未来只靠产品已经赚钱会越来越难，因为随着人类生产效率的提高，有形产品的利润都会无限趋近于0，甚至是免费供给的。

到一定程度之后，有形产品都是无形产品的附属，无形产品的最高境界就是“认知”。

认知就是未来社会的精神高地，无形的东西将越来越能决定有形的东西，财富永远都会流向最匹配他的人，就是那些高认知的人。

未来最好的投资，就是对自己认知的投资。

99%的人看似想要的是“自由”，其实想要的是“被奴役”，他们总是很容易被煽动，越来越情绪化，看不到真相和本质，只能在被无形中被操控。

为什么认知低的人总被人收割呢？

举一个例子。

假如有人对你：你只要给我100块，我就教你马上能赚1000块的方法，你愿不愿意？

我相信绝大多数人都会愿意，因为马上就能赚钱，多么落地的方案，我当然需要啊。

然后当你把100块交给他的时候，他会告诉你：马上去找10个像你一样的傻瓜。

看似如此合理，却又如此荒唐，这就是传销和很多骗局的本质。

对于赚钱来说，永远都是内行人赚外行人的钱。

对于骗局来说，永远都是高认知的人能骗到低认知的人。

当一个人讲的每一句话，都不能超出你的认知范围的时候，他永远忽悠不了你。

相反，当一个人讲的话，句句都让你如梦初醒，醍醐灌顶，那么你就很容易被他牵着走。

什么叫规则？

强者给弱者画一个圈，然后告诉弱者“你站里面不能出来”，这就是规则。

所谓规则，就是强者给弱者制定的规矩，也是高认知的人给低认知的人设计的行为路径。

只有认知到一定层次的人，才能看到深层的东西。

我们总以为，规则是用来遵守的。

而实际上，规则是用来打破的，就看你会不会打破。

比如我们在过马路时，如果是一两个人一起等红绿灯，往往都会遵守交通规则。

但是如果当等红绿灯的人比较多，只要凑够了七八个人，不管红灯绿灯，就会一起大模大样过去，这说明什么？

说明规则是给个体设立的，只要人数凑够了，规则也可以改变的。

因此，你能不能凑的够人，能不

能代表大多数人的利益，才是问题的最关键。

坚持第一性原理指不是用类比或者借鉴的思维来猜测问题，而是从“本来是什么”和“应该怎么样”出发来看问题，相信凡事背后皆有原理，先一层层剥开事物的表象，看到里面的本质，再从本质一层层往上走。

其实，人的一生都在为自己的认知买单。

你所赚的每一分钱，都是你对世界认知的变现；

你所亏的每一分钱，都是因为对世界的认知有缺陷。

你永远赚不到超出认知范围之外的钱，除非你靠运气；

但是靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉，这是一种必然。

中国社会最公平的地方在于，一旦你的认知和财富不匹配，社会就有100种方法收割你，直到互相匹配为止。

认知资本，才是社会未来最大的资本。

认知越高的人，看事情就越客观，他们遵从事物本质和规律办事，负责操控世界的运转。

认知越低的人，看事情越主观，容易被表象迷惑，越容易有偏见，喜欢盲从，只能被操控。

就像《教父》里的那句话：

“用一秒钟内看到本质的人，和半辈子也看不清一件事本质的人，注定是不一样的命运。”

人的认知一旦得到突破，思维就会彻底打开，不仅可以看到一个更加透彻而真实的世界，还能一眼看到本质，瞬间抓到要点。

更能驾驭生活，还可以轻而易举的引领大众。

经常有人说，“没有深度思考，所有的勤奋努力都是扯淡。”

