政策不断加码，信创产业或将加速推进

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事件：：目前市场情绪明显好转，后续财政刺激政策也有望陆续出台，信创作为受益方向之一，也有望逐步获得市场关注，其基本面情况值得投资者关注和重视、

消息面上，据华为消息，在华为全联接大会2024上，华为终端云总裁朱勇刚宣布已有超1万个应用和元服务上架HarmonyOS NEXT应用市场，满足消费者99.9%的使用时长。鸿蒙每年投入60亿激励开发者创新，华为开发者联盟注册开发者数量快速增长至675万，极大推动了鸿蒙生态的繁荣。

国盛证券研报指出，上周除去福建省发改委宣布将对政务外网司法行政专用区中7536台终端进行国产化云桌面升级改造外，中国电信发布9900万元国产桌面操作系统集中采购项目，

随着新一轮财政支持及信创行业政策催化的到来，信创建设有望进入新一轮加速期，据艾媒咨询发布的《2024年中国信创产业发展白皮书》显示，2023年中国信创产业规模达到20961.9亿元，预计到2027年将增长至37011.3亿元。被视为信创大单进入集中招标阶段信号。信创概念继续得到加强，

核心逻辑：我国信创产业从2020年开始正式大规模铺开，经过三年多的发展，信创产业已经从规模化推广进入到深化落地阶段，太平洋证券认为，随着新一轮政策和资金支持的到来，行业信创建设将加速推进。

1、信创方向往往在行情初期有更好的弹性：   本轮下跌见底前，信创已经表现出和2022.10月的传媒、2024.2的有色类似形态:高贝塔板块在下跌段相对全 A强势，这一现象相对反常，因为信创中主要是计算机、软件和半导体等科技成长类板块波动偏高、和大盘的贝塔大于 1，理论上大盘加速下跌寻底段应超跌。而在 2024/9/18全A见底后，截至9/25，市场表现较好的板块主要集中在房地产、煤炭、有色、银行等周期和红利类，计算机板块是偏好科技成长类板块资金为数不多的合力方向。

《风口研报》发文并引用券商观点指出：党政信创工作自2023年初以来由于资金压力而节奏放缓，但近期在国债与财政资金加大力度支持的背景下，信创行业有望迎来景气反转。（风口研报）

2、政策不断加码，信创产业或将加速推进：    受益于政策推进和技术深化，信创行业预将受益政策与订单双重因素催化，有望成为未来5-10 年计算机板块业绩率先兑现的方向。机构预计 2027年，若完成党政+八大行业 100%替换，规模约1.56万亿元，但若假设 2027年的完成率为 80%，对应规模为 1.25 万亿考虑 2022 年底已经完成建设额 5123 亿元，23-27年需要完成的建设规模为 6578 亿元。

政策不断加码，信创产业或将加速推进，2024年工作报告提出从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。5月13日，财政部发布1万亿超长期特别国债发行安排。万亿国债有望提振信创领域资本支出，国产替代&自主可控的逻辑也在不断得到强化，或将加速信创自主安全产业推进。

3、信创已进入全面落地的加速阶段：    操作系统作为计算机软硬件系统的中枢，向上支持应用与服务，向下管理硬件，负责统筹全系统资源，是当之无愧的计算机之“魂"亦是网络空间安全这一国之第五疆域的重要基石。微软、苹果、安卓等操作系统首先依赖某些产品优势和先发优势而崛起，随后联合上下游厂商或自身整合的生态系统高筑起生态护城河，实现强者恒强。国产 OS经历了从启蒙阶段逐步走向自主壮大的过程，在“立根方面从最初高度依赖 Linux二三级发行版本的开源项目，发展到如今成功根植起国产根社区，并积极发力生态适配建设。

当前信创已进入全面落地的加速阶段，需求将持续释放，操作系统作为计算机系统中最基本的系统软件，是计算机系统的内核与基石将以国产替代为长期发展主线。国家信创标准工作陆续启动，将使得党政与行业信创推进更加有标准可循，加速信创落地。中国电信福建省政务外网操作系统相关大单频出，加快国产替代速度为众望所归，且或可期待相关资金支持，

从A 股历次涨跌周期复盘看，信创方向往往在行情初期有更好的弹性，背后逻辑是政策预期打开提升风险偏好和流动性+刚经历熊市后期科技方向跌出安全边际，信创相关行业普遍经历了一轮出清周期，多已临近或已开始新一轮上升周期。IT 服务、计算机设备、半导体和软件开发行业，从经营性现金流、CAPEX 和毛利指标看，软件开发、半导体和计算机设备均可能临近一轮出清周期尾声，而IT服务则有开始新一轮上升周期的右侧迹象。

