1、股权激励，国内除了金融地产和部分大市值龙头企业，多数企业高管工资并不高，很多还不到一百万。制造业公司，很多才五六十万，部分会有灰色收入，但不具有普遍性，不讨论哈。而股权激励，本质上是实控人切部分企业发展的蛋糕给高管和核心骨干。也就是说，一旦设立目标，从实控人到高管都会全力以赴完成，因为如果完不成，高管甚至会被套牢，而套牢金额几倍于自己的年收入，最后导致公司的人心就彻底散了。

所以，股权激励是加分项，比如健帆生物，其实三季报很一般，但股权激励方案超预期，股价大涨。当然，这不绝对哈，立讯的股权激励目标就挺低，但这只是实控人给高管发福利，不代表最终业绩增速一定低。原因是，这行业的盈利跟行业自身景气度关系很大。

2、股票质押，正常的小比例股权质押影响不大，因为会让实控人非常在意股价。因为他会担心，如果股价大跌，追加担保品等，会让自己的财务进入恶性循环。就跟私募行业一样，绝大多数产品是创新高计提收益，有的产品净值从1涨到很高，然后又暴跌，管理人认为净值不会新高了，也就是再没提成了，就会放弃这只产品，坐收管理费。最扯淡的是，持有人看到净值亏损了，还就真的不赎回了，所以我产品设置的赎回时计提收益和低管理费，就是从机制上确保自己不会这么做。

3、收购，其实在成熟市场，当企业宣布自己要并购时，股价通常会跌。只有说，并购对象可以跟自己产生协同效应和互补增强的，股价才是上涨的。而跨行业并购，国外很罕见，基本都是下跌一条路，而即便投资者如此成熟，海外并购的整体成功率也就两三成。大家可以看看下面的故事，理解下并购为什么很容易成为地雷，就是被并购公司在业绩承诺期结束后，确实奋斗的动力。当然，国内也有旭创等公司，因为给高管设计了非常好的持续激励政策，导致业绩持续不错。

故事转自网络：游戏人生

十来年前深圳上了一些垃圾公司，从上市那天起就注定要卖壳。而南方的资本玩家狂总那时候就恰好盯上了一个壳。他花了几亿的代价买下了一个壳公司，然后并无力改变壳的主营业务，就靠各种所谓财技维持公司不连续三年亏损不退市，像一条🐊一样潜伏等待机会的来临。

同样十来年前有几个80后青年在小土哥带领下从码农转型游戏运营，几年功夫端游手游开始火起来，他们的公司也逐步有了起色，个人娶妻生子，生活小康。

潜伏了几年的狂总嗅觉敏锐，发现了游戏娱乐行业的血腥味，于是托人找到小土哥，开价十来亿收购他们的公司，现金加股票可以让小土哥一夜之间成小富豪土总，唯一的要求自然是业绩对赌三年，合计好像两亿出头利润。借着资本市场狂飙的号角，一切顺风顺水，微利市值20亿的公司，在各路资本和tmt研究员看好中狂飙了五倍变成百亿，光土总团队手里股票市值差不多就是十几亿之巨。土总他们踌躇满志，买别野换豪车孩子转私立学校。朋友介绍他在金融街跟俺喝茶时候，土总嘴角时常流露出对老古董旧思想的可怜神情“老牛呀，这是个好时代，胆子要大点。。。”

狂总作为一条巨鳄，自然不会放过狂飙的机会，质押全部股票浮盈加仓，配合以高送转继续疯狂，股价再次翻倍，三年打造出一个十倍股，身价小百亿，狂总也算人生圆满。可惜还来得及兑现，就敢上了股灾。狂总慌吗？一点都不，毕竟这是技术调整。提高的只是狂总的质押率而已。况且，狂总尝到这把甜头后，人生理想已经拔高太多。他从潜伏的大鳄变成四处狩猎的大饿，对一个小目标这样的级别的项目都提不起兴趣。。。

又过了两年多，哀股从喧嚣回归平静。土总的身价实现了膝盖斩，再次坐在俺对面时候，一脸谦虚地讨教会计确认和对赌的计算方法。因为最后一年了，只要业绩完成，即便膝盖斩后，股票解禁也好歹还剩下四个小目标。我问“你拿的现金对价基本花完了吧？”土总羞涩地笑着说“是呀，税务局拿走了一个多亿，几个弟兄这两年买房子改善生活花了几千万，剩下的都填业绩坑了。今年业绩里补了点钱还是质押股票来的。唉，等年报审完就可以脱身了。但就怕狂总。。。”提到狂总，我知道彼时圈内都知道他质押爆仓，外面配资的账户天天被人追着补钱，他这条大🐊又不是小壁虎，咋会让土总这么轻松闪人呢？俺嘿嘿一笑说“土总，你跟狂总好好商量，别撕破脸皮了。毕竟你年轻，账上变动的都是数，别太当回事。记住落到口袋里的钱才是你的。。。”

跟我喝茶后没两个月，听说土总被监视居住，因为狂总报案说他诈骗，要么把股份收益吐出一半，要么就继续办。再后来的故事曲折不足于外人道，反正土总又变回了小土哥，没有牢狱之灾。他手里股票全部赔最后一年的业绩补偿还不够，手上没剩几个钱，背上多了几千万质押债务，为安全起见只能办个假离婚，再也没有见他更新朋友圈。。。当然狂总也不好过，因为违规担保和涉嫌内幕交易被立案查处，公司总市值又回到了几年前的原点，市值只有高峰时候的1/10，狂总自己身家归零能人身自由想必已经万福了。

前后五年时间，眼瞅着他们游戏了一场，留下一地鸡毛，这就是人生。