同样的逻辑，认知不到位，所有的深度思考都是扯淡。

未来不是人赚钱，而是钱找人。

财富永远都会流向最匹配它的人，就是那些“高认知”的人。

为了不成为市场中被人收割的韭菜，只有不断升级自己的认知。

学习、终身学习。

向市场学习，向市场的牛股学习，向书本学习，向前辈、牛人学习。

世间真有一种只赚不赔的生意——那就是学习。

互联网很发达，免费好像是成了最好的平台模式，吸引这众多的用户聚集。

免费的往往是最贵的，最少95%的人的直觉是认为金钱的价值远远大于时间的价值。

所以很少有人愿意为提升自己的能力去付费学习，去买书，听课。提升自己，投资自己，都认为卖书的要是能赚钱还写书干什么？讲课的要是能赚钱还讲什么课？全部都是收智商税的。

这种错误的认知影响着大部分人的一生，大多数人都走不出低认知的怪圈。有些道理只需要看一本书可能就搞明白的，自己却用了10多年的时间才搞明白，有些人甚至终身都不会明白。

不管多么牛逼的人，都是经过后天的学习 做起来的。

如果学习不重要？没有最初懵懂开始的学习，你怎么知道1+1=2？

所以现在基本看见说学习是收智商税的人，我一律拉黑，不管是大V还是小V。认知高度决定了视野。

客观说的，看雪球很多大V发言，真的就是在浪费自己的时间与生命。大多数大V就是吹牛、侃大山、凑热闹、吵架成为了常态，知识不会更新迭代。我不知道它们来雪球是为了撕逼的，还是为了交流学习的，有些关键还是基金经理。说一些世人皆知的东西，对我来说价值不大。

一些不起眼的个人ID，价值反而很大。

李笑来说的对：正确本身，其实很可能并没有什么价值。大多数人习惯性地“一根筋”，只会单维度思考，从来不去想事物的另外一个维度。

当你是正确的，与此同时，别人也都是正确的话，那“正确”本身的价值其实并不大。

当你是正确的，可别人都是错误的，这时候，“你的正确”才具备很大的价值——不是吗？

2020年新冠国内刚开始爆发的时候，真正理解“危机”的投资者，看到的投资机会：口罩、手套、疫苗等。

2022年新冠变种奥密克戎国外大爆发，投资机会来自于以下领域：新冠检测、新冠口服药等。

这是非常正确的。认知不在同一纬度的人，跟他们争辩，其实就是在浪费你时间的人=本质就是谋财害命。法律没有定义，自己可以定义。

“市场已经博弈到什么程度？很多大资金越来越往前布局，防止被别人砸盘套在山岗上。” 本质上就是“我提前预判你的预判”，比竞争对手更快，更早去投资。 比如九安医疗，提前预判业绩爆发的先把股价搞起来，现在才知道业绩爆发的跑去接力。

从2021年12月初启动的短线牛股行情，很多短线牛股都倒下，唯独 久安医疗 不倒，穿越到现在，为什么？

说明完全讲情绪的牛股只是阶段性的产物，这类股票后期业绩大概率会被证伪。最后哪里来，哪里去。唯有逻辑强硬的牛股才容易具备持续性，才有不断接力的资金。

为什么久安10倍后，不再推荐了，而是提示风险。知道后面还会涨点，但是这是情绪高手的游戏。低位买的到是不用在乎这个，新开仓的可能就没有那么舒服了。我们就算久安到最后总的涨30倍，从现在的位置只不过涨3倍的空间，但是中途的波折是最大的，你确定你能经得住期间的波动？股价越涨， 后期波动会越大。

就拿601919来说吧，已经涨10倍了，即使现在再涨？空间有多少？中途的波动你能淡定吗？很多人只看业绩好啊，牛股，周期股变成成长股了。你真的确定它后面不会又变成周期股了？

