美国经济：
GDP的3种计算方法：
1）生产法：GDP=第一二三产业的工业附加值之和
2）支出法：GDP=消费+投资+政府支出+货物服务净出口（美国的算法）
GDP=最终消费支出+资本形成总额+货物服务净出口（中国的算法）
3）收入法（涵盖居民/政府/企业这3个参与者）：GDP=劳动者报酬（居民）+生产税净额（政府）+固定资产折旧+营业盈余（后两项为企业）
GDP按照私人消费+私人投资+政府支出+货物服务净出口拆解：
1. 居民消费（占比67.6%）：与经济同步（美国GDP实际增速与个人消费实际增速的走势基本吻合）
2. 政府支出（约18.3%）：1）滞后经济2年（因为支出时来自政府的收入的，而收入源于GDP）&2）与经济反向（逆周期调节，在经济衰退时对冲且效果立竿见影）
3. 投资（约17.2%）：分为存货投资、住宅投资和非住宅投资（包括基建/知识产权和设备，但数据可得性有限），其中存货&住宅投资领先于经济，非住宅投资则是滞后指标
4. 货物服务净出口（-3.1%）：美国是最大的净进口国，在GDP向好时进口量大，体现为该项的较大负值，因此净出口是反向指标
货币与经济关系：与GDP强相关的指标经历了M2》》M3》》居民信贷的变迁
利率与经济周期：美国的经济主要受到美联储的影响，而美联储影响的是利率，进而影响投资和消费需求、信贷数量。可观察到美国的经济周期与央行利率周期高度吻合
》》》美联储的加息与缩表：
美联储通过减持美国国债和MBS进行缩表，减持并非直接出售，而是通过停止或逐步减少再投资的方式“被动”实现。美联储减持资产采用“到期不续作”的方式，即持有证券到期后，不再将收回的本金再投资于新发国债和MBS当中，从而被动减少持有证券规模。但这样的方法也会有一个问题，如果同一时间到期的资产过多，那么市场流动性或将急速枯竭。因此，为了控制缩表节奏和降低风险，美联储还设置了减持美债和MBS的上限，超过上限的部分仍将继续进行再投资，避免造成市场流动性过度收紧。
（即：缩表金额=min(到期国债/MBS金额，规定上限)）
缩表结束的时点：流动性偏紧是迫使美联储提前结束缩表的主因
缩表的实质影响或相对有限，2个原因：
1）会减少美联储负债中的超额准备金存量，将到期美债、MBS 所提供的流动性同步冲销；
2）国内常备回购便利工具（SRF）使银行可以通过抵押美国国债、MBS 等证券资产向美联储换取流动性，使得缩表对流动性的冲击大大降低
上一轮美联储加息周期持续时间较长、加息节奏较为温和
vs 2022.05的情况：加息节奏前紧后松、缩表节奏先缓后急
（存在差异的原因：就业率的恢复是加息的前提，本次加息时失业率已较快恢复，但通胀居高不下）
参考资料：长江证券的一些研报
