第一章 金融、资产管理与投资基金

第一节：金融市场与资产管理行业

一、金融与居民理财

金融：货币资金的融通

二、金融市场

（一）金融市场的分类

1.按照交易的「期限」分为货币市场和资本市场

1. 货币市场（短期金融市场）：

• 定义：专门通融一年以内短期资金的场所
• 多在「流通货币」领域起货币作用
• 主要解决「短期性」的「周转」和「余额调节」问题
• 资本市场（长期金融市场）：
  • 定义：期限在一年以上的「有价证券」为交易工具进行「长期」资金交易
  • 广义的资本市场：
    1. 银行中长期存贷市场
    • 有价证券市场（包括：「中长期债券市场」和「股票会场」）
  • 狭义的资本市场(专指)：
    1. 中长期债券市场
    • 股票市场

2.按照交易的「标的」分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场

1. 票据市场（货币市场的重要组成部分）：

• 定义：各种票据进行交易的市场
• 按「交易主要方式」分为：
  1. 票据承兑市场
  • 贴现市场
• 证券市场
  • 定义：股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场
  • 股票市场：
    • 定义：股份有限公司的股票发行和转让交易的市场
    • 股票初级市场（股票发行市场）：发行新古股票的市场
    • 股票二级市场：已发行股票的转让流通
  • 债券市场：
    • 定义：包括政府债券、公司（企业）债券、金融债券等的发行和流通市场
• 衍生工具市场
  • 定义：各种衍生金融工具进行交易的场所
  • 包括：远期合约、期货合约、期权合约、互换协议
  • 目的：套期保值、防范风险
• 外汇市场
  • 定义：各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的综合，包括上述的外汇批发市场及银行同企业、个人之见进行外汇买卖的零售市场
• 黄金市场（由于黄金仍是国际储备资源之一，黄金市场仍被看成金融市场的组成部分）
  • 定义：专门集中进行黄金买卖的交易中金或场所

3.按「交割期限」分为现货市场和期货市场

• 现货市场
  • 定义：交易协议达成后在两个交易日内进行交割
  • 特点：成交与交割没有时间间隔，对于交易双方来说，利率和汇率风险很小
• 期货市场
  • 定义：约定在某一个特定时间后进行交割，协议成交和标的交割是分离的
  • 特点：由于交割要按照成交时的协议价格进行，交易对象价格的升降，就可能使交易者获得利润或蒙受损失。买卖双方需要依靠自己对市场的判断来进行交易

（二）金融市场的构成要素

1. 市场参与者

• 主要参与者：政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民
• 金融机构（特殊：作为机构投资者在金融市场具有支配性的作用）
  • 中介机构：储蓄转化为投资的重要渠道
  • 同时作为资金的供给者、需求者、中间人等多个角色，即发行，创造金融工具，也在市场上购买各类金融工具
  • 既是金融市场的中介人，也是金融市场的投资者、货币政策的传递者和承受者
• 居民：具名是金融市场上主要的资金供给者
• 金融工具
  • 定义：交易的载体（最初称为「信用工具」）
  • 作用：证明债券债务关系并据以货币资金交易的合法凭证
  • 是法律契约，交易双方的权利义务受法律保护
• 金融交易的组织方式
  • 有固定场所的组织、有制度、集中进行交易的方式：如交易所交易方式
  • 在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式：如柜台式交易
  • 既没有固定场所，交易双方也不接触，主要借助电子通信或互联网技术手段来完成交易的方式：如电信网络交易方式

三、金融资产与资产管理行业
（一）金融资产

• 定义：代表未来收益或资产合法要求权的凭证
• 作用：表示了明确的价值，表明了交易双方的所有权关系和债券关系
• 一般分为：债券类金融资产和股权类金融资产2类
  • 债券类：以票据、债券等契约型投资工具为主
  • 股权类：以各类股票为主
    （二）资产管理与资产管理行业
• 定义：金融机构受投资人委托，为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其他金融产品的投资并提供金融资管管理服务，并输欧费用的行为。
• 资产管理工具有以下特征：
  1. 从参与方来看，投资方为「委托方」，投资管理人为「受托方」。资产管理人根据投资者授权，进行资产投资管理，承担受托人义务。
  • 从受托资产来看，主要为货币等金融资产，一般不包括固定资产等实物资产
  • 从管理方式来看，资产管理主要通过投资与银行存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权等资产实现增值
• 资产管理行业的重要功能和作用：
  1. 资产管理行业能够为市场经济体系有有效配置资源，是有限的资源配置到最有效的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平。
  • 帮助投资人搜集、处理各种和投资有关的宏观、围观信息，提供各类投资机会，帮助其进行投资决策，提供决策的最佳执行服务，使投资融资更加便利
  • 创造广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，是资金的需求方和投资方能够便利的链接起来
  • 对金融资产合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本，使金融市场更加健康有效，有利于已过经济的发展
• 资产管理广泛涉及银行、证券、保险、基金、信托、期货等行业，但具体并无无明确界定。