“我提前预判你的预判”，其实难度非常高。不过我真是见过这样的高手，2018年底的时候人家预判猪周期到底，重仓梭，一把干到10位数以上，真正的深度价值投资者。

提前判断对了爆发临界点，很容易大赚。判断错了，备受煎熬。

超前半步是先驱，超前一步是先烈；落后半步是迂腐，落后一步是顽固。紧跟时代不落伍，超前落后小半步；不前不后最适当，最世俗者最舒畅。

目前炒新冠受益股的资金与炒作白酒、光伏、锂电池等主升浪的资金是同一批资金，叫做活跃资金。专门助攻主升浪，趋势加速参与者。

价值投资者负责锁定筹码，活跃资金负责激活市场情绪，助推主升浪，制造市场赚钱效应。

之前很多人认说九安医疗是炒作概念，是不是等你知道是业绩股的时候，股价早就10倍了？现在跑来接盘或喊价值投资？这是资本市场中一种涨幅前置的投资玩法。

2017年方大炭素涨到30多元，雪球上一大批大V喊年化利润60亿，要价值投资。

2019年的猪肉股也是这样玩的，2020年猪肉股业绩炸裂天，说猪要从周期股变成成长股，猪价涨跌都是利好（缺乏常识）。2021年的时候英科医疗有人喊几千亿市值，与中信证券高喊茅台目标价3000元效果类似。

后来，结果大家都知道了。

白马的机会是等出来的，黑马的机会是研究出来的，考验的是你的研究能力。

公司研究的重点就是“不确定性”，就是你的看法和主流资金看法的“分歧点”，就是你在雪球上发贴看好某股票，有人跳出来坚决反对你的理由。

不确定性可分为“利好的不确定性”和“利空的不确定性”。

后市的变化，又可以演化为“利空的不确定性”被证实、被证伪和延续，“利好的不确定”被证实、被证伪和延续。

所以“不确定性”机会的把握，是公司基本面价值研究的主观性和客观性的结合、反映了估值的艺术性和科学性的双重特征，更体现了交易者纪律性和灵活性的综合能力。

其结果，要么最后，你发现自己错了，没看到问题的严重性（大部分情况下都是如此），要么，你是对的，主流资金渐渐改变了看法，为你的资金账户抬一大波轿子。

确定性是主流资金对一家公司或一个行业的看法，实际上是一个非常主观的东西，有时候，你觉得它很明确了，但主流资金认为它不确定，它就是不确定的。

有一些不确定性比较容易证实或证伪，比如新业务的增长、新产能的达成、行业的价格周期性，等等。

但大部分不确定性都是“成见”，特别是行业性的不确定，很难被打破。

价值投资最大的魅力不在于持有人尽皆知的白马股，而是在那些成长并不确定的公司身上，利用你的“能力圈”，发现别人忽视的价值。

就算不能变黑马，市场有时喜欢过度“杀不确定性”，其高赔率也常常创造很高安全边际的机会。

所以，不确定性品种有两类很好的介入机会：

基本方法：确定性不变，押宝“业绩上升”，赚的是业绩增长的钱；

升级方法：业绩不变，押宝“确定性提高”，赚的是估值修复的钱。

破壁渗透期：场景从0 到1，公司戴维斯双击。新产品/新模式/新场景的问世，产业欣欣向荣。

      由于技术或资本壁垒竞争者不多，龙头公司尽享爆发需求增长而业绩强劲，盈利增速往往至100%以上，ROE 可达25%-35%，该阶段即使有偶发的业绩问题， 市场也鲜有因业绩担忧下跌。

      赚钱效应最显著的时期，股价上涨3-6 倍；“拔估值”驱动戴维斯双击，PE 达到80-200X。

新兴产业代表着新场景的诞生及“存量替代”的过程，因此渗透率（及一阶导）是产业生命周期的一个核心观测坐标。大致分为三个阶段：第一阶段，破壁渗透期（渗透率从0%至20%以上，渗透率一阶导上行）；第二阶段，高速渗透期（渗透率从20%-40%以上，一阶导维持高位）；第三阶段，饱和渗透期，渗透率逐渐至天花板，一阶导回落至低位。

