投资是看未来，估值只是基于当下环境所知的信息经过加工处理后对未来将会发生的事实进行先行的预判。
换句话说，投资所获得的未来价值是当前价格的函数，当下对于未来预期差的强弱在久期上产生了价值差。
如果预期持续兑现，就会持续提高估值。当然如果某一天，不达预期，那就会降低估值。而自带杠杆的企业会加速这种行为，并在价格上产生更大的波动率。
当然本质上，用一句话简单说，就是企业未来的表现能否持续超预期。
企业的年报是年底才一次，所以当下的市场就需要根据当下的环境对其进行预判，并及时纠正，最终与年末报表公布的事实一致，这就是股价波动的本质原因。
处于持续低估值的优秀企业，如果我判断预期差转弱的久期是5年，而另一个投资者判断是3年。
那么我就会根据自己的判断在第3年卖出，而买进的那个投资者则会基于3年的判断买进。
如果我判断正确，那么我就做了一次成功的买卖，提前进行了抢跑，避免了资金2年的时间成本和这2年不达预期的空间成本。
而那位买进的投资者就成了未来2年的接盘侠。如果事实比我预判的还要悲观，那么买进的投资者就将处于深度套牢中。
如果我判断错误，那么我就做了一次不太划算的买卖，跑早了，没有享受到企业业绩反转和估值提升的戴维斯双击，而且还很有可能是割肉出局。
而那位买进的投资者，则因自己的预判成功大幅获利，甚至实现财务自由。
处于持续高估值的优秀企业，如果我判断预期差转强的久期是5年，而另一个投资者判断是3年。
那么，我就会根据自己的判断在第三年买进，而卖出的那个投资者会基于3年的判断卖出。
如果我判断正确，那么我就做了一次成功的买卖，享受到了企业未来2年的价值成长，假如事实要超出我判断的久期，那我很有可能就一次实现财务自由，会所嫩模。
而那位卖出的投资者由于错判过早出局，遗憾错失企业未来两年的高速增长，甚至是获取财富自由的最大时机。
如果我判断错误，那么我就做了一笔不太划算的买卖，成为接盘侠，甚至要遭遇估值和业绩持续下滑的戴维斯双杀，很可能就将自己手里的资金一抢而空，下海干活。
而那位卖出的投资者，则由于自己的正确判断，在锁定已获得利益的同时，还避免了可能清空自己利润甚至是本金的风险。
所以，市场的买卖双方无论任何时候，都不能简单说谁对或者谁错，谁是神或者谁是傻逼。
只是每个人基于自己的知识结构和逻辑结构，对自己所获得的信息加工处理后，对企业未来将要发生的事实的久期认定不同，而价值则产生于当下对于未来预期差的久期错位。
全文完。