四、我国资产管理行业的状况

我国资产管理行业主要是基金管理公司和信托公司。他们为资产管理机构提供各类公募基金、私募基金、信托计划等资产管理产品。

中国证券投资基金业协会（简称基金业协会）根据资金来源、投资范围、管理方式和权利义务四方面特点，将我国资产管理行业的范围进行了界定

根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截止 2015 年 3 月底，我国境内共有基金公司 96 家，其中合资公司 46 家，内资公司 50 家，共有取得公募基金管理资格的证券公司 7 家，保险资管公司 1 家。
基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业业务总规模约为 23.82 万亿元。其中，基金管理公司管理公募基金规模 5.24 万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模 6.96 万亿元，证券公司资产管理业务规模 8.79 万亿元，期货公司资产管理业务规模 275 亿元，私募基金管理机构资产管理规模 2.79 万亿元。

第二节：投资基金

一、投资基金的定义

投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。他主要通过向投资者发行收益凭证（基金份额），将社会上的资金集中起来，交由专业的基金管理机构投资于各种资产，实现保值增值。投资基金所投资的资产既可以是金融资产如股、债券、外汇、股权、期货、期权等，也可以是房地产、大宗能源、林权、艺术品等其他资产。

投资基金主要是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和委托人是基金运作中的主要当事人

二、投资基金的主要类别

• 按照资金募集方式
  • 公募基金
    • 定义：向不特定投资者公开发行收益凭证进行资金募集的基金
    • 特点：一般在法律和监管部门的严格监管下，有着信息披露、利润分配、投资限制等行业规范
  • 私募基金
    • 定义：私下或直接向特定投资者募集的资金，私募基金只能向少数特定投资者采用非公开方式募集
    • 特点：对投资者的投资能力有一定的要求，在信息披露、投资限制等方面监管要求较低，方式较为灵活
• 按照法律形式
  • 契约型、公司型、有限合伙等形式
• 按照运作方式
  • 开放式基金、封闭式基金
• 日常分类（主要是按照所投资的对象的不同进行区分）
  1. 证券投资基金
  • 定义：根据「利益共享、风险共担」原则，将分散在投资者手中的资金集中起来委托专业投资机构进行证券投资管理的投资工具
  • 获利方式：所投有价证券主要是在证券交易所或银行间市场上公开交易的证券，包括股票、债券、货币、金融衍生工具等
  • 募集方式：是投资基金中最重要的一种类别，可分为公募证券投资基金和私募证券投资基金等种类。（教材介绍的重点=3=）
  • 私募股权基金（Private Equity，PE）
    • 定义：通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资
    • 获利方式：在交易实施过程中附带考虑了将来的推出机制，即通过上市、并购或管理局回购等方式，出售持股获利
    • 募集方式：私募
  • 风险投资基金（Venture Capital）
    • 定义：也叫创业基金，以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向那些不具备上市资格的初创期的或者是小型的新型企业，尤其是高新技术企业，帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。
    • 获利方式：公司股票上市后，VC 通过证券市场转让股权从而回收自己，继续投向其他风险企业。
    • 募集方式：VC 一般也是采用私募方式
  • 对冲基金（Hedge Fund）
    • 定义/获利方式：「风险对冲过的基金」，基于投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的投资模式。
    • 募集方式：对冲基金一般也采用私募方式，广泛投资于金融衍生产品
  • 另类投资基金
    • 定义：投资于传统的股票、债券之外的金融和实物资产的基金，如房地产、证券化资产、对冲基金、大宗商品、黄金、艺术品等。
    • 募集方式：一般也采用私募方式，种类非常广泛，外延也很不确定
    • 有人将私募股权基金、风险投资基金、对冲基金也列入另类投资基金范围