破壁渗透期：场景从0 到1，公司戴维斯双击。新产品/新模式/新场景的问世，产业欣欣向荣。由于技术或资本壁垒竞争者不多，龙头公司尽享爆发需求增长而业绩强劲，盈利增速往往至100%以上，ROE 可达25%-35%，该阶段即使有偶发的业绩miss 市场也鲜有因业绩担忧下跌。赚钱效应最显著的时期，股价上涨3-6 倍；“拔估值”驱动戴维斯双击，PE 达到80-200X。值得一提的是，估值是整个产业周期的高点，但三段显示历史龙头股的市值并不会在这一阶段见顶。

高速渗透期：从1 到N，量增价跌，业绩出现颠簸，估值消化。更多玩家进入市场，竞争格局复杂，价格战及技术升级带来价跌。龙头公司开始出现业绩颠簸，盈利增速中枢降至50%、依然处于中高速增长。股价能够继续跑赢市场、但赚钱效应显著下降，对于“低预期”类型的业绩miss，股价会在财报季附近有20%-40%调整，而对于“符合预期”大幅降速却并不担心。估值消化是主旋律，PE 回到40-80X 中枢。

饱和渗透期：超额收益的 β不再，仅存α机遇。盈利增速降至20-30%中枢，毛利率拖累ROE。超额收益贝塔不再，PE 回到30-40X 中枢。

A股最主流的机构投资方法仍然是“景气度投资”，其次是以未来长期成长性为参考的“成长股投资”，基于PB-ROE的“低估价值股投资”的资金是最少的。而“景气度投资”是抱团现象的根源，也是估值分化与收敛的主要原因，只要这种投资理念占据主流，市场就永远在估值分化与收敛之间运动。

做投资，目标一定要单纯，既关注个股，又关注大盘，难免发出冲突的信号，最后就会顾此失彼。

影响大盘的因素有很多，相对而言，影响个股的因素更单一，无非是确定性和景气度，不如放弃对大盘的判断，精研个股，穿越牛熊。

一般来讲，企业越来越好，净利润和股价才能越来越高。决定企业发展的几个关键因素是什么呢？

①市场（市场前景好不好，市场需求是否越来越大）。

②订单（市场前景很好，市场也很大，最终还得落实到你能拿多少订单）。

③能力（生产能力和管理能力，首先要有产能，订单来了要能保证完成，另外管理能力，要能保证产生效益）。

这三个因素缺一不可。

拿订单是企业扩张的核心，这取决于要有先进的技术、先进的制造能力，资金保证、和周到的服务。

一般投资者对于均值回归都有一种执念，认为估值高了就会向下回归，低了就会向上回归，但市场实际运行的规律是，只要相关行业的景气高，高了还会继续维持，直到景气度向下。在此之前，没有大跌的可能。

均值回归的不是估值和股价，而是景气度与企业的盈利增速。

什么叫做业绩爆发式增长？我们来看看部分业绩爆发式增长牛股净利润的爆发数据。

英科医疗，2019年净利润1.78亿，2020年净利润70亿左右。

石大胜华，2020年净利润2.57亿，2021年净利润12亿左右。

兴发集团，2020年净利润6.23亿，2021年净利润43亿左右。

常识的重要性：

为什么业绩爆发式增长只做当年，基于常识，因为不可能年年暴增，增速必然放缓。

那种净利润年年翻倍的高增长公司一般最多可以连续持续4年，那种增长率在30%左右的可以连续持续多年。

那种某些年份正增长，一些年份负增长是大多数企业的常态。

提前预判是质的逻辑，靠的是认知差赚钱。等财报预告是量的逻辑，一致性太强，注册制下，有时候是20cm，不具备先手优势。

大道至简，万法归宗。越是做到极致，你的思路越清晰，越是简单。

大家都说说 今年可能有哪些行业刚处于爆发期的？不是概念那种，是要在今年能业绩爆发式增长的那种。比如： 去年赚了1个亿，今年赚10亿，明年赚30亿，这种类型的，净利润呈现几何倍数增长的。

