费雪的两个定义：
保守型投资：在风险最低的情况下最有可能保护购买力的投资。
保守地投资：理解保守型投资的组成，然后根据具体的投资，遵循符合需要的行为程序，以确定具体的投资方式究竟是否为保守型投资。
费雪认为，保守型投资者必须理解保守型投资所要求具备的特点，然后必须做一个调查，以检验具体的投资是否符合条件。下面具体展开费雪认为的保守型投资的四个特点，供投资者检验自己的投资是否符合下列条件。
1.生产、营销、研究和财务上的优势
一是低成本的生产。一家企业的生产成本必须最低，或者至少和任何其他竞争对手一样低，并且未来渴望继续如此。当然，如果不是制造企业，可以把这里的“生产”替换成“运营”。
二是强大的营销组织。由于商业的竞争，让潜在的顾客了解到某些产品和服务的优势是非常重要的，只有掌握了潜在顾客的需求，并用顾客熟悉的语言进行描述，才能使顾客产生了解的想法。
三是杰出的研究和技术。科技的努力方向有两个：生产更好的新产品以及用比以前更好的方法和更低的成本提供服务。
四是财务技能。财务人才高于平均水平的公司能够准确了解每件产品赚多少钱，这样就能尽自己的努力来产生最大的利润。
总结：符合上述条件的公司，是在各自领域中成本很低的生产商或服务商，它们拥有出色的营销和才能力，通过运用从研究或者技术机构获得的有价值的结果，在处理复杂的管理问题方面表现出高于平均水平的技能。
2.人的因素
企业的首席执行官致力于企业长期的增长，周围的团队得到了相当的授权，能够负责公司的各个部门与职能。
真正具有投资价值的公司通常从内部选拔人才，因为最适合投资的公司已经形成了一套策略和做事的方式，它们适合自身的需要。公司的新人在组织中职位越高，则教化他所需要的成本越高。
一是公司必须认识到它置身的世界的变化速度越来越快。它应该有意识地建立一种能使自身不断改变的结构。做事死板，同时缺乏进去心的公司，只能走下坡路。
二是公司必须有意识地不断努力，无论是新加入公司的蓝领或者白领员工，还是高级管理人员，都觉得公司是一个工作的高地方，这种感觉来源于事实，而不是为了做宣传。每位员工都得到了合理的尊重和关心，任何人都可以向上级表达自己的不满。
三是管理层必须愿意遵守稳定增长所要求的纪律。检验方法是看管理层有没有真正为公司谋取长期利润，而不仅仅是观察表面情况。
3.一些商业的投资特征
企业本身的特点是不是带有某些内在的特征，在可预见的未来，有可能获得高于平均水平的获利能力。其核心就是能使某些管理良好的公司无限期地维持高于平均水平的利润率的具体特点。
最常见的是“规模经济”，但规模绝不是唯一的投资因素，费雪认为另一个因素是，在科技领域经营非常成功、基础相当稳固的公司，尤其是有关的科技不是依赖于一种学科，而是更多完全不同的学科的相互作用。
费雪说，在电子领域中，一些涉及多学科的科技公司已被证明是真正有远见的投资者应该把握的好机会。
除了技术和规模，有些情况下，市场和销售等领域也会出现持续高利润率的情况。
需要提醒的是，所谓“高于平均水平”的利润率并不一定要高出行业平均水平很多，这家公司的股票才有吸引力，只要比竞争对手高出2%或3%，就足以成为相当出色的投资对象。
总结：不仅具备第二个特点所讨论的人员素质，还需要那些人员引导公司进入某些活动领域，这些领域具有某些内在的经济原因，使得高于平均水平的利润率将长期存在。问一个问题“这家公司能够做哪些事情，是其他公司没法做得那么好的？”
4.价格
相对于整个股票市场，任何个别股票每一次价格的显著变化的发生，都是因为金融界对该股票评价的变化。而评价是一件很主观的事情，它和我们周围的真实生活中发生的事情并没有必然联系。
风险最低，同时最适合聪明人投资的公司是非常符合前述三个特点，但目前金融界评价的价值并不高的公司；风险较低，通常适合聪明人投资的公司也是符合前面三个特点，并且市盈率（评价）大致符合基本面；风险最低，通常适合保守型投资者持有，而不适合新人首次购买的公司也是符合前面三个特点，得到的评价或者市盈率高于出色的基本面水平。
也就是说，保守型投资者应首先着眼于好公司，其次才关注价格，哪怕价格看上去搞一些，如果基本面很好，公司的收益迟早会上升到不仅足以让目前的价格看上去很合理，而且能上涨得更高。为什么不跟上面说的聪明人一样选择，那是因为对一般的投资者来说，容易犯错误，买入看上去符合前面三个特点，但是实际上并不符合的股票，这样的风险远大于持有本身很有实力，但当前价值被高估的股票所产生的临时性风险。
金融界对股票的评价由三部分组成：对市场整体吸引力的评价，对公司所在行业的评价和对公司本身的评价。投资者应该不断地探索研究，弄清楚金融界给出的评价与该公司的基本面相比，是有利还是不利。
未来利润持续增长得越多，投资者能够负担的市盈率就越高，这一原则必须非常谨慎地使用。
永远不要忘记市盈率的实际变化并不是实际上发生的事情的结果，而是金融界认为将要发生的事情导致的。
检验一只股票的价格到底是“便宜”还是“昂贵”的唯一真正标准，都不是当前的价格相对于以前的价格是高是低，而是公司的基本面显著高于还是低于目前金融界都该股票的评价。这一点很重要，可以帮助我们克服因股价上涨而不敢买入优秀公司股票的毛病。
总结：特定股票在特定时间的价格，由当前金融界对该公司及其所在行业的评价，以及在某种程度上的整体股票价格水平所决定。确定一只股票在特定时间的价格的吸引力大小，主要依赖于金融界的评价偏离现实的程度。
