二.东方财富
1.护城河：区别于传统券商的超低成本的获客能力（有流量）；拥有证券（内地+香港）、期货、公募基金等金融牌照。
2.互联网券商龙头，券商行业集中度不高，2020年中国证券行业营业收入前五名的总市占率为42.07% ；2021H1东财市占3.2%，两融余额市占2.05%；目前日均交易量上万，公司营收及两融余额均会上升。
3.ROE：逐年上升，2020年roe17.58%，因账上大量现金，超低的资产周转率拖累ROE；杜邦分析：高净利率58%，超底资产周转率0.1，高权益乘数3.17；公司资产1103亿，其中910亿为货币现金及交易性金融资产、融出资金。
4.毛利率86%，净利率64%，每个季度均在上升！应收款小，负债少，研发费用小于营收5%。公司投入一定，产出无限。互联网销售模式下用户越多，单位成本越低，利润越高。
5.公司受益于证券业务爆发式增长和基金销售增加。2018-2021H1，公司归母净利润持续高增长，同比分别+51%、+91%、+161%和+106%；EPS 同比分别+25%、+49%、+109%和+62%。目前日均交易量上万，且股民达到1.9亿人，估计增长可以持续。
6.控股股东：民营，其实控股20.57%，前十大股东有五人为自然人，有一定风险，密切关注个人股东增持股计划。目前2021年半年报个人股东均有增持。
7.2010年上市，至今年化投资收益率35%，近三年年化投资收益率75%，2010年买入至今收益约40倍。
8.上市以来，个人股东很少卖出，绝大部分时间均为增持。
9.公司净现比大于1，优秀。
10.分红率11%，股息率0.2%左右。
