共读财商系列课程《红周刊》海内外投资精英共话兔年投资

 高腾国际权益首席投资官李宇：2023年全面“做多中国”，港股、价值股投资机会更优

 一、课程重点

1、前言：

与《红周刊》结缘于2019年的一次采访，在交流过程中，感受到了《红周刊》内容报道的专业、高效以及独立思考的态度。近几年资本市场变量、杂音、黑天鹅越来越多，市场所处背景日益复杂混沌、变化莫测，投资人的求知需求也愈加深刻，更好的学习并进而反思，形成更为立体、深刻的认知体系是每个成熟投资人的必修课。

2、整体看好中国相关股票投资机会

就资本市场而言，经历了2022年不平凡的一年，站在目前这个时点，我们整体看好中国相关股票投资机会。其中，港股、价值股的投资机会将更为明显。

看好的逻辑也很简单明了：我们相信2023年是中国全力拼经济的一年，这对于提升股市整体的盈利、估值都有好处。

具体来看，一方面，经济、疫情政策的改变给市场注入了强有力的催化剂，且当前整体政策目标非常明确，要以经济建设为中心，大力增强市场的信心。

另一方面，当前市场估值很低。以港股为例，即便在经历了2022年11月份开始的反弹后，港股估值当前仍处于非常便宜的位置。且投资者仓位比较轻，国际投资者仍然严重低配港股。因此，从估值修复和投资者加仓港股角度来看，都仍有较大的空间。

3、价值股跑赢成长股趋势将持续很长时间

此外，我们也看好2023年价值股的投资机会。统计数据显示，全球范围内的成长股在2009年~2021年期间，连续12年大幅跑赢价值股。拉长时间来看，价值股和成长股之间呈现周期性波动的关系。2022年是价值股跑赢成长股的第一年，我们预计这个趋势将持续很长时间。

因为成长股作为长久期资产，对利率敏感度要比短久期资产的价值股更高，因此，在利率上升的时候，作为短久期资产的价值股表现通常会更好一些。从行业上来看，建议投资者可以重点关注银行、保险等有望受益于利率提升的资产。

4、风险

当然，对于2023年，我们也有担忧——主要在于外部风险，例如，持续高利率、2024总统选举年等因素可能导致美国经济出现衰退，美股出现回调，进而使得其他市场也存在下调压力等。

投资是一场修行，笔者的投资哲学是“主动作为，静待花开”。当然中间不乏起起落落，这就要求我们在投资过程中要保持客观和诚实，既要全力以赴去做，又要看淡。我们相信2023年的权益市场整体会是不错的一年。

二、思考：

价值股与成长股有什么特点和区别？

价值股和成长股的周期性不同、性质不同、投资理念不同等等。通常情况下，价值股与市场的经济周期强弱相关的，价值股的业绩具有明显的周期性增长，股票价格也基本会跟随着经济周期走势来。而成长股会慢于价值股的周期，常常会在经济周期回调时出现走强的趋势。

而且价值股通常是股票价格被低估的一类股票，具有低市盈率、市净率、高股息等特征。但成长股的市盈率和市净率会高于价值股，上市公司派发的股息也相对较少。并且，价值股一般规模相对较大、稳定性较强，市场参与的中短期投资者居多。而成长股一般规模相对较小，处于持续上升的过程中，市场参与的长期投资者居多。

总体来说，不管是价值股还是成长股都具有不同的特色。投资者可以根据投资风格的不同、经济周期的不同来选择适合自身的股票类型。