146丨择时能力：和选股能力一样重要
1.择时就是选择入场和退场的时间，更准确的说，是根据经济形势的变化，将资金投入到相应的资产上。
2.择时能力是否存在，一直是备受争论，美国的数据统计，以及我国的案例研究都表明择时能力不靠谱。但在现实生活中，对市场进行预判来指导未来投资有很重要的意义，同时市场上也有许多的牛人都做出了正确的预判。
147丨普通投资者，怎么择时？
1.大盘上的择时
通过对历史数据的分析，发现人们更愿意在牛市或者牛市之后一年入市，但收益率高出一倍的人是在熊市或者熊市之后一年入市的，所以大盘择时应该在熊市之后入市。
2.行业上的择时
实验证明， 过去表现好的企业未来表现反而更差，一是受经济周期的影响，二是过热的行业，随着进入的人越来越多，价格推高，利润下降，甚至行情逆转，所以行业择时要避开过热的时间段。
3.择时与“追涨杀跌”的动量交易是否冲突？
一个是对时机的把握，就是何时入场和退场，一个是股票买卖的交易策略，两者并不矛盾。无论是择时还是动量交易，投资在很多时候都是反本能的。
148丨基金表现归因：如何分析一个人的投资能力？
1.基金业绩归因就是将基金的收益和构成分解为资产配置（择时），以及证券选择（行业选择、个股选择）两个方面的表现，并与同类基金的基准组合（中位数或平均数组合）进行对比，用以分析和判断个人的投资能力。
2.基金业绩归因的分析框架，即便抛开具体的数学计算，也能够帮助自己和他人对自身的投资能力进行分析，以指导我们今后更好的投资。
149丨延展话题：巴菲特和芒格的可复制与不可复制
1.可以复制的是原则、理念
（1）市场先生，就是将市场当做人来看待，市场是动态的；
（2）安全边际，坚决不投资价格接近或高于价值的企业；
（3）能力圈，就是不懂不做。
2.不可以复制的是市场
价值投资的理念不能生搬硬套，不同的市场和自身情况会有不同的结果。
3.未来的预判
中国时代的到来，以及互联网和技术发展使得企业的核心价值发生转变，要在时代的背景下运用价值投资的理念。
150丨本周问答：如何判断牛熊市拐点？
1.怎么判断牛市和熊市的拐点。
牛市和熊市就是指持续的上涨和下跌，牛熊转换在欧美一般是一年左右，我国在半年左右；实践证明牛市和熊市很难判断；作为普通投资者，判断牛熊有两种方法。
（1）基本面分析
自行分析难度很大，机构的分析报告可参考不要照做；
（2）技术面分析
通过价格走势，判断多空双方的力量。
2.政策会怎么影响到我们的投资决策，尤其在政策变化比较多的情况下，我们的投资决策应该怎么做？
（1）股市投资方面
资金宽松的程度不大，牛熊转换的拐点并没有明显确立；
（2）房地产投资方面
大城市好地段的房子随时可以投资，经济发展缓慢的三四线城市不宜投资。
市场是动态的，政策会随着市场的变化而变化。
3.到底应不应该买大盘指数基金。
市场是很难预测的，所以对于普通投资者来说，购买大盘指数基金是明智的选择，美国股市的趋势也是如此，但我国的A股市场由于投资者的过度自信，导致大盘指数基金的购买并不理想。