用年前年后亏赚来总结容易形成错误归因，以后更容易形成锚定效应。个人觉得用情绪周期更恰当。大赚的时候往往是市场情绪高涨的时候，也容易股神附体。正反馈加强，但是赚的很大部分是情绪的钱。  锂电池、磷化工、海控等大赚的时候并不是年末，后面照样杀。一家之言，瞎扯的，仅供参考！

思路不同，你是先看4000只股再选个股。换种思路：先看逻辑，再选个股，这就才几分之几了。比如：你看好3个行业，选择利润释放最快的环节，再找细分领域龙头。

牛股来源于生活线索：

智能手机普及的时候，当年触摸屏龙头欧菲光涨了5倍。

手机游戏兴起的时候，当年 中青宝涨了10倍。

买乐视电视的时候，当年乐视网涨了6倍。

买安防摄像头的时候，当年海康威视涨了3倍。

网红带货兴起的时候，星期六涨了6倍。

屏下指纹普及的时候，汇顶科技涨了3倍。

TWS耳机兴起的时候，漫步者涨了7倍。

新冠疫情爆发的时候，英科医疗涨了39倍。

全球碳中光伏装机量快速上涨，逆变器锦浪科技涨了20倍。

新能源汽车兴起的时候，蔚来 涨了30倍。

奥密克戎毒株在欧美国家疯狂扩散的时候，九安医疗涨了10倍。

。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

部分牛股都是新产品快速普及带来了巨大的增量市场，同时也带来了很好的赚钱效应。

做业绩爆发式增长模式，就投资业绩爆发式增长的行业，高增长、稳增长都不投，专注才容易成功。

OPPO Find N手机出来后，我到实体店调研过，解决了折痕的问题（行业痛点），价格下沉。基本可以判断折叠屏手机行业今年大概率迎来爆发期。与2020年特斯拉兴起，国内蔚来、小鹏、理想等新势力兴起，判断2021年应该新能源汽车爆发期类似。//@五年-盯-江河主流:回复@擎啸天:从上手体验来说，折叠屏手机是未来趋势。