当然如果把视野拓宽的话，本轮信创的行情可能不仅仅局限于软件方向，还会进一步向整个产业链国产化方向所扩散，如光刻机、工业母机、半导体等方向均有望受益，因此后续仍可留意相关方向的延伸炒作机会。

板块内核心公司：688153麒麟信安:公司以操作系统为根技术外延发展，形成“操作系统-云安全-信息安全"三位一体的产品体系，其中操作系统业务主要基于开源的 Linux 技术打造以安全为特色的国产操作系统（仅供参考）

600446金证股份:公司信创案例券商、资管领域推广落地。证券领域FS2.5 核心交易系统以及相关核心组件，分别在中金财富证券、国信证券等券商稳步推进。创新业务方面，公司在机构理财产品与民生证券达成合作;资管方面，报告期推广IBOR 产品在资管行业的应用A8 系统的组件合规风控指标和静态风控已成功在某头部券商资管项目上线，常规权益固收指令技术上线，（仅供参考）

600570恒生电子:公司在上半年完成所有主产品的信创基础软硬件的配置方案，045、TA6等8款主产品获得了交易所测试认证;UF3.0标杆项目达到里程碑上线目标，同时新签约了多家客户，045新签约多家头部客户。（仅供参考）

600536中国软件:公司是信创领域重要的“国家队"和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。在信创和国企改革的重要机遇下，公司凭借自主安全优势为长期成长构筑起坚实的底座。（仅供参考）

688047龙芯中科:公司面向国家信息化建设需求，全面掌握CPU指令系统:处理器 IP 核、操作系统等计算机核心技术,是国内唯一基于自主指令系统构建独立于 Wintel(Windows+Intel)体系和 AA(ARM+Android)体系的开放信息技术体系的CPU企业。（仅供参考）

300996普联软件:公司聚焦能源行业、金融保险行业，积极推进大型集团企业信创 EAM、EPM、ERP的试点应用项目，为下一步全面市场开拓打好产品基础。2023年，公司信创EAM 成功在某省属煤炭企业推广应用，EAM 替代国外设备管理系统也已在某大型央企集团完成试点上线，目前正在推广建设;公司信创 EPM替代Oracle全面预算管理系统已在某大型央企集团完成蓝图设计，目前正在建设过程中 。（仅供参考）

688041海光信息:行业信创仍在进行时，x86国产化CPU性能先进、生态广阔，公司的合资子公司具备 AMDZen1 架构授权，选用x86 架构下游生态软硬件环境更成熟，产品性能先进，比肩国际同类型主流高端处理器水平，在国内处于领先地位。（仅供参考）

603383顶点软件:公司是国内领先的金融IT服务商，领先布局各类信创产品，24H1公司积极推进新一代核心交易系统 A5 的建设，信创核心系统和关键项目进展顺利，中信证券、南京证券、上海证券等7家券商项目同步推进，财富管理领域 C6、W5、E5 等产品系列全面实现信创适配并通过生产验收有望持续受益于金融行业信创化进程。（仅供参考）

688692达梦数据:公司是国内领先的数据库产品开发服务商，已实现全栈数据库产品覆盖，积累了诸多数据库领域关键技术，打破了国外厂商垄断，自始至终坚持自研代码，产品代码自主原创率高达 100%不依赖开源数据库，最新版本 DM8 产品对比人大金仓、海量数据库表现出明显优势，在国内处于领先水平。截止2024年6月，公司已与重点行业千余家头部ISV及渠道伙伴达成深度合作，与产业链上下游多家厂商完成 9000 余款产品兼容适配，能以极低的学习成本与适配成本完成无损数据迁移。（仅供参考）

机构集体看多信创，认为重点行业的信创化建设已经逐步进入深水区，产业链关键环节以及相关行业IT服务商迎来历史性发展。并且信创本身作为一个具有较大容量的板块题材，对于活跃资金而言仍具有较大的炒作空间，所以预计信创概念仍将是近期值得持续关注的方向。

政策预期加码有助于改善市场风险偏好，并推动指数企稳修复。结构上受益政策预期改善的顺周期消费、信创产业或将出现上涨。行业配置上，短期可关注超跌板块反弹，核心红利、出海&全球资源品、加杠杆依然是中期方向。政策催化后中期逻辑更为顺畅的风格可能仍在高股息红利与低估成长。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，文中个股，撰文所需，非/为/荐/股，消息素材取自网络，部分数据来源（东财，同花，财联，国金，招商，信达，中信，华泰，民生，万得，汇通等）不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

天赐我一双翅膀，就应该展翅翱翔，满天乌云又能怎样,穿越过就是阳光。感谢在股市最低迷的时候认识大家;熙熙攘攘，车水马龙，不负韶华不负君。

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