五大关键数字力

一.概念

这几天我们研究了第二部分，经营能力，讲的是公司的三个重要资产：“应收账款、存货和固定资产”一年能为公司做几趟生意，大白话就是“翻桌率”如何，当然是越高越好。

公司的三大资产

一家公司的经营能力，除了看“应收账款”和“存货”两个指标外，还要看整个总资产的周转率，也就是我们今天要研究的指标“总资产周转率”。

二.公式

总资产周转率=营业收入÷总资产

也可以理解成投入产出比，即，总资产周转率=营业收入÷总资产=产出÷投入

我们投入100元，产出500元，总资产周转率就是5；

投入100元产出5元，总资产周转率就是0.05

三.计算

“总资产周转率”的公式和前面的“应付账款周转率”和“存货周转率”思路是一样的，把三个指标联系起来更容易记忆理解：

总资产周转率=营业收入÷平均资产总额

其中，平均资产总额=（期初资产总计+期末资产总计）÷ 2

以“千方科技”为例，计算其2016年的总资产周转率：

1）分子：2016年营业收入（见利润表），是：23.45亿元

千方科技2012-2016营业收入

2）分母：平均资产总额=（期初资产总计+期末资产总计）÷ 2

2016年期初资产总计=2015年资产合计=43.42亿元

2016年期末资产总计=61.04亿元

千方科技2012-2016资产总计

平均资产总额=（43.42+61.04）÷ 2=52.23亿元

所以总资产周转率=23.45÷52.23=0.449

与财报说核对一致。

四.判断指标

1.总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司，数字接近1表示公司经营能力比较普通，接近2，表示其经营能力非常优秀。

2.总资产周转率<1，代表他是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

五.传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

1.一般传统制造业，本身毛利率不高，必须有效利用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率>1”。流通业、快消行业，产品卖的快，资金周转的快，自然会产生更多利润，他们的总资产周转率通常都>2。

2.烧钱的行业通常有：

1）天上飞的飞机；2）地上跑的高铁和汽车；3）水上行驶的船；4）金银铜铁与石油等原材料行业；5）科技面板、半导体行业。

烧钱的行业并不可怕，可怕的是明明每天都在烧钱，但口袋里却没有钱，这就很可怕。

六.遇到烧钱行业财报的阅读顺序

遇到任何烧钱（资本密集型）企业，一定要顺着下图箭头顺序阅读，对公司综合分析。

以“千方科技”为例：

千方科技财务分析

1）先看“总资产周转率”

2016年为：0.4<1，说明这是一家烧钱的公司。

2）再看“现金占总资产比率”

2016年为：36.5%>25%，判断手上有没有钱，大于25%合格，越多越好，如果不符合，看应收账款周转天数。

3）最后看“应收账款周转天数”

是否<15天，是不是收现金的公司。

2016年为：121.8

上面三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金，手上仅留一点钱的公司，天下太平的时候没事，万一经济不景气发生金融危机，会出现重大危机。