尤其是2017年以前，白马股不受待见，普遍低估，这几年经过极致演绎后，和以前的中小市值一个估值水平了，这是很不正常的现象，接下来均值回归。

小盘股呢?这几年和以前的白马股一样的，不受待见。很多个股只有以前白马股不受待见时候的估值了，它们也会演绎类似这几年白马股的行情。

天道轮回，自然规律而已罢了！

当然现在的大背景是注册制，不是说垃圾股要演绎白马股的行情了，该退市的还是一路新低之路。

局部牛市仍然存在，换一批个股牛市而已。

白马低估， 那是2019年以前，正常情况下，白马股最少3年熊市。

今年可能是白马股最难受的一年，是黑马股的高光年份。

去年12月份和今年年初已经显示出这样的特征了，后期可能会反复加强这种正反馈和负反馈

注册制下，难言全面熊市，基本几大指数已经被权重股绑架了，没有参考的价值。

投资重点在选对行业及公司。

量的逻辑跟不上，必然会影响到质的逻辑，甚至投资者还会质疑信仰的逻辑。

最近一些白马蹦了，其实就是量的逻辑跟不上了。

折叠屏手机快速普及带来的两个增量市场：

1、铰链

2、UTG

我们要买什么？先选择行业，再找产业链利润弹性最大的环节，再寻找细分行业龙头（业绩弹性最大的上市公司）。

回复@站上火星: 来自于生活线索与新闻。//@站上火星:回复@擎啸天:折叠屏手机是哪里的消息，可以分享一下嘛

为什么要投资高景气度、业绩快速释放阶段的行业？投资机会与当下的时代机遇息息相关。

投资欧菲光，是智能手机快速普及阶段，

投资锂电池产业链相关公司，是新能源车快速普及阶段，

投资汇顶科技，是手机屏下指纹快速普及阶段，

投资漫步者，是2020年真无线耳机快速普及阶段，

投资韦尔股份，是手机多摄快速普及阶段，

2022年投资MIM铰链公司，是折叠屏手机快速普及阶段。

幸存者偏差，通常的意义是告诉我们研究要全面，但我认为还有另一层意义：幸存者偏差常常让我们低估了行业龙头的“护城河”中唯一不可复制的资源——时间，它常常如同电影里即将关闭的门，是生与死的界限。

时间窗口，比如比亚迪，放在前几年，企业发展很缓慢。但是放在2020年后新能源汽车爆发的时间窗口，很快就做大了。

投资也是如此，投资机会与当下的时代机遇息息相关。

好的商业模式一定是出现在一个极小的时间窗口，时间窗口一过，不但是对竞争对手无法复制，自己也无法复制过去。

任何逻辑都需要持续获得财务数据上的支持，“量的逻辑”才是最基础的逻辑，任何牛股，都要持续满足投资者当季业绩的预期。

市场有各种投资者，每一种都有各自的投资逻辑，有人更关注可量化的财务逻辑，有人更在乎商业模式的持续性，而每一个牛股的产生，是无数投资者长期接力的结果：

在一家公司默默无闻的早期，只有那些关注低确定性高弹性逻辑的反转类投资者找到它们；在这一类投资者觉得估值合理退出之后，就需要那些更关注持续增长逻辑的投资者继续持有；但此类投资者持有的极限是高估，只有少量更在乎“诗和远方”的DCF模型的投资者，才敢于继续持有高估值的品种——当然，他们只会持有最确定的品种。

所以，一家公司只有形成了一个从量到质的完整的“逻辑链”，并长期持续增长，才能说服更多的投资者——从现实主义者到理想主义者，从财务模型投资者到商业模式崇尚者，从只关注当下的投资者到只在乎“诗和远方”的投资者，成为长线牛股。

量的逻辑本质上是信息，信息差是优势，散户没有优势；而质的逻辑本质上的认知，认知差是优势，体现的是认知变现的能力。

质的逻辑对散户相对公平，这是因为，质的逻辑需要量的逻辑的支持，需要逐步兑现的业绩配合。

终端爆发类的，高新科技产业即将民用普及的商品。

在2012年开始后的几年中，智能手机的几个分支，触摸屏、蓝宝石等；2014年智能手表的分支，互联网，手游。2019年芯片、PCB、TWS耳机，手机光学摄像头等。

你看得到的大牛股，都是民用普及带来的结果。

所以在日常生活中，你看到你身边哪些事情正在发生巨大变化，那么机会很可能就来自于哪里。

中期高胜率、高赔率  的投资机会：寻找景气度上升的行业，在行业爆发临界点的时候介入。

业绩爆发一般有两种情况：

1、周期股的产品涨价，

2、新产品的快速普及。

2021年是周期股大年，市场把第一种情况演绎的很充分了。

接下来的几年市场很可能会演绎第二种情况，九安医疗只是开了个头。

坚持只买入第二阶段上涨的股票，正确的买入时间应该是股价刚刚从稳固期中走出来，价格开始上涨之时。

从不对抗长期趋势，趋势就是你的朋友。为了增加成功的可能，专注于确定在上涨的股票。如果股价处于长期下跌中，决不能动一丝买入的念头。

暂时预判  2022年 消费电子牛市 大年！由于新产品普及带来的局部性行业投资机会，比如：元宇宙、折叠屏手机、MiniLED等。

折叠为手机未来发展重要方向，预计三星引领苹果接棒，2025年出货量有望超6500万台。全球折叠屏手机出货量由2018年19.8万台增长至2020年的280万台，2021年有望达750万台（同比+188%）。折叠手机具备多用、灵活等特性，我们看好市场技术成熟度提升后的成本下降，预计未来竖向折占主导，主流价格带有望降至5000-8000元，且随价格中枢下移，折叠屏手机市场有望保持高速增长，我们预期2025年出货量有望超6500万台，2020-2025年CAGR90%+。

