价值投资理论、随机漫步理论、市场轮廓理论，是我最早接触的3个系统性理论。
价值投资不用说。一个投资者，不管啥风格，信奉何种理论，要想在股市长期生存下去，就得在买股票前，考虑一个价值问题，如果用激进的估值法去评估也通不过，那么，哪怕它有再好题材，再激动人心，也坚决放弃，这是我20多年始终坚持的一条底线。
随机漫步理论，说“价格走势完全是一种醉汉游走，毫无趋势可言”，这显然是错的。但我欣赏它的思想——无论基本分析还是技术分析，都不能保证我们准确把握市场，我们赚的每一分钱都带有一定的或然率，要想成为赢家，就得有一个好的系统，来充分利用市场的随机性，让随机成为我们的朋友。伯顿·马基尔的《漫步华尔街》，第一个中译本出版于1990年，是我20多年买过次数最多、送人次数最多的一本书。
——问天台上，能问天机？
市场轮廓理论也是我一见就钟情的理论，虽然它和随机漫步一样冷僻，不招待见，但我以为，它们所以不招待见，无非是：1、他们都不是财富上的大成功者；2、他们的理论都无法量化，不能拿计算器敲敲，就给你一个明确答案。追求财富明星，追求直截了当的确定性答案，是大多数人对理论选择的2个基本取向。正因如此，成功的价值投资很多，但人们独钟巴菲特，甚至对“20世纪最聪明的基金经理”和“最智慧的价值投资者”约翰·邓普顿都兴趣寥寥；同为成长投资，说彼得·林奇的很多，说威廉·欧奈尔的很少。
其实，细究一下就可知道，彼得·林奇的成功有4个不可缺少的东西。
思想：这是毫无疑问的。
勤奋：这是无人可比的。
传承：富达·麦哲伦基金从20世纪60年代就以成长型投资而崛起，成为最红的基金，而它的风格确立与崛起离不开当时最红的基金经理——杰里米·蔡，了解一下历史就可知道，蔡的崛起背后就是威廉·欧奈尔。
机遇：20世纪80年代是股票投资的黄金时期，黄金卖破铜烂铁的股票遍地都是，有巨大潜力的成长股比老态龙钟的价值股还低，唯一需要的就是思想，就是发现，就是勇于打破传统的投资观念。今天，彼得·林奇的思想依然管用，但他的方法还有没有用武之地已大可怀疑。而威廉·欧奈尔体系历经半个世纪，依然熠熠闪光，历久而弥新，原因很简单，它不需要超低估值为背景，只要有股市存在，有新陈代谢，就会有符合欧奈尔方案的股票出现。所以，撒普在他的《走向金融自由之路》中，将巴菲特、欧奈尔并列为股票投资的2大解决方案。
讲这些并没有贬低巴菲特和彼得·林奇的意思，我们的成功，哪怕是非常微小的一点，都是站在巨人肩上取得的。我想说的是：
1、投资的世界就是每人贡献一点点建立起来的，包括它的理论体系。
2、市场的不断进化或生态环境的不断恶化变化，会使许多理论只留下一个思想继续照耀后人，但它们的理论体系已不敷应用。比如格雷厄姆就在临终前一年接受记者采访时说“我的价值投资理论已过时了，因为再也找不到符合这种标准的股票了”。整体估值水平的不断高涨会带来的投资的生态环境恶化，也会带来市场整体行为的进化。
3、学习的目的是致用，致用的维度有2个：一是适合自己、适合当今；二是虚实相间。很多虚的理论，对市场本质特征的把握要比实的理论更准确、更精到，所以大多数实的、用计算器敲敲就得给出明确答案的理论与方法，是要有“虚”的理论打底，才能发挥更好效果的。
——酉水岸边，数千年往事，尽在无言东流中。
市场轮廓理论亦称市场逻辑，过去我们重点介绍的是它的价值中枢，现在坊间一提到它，重点也在价值中枢——TPO。其实，这个理论是由一个思想、三个分部构成的。一个思想就是和长线投资者站在一起，“最聪明的投机者总是和长线投资者站在一起”。三个内容全是围绕这一思想展开的：价值中枢，发现长线投资者的力量及他们能接受的价格所在；市势类型与开盘形态，发现他们在干什么或想干什么；转势三部曲，观察他们对价格和趋势的态度。
按史太米亚划分，市势有7种类型：单边市、强势单边市、平衡市、变形平衡市、中立市、上落市、无趋向市。
单边市和强势单边市，前半段相同，都是以较小的波幅拉开序幕，看上去似乎没戏了，最后却酿成大幅上升或下跌。但后半段不同，后者是从头强到尾，如2006年；前者是虎头蛇尾，如2009年。所以，它们可归并到一起。
平衡市和变形平衡市的结果一样，区别在前半段。前者以巨大的波幅拉开序幕，随后就在开盘初段形成的高低幅度内波动；后者前半段和单边市一样，后半段却风雨突变，最后形成平衡市，所以也可归并到一起。
中立市和上落市，走法一样，都是创新高后下跌，并创新低，创了新低再上涨；或是创了新低后上涨，并创新高，创了新高又下跌。只是中立市的波幅大，上落市的波幅小，所以也可归并到一起。
无趋向市，看看农行每天的走势，就知道了。
强势单边市——
按史太米亚观点，市场的功能就是交易，让买者可痛痛快快买，卖者可痛痛快快卖，如果双方都不痛快，市场的交易功能就丧失，就得求变。波幅越小，市场的交易功能越弱，尤其是经过大幅上升、下跌后，波幅的极度缩小还意味着长线投资者对价位的判断已有变化，对趋势能不能延续也有了一些疑虑。所以在史太米亚转势三部曲中，波幅缩小是第一部——“必要”但“非充分”条件。回头看看就可知道，几乎所有大大小小的顶，都伴随着波幅的缩小。
波幅的大小也和市势类型有一定关系。开盘初段的波幅越大，形成平衡市的可能性越大。很多股民看到一只股票开盘就直线飙升，常常会心动，奋勇追进，但往往追进后就买在全天的高价区，当天套住，第二天能不能赚钱不知道！原因就在于此。
以大盘的年度走势来说，也是如此。自1993年到2016年，1月份波幅超过20%的有1993、1995、2002年、2008、2016年，除了2008年遭遇金融危机，是个特例，形成了下跌单边市，其余4个年份，无不是平衡市与中立市。反之，1996年、1999年、2005和2006年、2009年、2013和2014年，1月的波幅无不在10%以下。除了1999年，基本上，只要形成了熊市——趋势性下跌，年线2阴再加首月波幅极度收缩，就是过去20多年由熊转牛的通用模式。
有人会说，世界不会变吗？当然会！没有一成不变的市场，过去的模式不会总是适合今天、适合未来，它们总有过时的一天。但你能肯定“变”就在今朝吗？如果不能肯定，那么，凭啥不把应付变的任务交给本来就随行就市的交易系统，却偏偏要去拍自己那颗本来就不够聪明的脑袋，凭空构想出一个已变化了的世界，然后抛弃一切，钻进自己的幻想之门？
“这市场变得不会太多。循环一次又一次，主要的原则依然适用，不同的是参与的群众换了一批又一批”。
“只有尽可能多地保留旧思想，新思想才能成为引导我们走向未来的中介”。
2句话，前一句出自威廉·欧奈尔。后一句出自詹姆斯
