巴菲特以前从来没有投资过科技公司，他对外宣称看不懂科技产业。
然而，到了2011年，81岁高龄的巴菲特居然投资了两家科技公司，不过却是被行业都不看好的IBM和英特尔公司。
巴菲特购买这两家公司的股票后，它们在市场上的表现并不好。2014年，英特尔的股价还下跌了，巴菲特又趁机买了更多的。到今天（2016年），IBM的股价比当初他购买时也下跌了很多，尤其是在美国股市持续上涨时，IBM连续两年下跌。
在这种情况下，大家质疑巴菲特的决策是否英明，但是他却说自己不会卖掉IBM的股票，甚至会买更多的。巴菲特这种做法和整个股市在追捧苹果、Google或者亚马逊（Amazon）的做法完全不同。那么巴菲特为什么这么做呢？
原来，巴菲特看重的是现金流。
我们通常认为，买股票是为了买未来，如果一个公司的未来不被看好，那么就不值得投资。但是巴菲特看重的却是IBM和英特尔这样的公司，虽然成长不如苹果、Google或者亚马逊快，却能产生稳定的现金流，并且这在过去的几十年里被证明了。
巴菲特总是寻找那种现金奶牛，然后每年收获大量的现金，再拿那些现金去购买更多的现金奶牛股票，这样实现公司价值的复合增长。
在巴菲特看来，不仅一个公司短期股价的涨跌没有任何意义，而且，按照美国会计标准做出来的利润也靠不住，只有公司收获回来的现金（包括发掉的股息）才是真的。
--吴军 《硅谷来信》
事实上，据2017的《巴菲特致股东信》，苹果公司赫然在列，而IBM则被大幅度减持，最核心的仍是OCF（经营现金流的变化）
“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的奥秘
“营业活动现金流量”，英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。
它不是投资赚来的钱，更不是筹资借来的钱，是自己通过主营业务真正赚回来的现金。
经营现金流量OCF有几个常识：
OCF应该> 0, 如果OCF < 0, 在二级市场上的成熟的公司还表现如此，根本不应该投资；
OCF应该 > 净利润NI， 即利润的贡献来自于经营现金收入
OCF应该 > 流动负债，即起码一年到期的债是还得起的（现金流量比率）
OCF应该 > 固定资产增额，没有收入，不可能固定资产有增额 （现金流量允当比率）
OCF与股价之间的关系，一起来看A股龙头的例子：
1、贵州茅台：
它的OCF从2012年的119亿到2016年的375亿，逐年走高，它的同时期股价见下图：
趋势和OCF一样。
2、永辉超市：
它的OCF从2012年的18.32亿到2014年上升到20.16亿，然后2015年经历了低谷，为15.38亿，再到2016年重回19.28亿，再看看它的同时期股价见下图：
趋势和OCF惊人的相似。
3、恒瑞医药：
它的OCF从2012年的9.58亿到2016年上升到25.93亿，和茅台比较相似，它的同时期股价是否也和茅台一致呢？
结论非常一致。
ST抬头的公司
ST抬头的公司（有退市风险的公司），是不是也一致呢，随便找一家“ST钒钛”，它的五年OCF数据如下：
它的股价呢？
同样一路下挫！
包括A股的“贵州茅台”、台股的“大立光和台积电”、美股的“谷歌”，全世界OCF走势和股价趋势都有惊人的相似之处。
至此，让我们再回到引子部分，重新理解这句话：
在巴菲特看来，不仅一个公司短期股价的涨跌没有任何意义，而且，按照美国会计标准做出来的利润也靠不住，只有公司收获回来的现金（包括发掉的股息）才是真的。
巴菲特曾说过“现金为王”，在现金流这件事情上，无论个人生活还是企业经营，道理都是一样的。
这个月底所有公司2017的年报即将披露完毕，对公司今年的股价趋势，我们又多了一个判断法宝啦！
同样，OCF既然如此重要，总不能等股价高企的时候我们才发现，因此，我们可以通过几个核心的指标，去判断企业的现金流状况，协助自己判断公司的质量，躲掉不必要的坑。
这里面就是“五大关键数字力”的现金流模块，包括指标如下：
概念和公式
1、现金占总资产比率，占比70%
用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。
2、平均收现天数，占比15%
从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？经营情况如何？
3、100/100/10，占比15%
（1）现金流量比率（看1年状况）：
表示的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债？”
（2）现金流量允当比率（看5年平均）：
表示的是最近五年，“公司成长所需成本（分母）”和“公司实际经营活动流入的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。
（3）现金再投资比率（看1年，判断投资能力）：
可以简化为：
指的是公司靠自己日常营运实力挣进来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。
该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。
判断指标
1、现金占总资产比率
“现金占总资产比率”至少>10%，如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要>25%。
贵州茅台，手里非常有钱，连续五年指标都很棒！
2、平均收现天数
（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
海天味业完全没有这一项，为什么？后续分析。
3、100/100/10
（1）现金流量比率>100%;
（2）现金流量允当比率>100%;
（3）现金再投资比率>10%。
贵州茅台，五年基本都符合指标要求。
“比气长”部分的阅读顺序
经过大家这段的学习和比较，三个指标同时都满足的公司并不多，所以，从权重上我们有所侧重，看这三个指标的顺序也有讲究：
第一，看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)。现金为王！
第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否<15天。
第三，再看“100/100/10”，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！
现金为王，钱多是爷；
谁笑到最后谁才是赢家，所谓“高筑墙、广积粮、缓称王”；
前者是代表企业的护城河，广积粮则是指拥有现金，而称王不过是在风幻变测的市场上，稳健发展而自然而然的事情。