终端品牌目前为“一超、一巨、多强”格局，短期市场仍由三星主导，2022年或占据60%-65%份额；苹果入局后有望形成双雄争霸局面，我们预计至2025年，三星、苹果折叠屏手机将分别占据35%-40%的份额，往后看，苹果市占率仍有望进一步提升，同时小米、荣耀、OPPO、vivo等厂商市占率预计分别约7%-8%、4%-5%、5%-6%、4%-5% 。

投资首选增量行业，行业空间大，长线确定性高，当下景气度高的行业，大家都过得比较舒服。你好，我好，大家好！

比如去年的锂矿资源股，新能源汽车爆发，对上游锂资源需求暴增，这两年锂资源个股有非常多的个股涨了10倍。在刚开始行业爆发临界点的时候投资，不用担心什么竞争问题，过剩问题。

这种投资需要对产业趋势有提前预判，就是要能正确预判行业爆发临界点。

这种投资线索，往往来自于生活。需要见微知著，平时多培养自己的商业认知。

尽管猎豹是世界上速度最快的动物，并能在平原上抓住任何动物，但它在完全确定能抓住猎物之前会一直潜伏等待。它可能在树丛中藏身整整7天，等待正确的时机出现。它在等待一只幼小的羚羊，或者生病或跛脚的羚羊。只有在那是，在它不可能错失猎物时，才能发起进攻。对我来说，这就是职业交易的缩影。——Mark Weinstein.

长期的胜率与基本面的确定性有关。

确定性是对一家公司的行业空间、竞争格局、商业模式和管理因素的综合判断。

研究要聚焦，很多人研究公司，产业链、财务指标、行业、产品特点、客户、供应商，方方面面都看到了，但最后没有结论，或者结论是无意义的好公司坏公司，这些都是研究不聚焦的表现。

研究要聚焦，聚焦先聚“确定性”，至少要输出一样结论：确定性。

有了确定性的结论，对于研究基本面的长线投资者就初步具备了价值；有了确定性的结论，与核心跟踪指标结合，就能判断景气度；有了确定性的结论，跟所处于的经营周期、之前的估值区间，ROE水平结合，就可以判断估值区间。

大部分投资者虽然都知道确定性很重要，但对其的关注度远远不及估值高，主要是因为确定性太过主观，无法量化，而估值，特别是PE一眼就能看出来。

投资中，永远是少数人赚大多数人的钱，一眼就能看出来的估值属于大多数人赚（或亏）的小钱，而确定性给你的阿尔法收益，才是少数人可以赚的大钱。

景气度是判断公司当期经营状况的指标，下面是比较常见的几种景气度：

1、行业涨价或需求大增；

2、公司产能提升或出现了爆款；

3、预期中的明星新产品、大客户或者其他引发当期业绩大增的因素

高景气度会提升上市公司的当期业绩，甚至超过大部分投资者的预期，导致股价当季易涨难跌，形成中短期的高胜率。

投资者无法长期使用自己不擅长的方法赚钱。

投资是一个具有高度不确定性的事情，所以几乎所有的正确的投资方法都是在增加盈利的确定性，而不是盈利的多少。

投资体系应该像科学一样，追求长期确定性。在一个盈利模式上，通过赔率、胜率和出手频次这三个指标的配合，设计一个好的投资体系。

为什么要读书？读经典。

要先继承，后开创。不是你老在摸索前人早已经验证过的理论，然而你所悟还不及牛人的三言两语。

长期确定性高+当年高景气度+业绩爆发的行业，当年相关行业的公司往往容易受到资本的追捧！