言，对投资决策凭感觉，缺乏系统性和理性。
2. 股票投资真的很容易赔钱？
• 西格尔教授的统计：持有股票指数
1年：收益率最高66.6%，最低-38.6%，显示短期内高风险。
2年：年均收益率最高39.4%，最低-31.7%，风险仍高。
10年：年均收益率最高16.8%，最低-4.1%，风险降低。
20年：年均收益率最高12.6%，最低1%，长期稳定性。
• A股市场统计（2015年大牛市前）：任意时间点买入持有
1年：收益率最高157.77%，最低-66.59%。
5年持有：年均收益率最高接近30%，最低-18.46%。
10年持有：年均收益率最高21.9%，最低-4.09%。
20年持有：年均收益率最高9.66%，最低-1.02%，几乎无亏损。
3. 股市的长期趋势：
• 尽管短期内股市波动剧烈，但从长期来看，股票投资收益率较高。
4. 股市的抗通胀能力：
• 股票投资是一种对抗通货膨胀的有效手段，因为股票资产可以转嫁通货膨胀给消费者，从而保持其收益。
• 在恶性通货膨胀的情况下，股市的整体估值可能会受到影响，但随着全球化商业协作的发展，这种情况趋于减少。
5. 结论：
• 长期来看，股市是收益最高的投资场所，是保值增值的重要途径。
第三节 投资亏损的两大原因
1. 买得太贵
• 错误的投资习惯：倾向追涨，选择短期内涨幅最高的股票或基金，忽视了其稳健性和风险。
• 市场波动性：权益类资产如股票和基金不可能只涨不跌，短期内涨幅大的资产往往后面会有大幅调整。
• 投资心理：下跌时慌张“割肉”卖出导致亏损。追随群体行为会成为接盘侠。
• 基金风格和偏好：每只基金都有自己的风格和偏好，风格轮换是常态。
• 投资时机：在市场低迷时投资，而不是在市场高涨时跟风投资。
2. 卖得太早
• 长期视角：最优秀的基金经理也无法在所有时间段都打败市场，在取得高年化收益率的同时，也会经历较大的回撤，只能从长期来看超越市场。比如：国内顶级基金经理朱少醒的“富国天惠成长”，15年间收益率翻了20倍。中途几次大跌，跌幅超过25%，许多投资者不能承受回撤而过早卖出，错过了长期收益。
• 投资知识和习惯：投资收益主要取决于投资者的知识储备和投资习惯，而非单纯的产品选择。
• 投资行为反思：投资者应反思自己的投资行为，而不是每次亏损后只是抱怨。
• 市场规律：急功近利的投资心态往往导致重大损失，而耐心持有则更可能获得正收益。
第四节 何时投资更容易赚到钱
1. 投资成功的基本原则：
• 低买高卖原则，没有人会高价买入然后赚到财富自由。
• 买入和卖出的时机都至关重要，与股市行情密切相关。
2. 熊市与牛市的投资策略
• 熊市的机会：专业投资者更喜欢熊市，市场低迷时积极布局，在牛市中收获利润。
• 业余投资者的错误：在牛市中盲目买入，在熊市中恐慌卖出。
3. 投资的反人性特点
• 在熊市中激进，捡便宜筹码，牛市中保守，与人的本能相反。
4. 投资文化和知识
• 摘句：投资没风险，没文化才有风险。
5. 成功投资者的孤独
• 行为与看法与大多数人不同，克服人性的从众心理，独立思考和行动。
我的投资历程与心得体会
回顾过去,我的投资之路可谓坎坷起伏。起初,我对股票和基金投资充满期待,在一次牛市行情中,我兴奋地加入了投资大军,跟风购入了不少股票。然而,随之而来的是市场的剧烈波动,我的投资遭遇了重创。当市场下跌时,我陷入恐慌,匆忙割肉出局,结果惨遭沉重亏损。这段经历让我深刻认识到,盲目跟风、凭感觉投资是行不通的,投资需要掌握知识、独立思考和冷静应对。
通过不断学习、总结和反思,我逐步建立起正确的投资认知。我明白,投资并非一蹴而就的捷径,而是需要耐心等待和持续积累的过程。于是,我开始关注一些长期表现稳健的投资品种,并在市场低迷时主动出击,捡便宜筹码。我摆脱了从众心理,更加理性地应对瞬息万变的投资市场。
我从最初的盲目跟风,到后来的学习和反思,再到如今的理性思考和谨慎操作,虽历尽坎坷,但收获了宝贵的财富智慧。我相信，这些都能让我在财富自由之路上越走越近。
