方世平—7月17日分析

昨日国际现货黄金收报1796.70美元/盎司，现货白银收报19.16美元/盎司。

欧洲央行：将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀目标接近。资产购买计划下的净购买额将为每月200亿欧元，且在年底前进行规模1200亿欧元的临时购买。将紧急抗疫购债计划购维持在1.35万亿欧元。各项措施使得欧洲央行能够有效规避风险，实现货币政策的平稳传导。这些购买计划有助于放松整体货币政策立场，从而有助于抵消通胀预期路径因疫情而出现的下行变化。

欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）称经济出现部分复苏，但仍远低于危机前水平，并准备采取一切必要措施。

美国6月零售销售环比增加7.5%，虽然不及前值，但均好于预期，不过同比仍下跌26%。经济学家们表示，虽然5月下旬美国经济重开以来，5月和6月零售销售环比延续反弹，但6月下旬美国疫情反弹导致了多个大州收紧封锁，令7月和8月数据存在恶化风险。

美联储埃文斯：经济形势正面临严峻挑战，基线预期是美国第二季度GDP将萎缩30%-35%，下半年会强劲回升；预计到年底失业率在9%-9.5%区间，明年失业率在6.5%左右。

大华银行经济学家LeeSueAnn预计，美联储将在9月例会上推行收益率曲线控制政策，美联储曾表示将采取除降息和资产购买以外的一切必要措施恢复金融市场稳定，缓和美元融资环境并保护经济；展望未来，预计美联储将至少在2022年之前保持利率水平接近0%，下一步行动将是在9月引入收益率曲线控制，使货币政策更加宽松。

从技术日K线图上来看，美元指数4连阴后首度收小阳线，日线双底。美指上方压力10日均线，下方支撑6月10日低点95.71，美指支撑96，95.69，阻力96.51，96.71。

欧元/美元支撑 1.1353，1.1325，阻力1.1426，1.1471

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1442，最低触及1.1369，收报1.1382。

荷兰合作银行预计，一到三个月欧元兑美元将在1.13附近交投，而六个月期来看将跌破1.10；为了应对欧元基本面的变化，在春季上调了对汇价的预估，预计在一个月和三个月期间将在1.13左右波动，在此之后，存在再次跌破1.10的风险，这一观点背后的理由是，假设风险偏好将在另一波新冠疫情或相关疲弱经济和企业消息的推动下再次下降，考虑到美元的避险特性，继续预期风险偏好的回落将支撑美元；虽然对欧元兑美元再次跌破1.10的六个月预期不变，但承认欧元在本周结束时可能会在欧盟峰会上获得一些额外的短期支撑；从技术面看，欧元兑美元必须向上突破长期下行趋势线1.1655，才有可能出现牛市。

从技术日线图上来看，欧元4连阳后首度收小阴线。上方压力昨日高点1.1452，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1398之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1426-1.1471；如汇价反弹破败1.1369继续尝试做空，目标1.1325-1.1300。

英镑/美元 支撑 1.2506，1.2459，阻力1.2613，1.2673

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2625，最低触及1.2518，收报1.2554。

经济学家Dan Hanson表示：“由于英国经济增长风险和通胀前景明显偏向下行，我们预计英国央行将再次放松政策。我们的基本预测是，英国央行将在11月采取行动。”

美国银行的分析师表示，疫情被证明是严重的通货紧缩冲击。鉴于失业率可能大幅上升，工资增长走弱并保持疲软，我们预计该通缩趋势将继续。我们预计通胀将持续并大幅低于英国央行的通胀目标；因此，预计英国央行将进一步放宽政策，11月份将利率降至零，因此英镑兑美元中期难以升至1.27上方。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线，日线高点不断下移。上方压力半年线以及7月9日高点1.2669，下方支撑7月14日低点1.2478。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2566，可考虑轻仓做多，目标为1.2613-1.2673；如汇价反弹破败1.2518，可继续尝试做空，目标1.2478-1.2459。

黄金 支撑1789.39，1782.09，阻力1808.71，1820.73

黄金昨日最高上探1813.42美元/盎司，最低下探触1794.10美元/盎司，最终收报1796.70美元/盎司。

对于通胀问题，过去十年间，从美联储的第一轮QE开始后，就一直有经济界人士对此忧心忡忡，但至今为止，在社会整体需求仍面临遏制的背景下，主要发达经济体都并没有出现过量流动性驱动下的通胀失控状况。帕利拉(Diego Parrilla)依旧不改初心，并认为美联储的新一轮宽松大礼包已经在金融体系中埋下了更多更深的隐患。在投资者对超低利率环境已经习以为常之后，大家都不自觉地认为这就是经济应有的常态，因此一旦日后风险有变，央行注定会陷入投鼠忌器，反应迟缓，行动反复的怪圈之中，直到局面变得彻底不可收拾。

TD Securities Daniel Ghali表示，在这样拥挤的交易中，黄金多头要小心。在持续大涨，并且整个市场继续大举看多的环境下，黄金市场是可能出现大规模的清仓打压的情况。黄金市场正在从避险资产转向通胀对冲资产，因此金价的表现和风险资产的表现有相关性。他指出，被注入市场的大规模流动性不仅推高了风险资产价格，也推高了金价。因为大量资产要在实际利率极低的情况下寻求收益。正是市场对通胀对冲的需求，推动金价上行突破了多个阻力区域。此外，过去一段时间市场风险情绪对黄金市场持仓并没产生太大影响，但上行动能的逐渐消散使得多头持仓增加变得越来越困难。他认为，只要实际利率维持在低水平，那么即使风险情绪有回升，黄金市场多头或许还将继续增持。但在这种持续增持下，过于看多意味着风险。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力7月8日高点1818.14，下方支撑7月7日低点1773.12。

交易策略：若金价反弹持稳于1801.41，可考虑继续做多，目标为1808.71-1820.73，若金价下行跌破1794.10；可尝试轻仓做空，目标为1789.39-1782.09。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区6月未季调核心CPI年率终值(%)

18:00 英国央行行长贝利演讲

22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值