生猛的人民币

1、货币霸主

第二次世界大战之后,美国因储备了大量的黄金,成为世界资本中心。在布雷顿森林体系之后,美元成为世界的货币霸主。近日金砖国家会议强调重建国际金融秩序,希望通过自贸区的货币改革,掌握定价权。

美国在对外负债上大多以美元计价,而对外资产大多以外币计价,这样做的好处就在于增印钞票或美元贬值都能减少负债,而不会影响其对外资产的价值。因此尽管美元持续走低,依然撼动不了其霸主之势。

2、人民币升值

中国的汇率变化主要来自于国际进出口贸易。出口会加大外汇的供给,进口会加大外汇的需求,而汇率就位于其均衡点。由于国内产能过剩,供大于求,因此需要大批量的出口,这就造成了国际贸易的顺差,导致人民币对外汇率的上升。

这样的好处有提高了中国居民的境外购买力,降低国家的进口贸易成本,而且还能一定程度上抑制通货膨胀。人民币越值钱,世界人们也就越愿意持有人民币,有利于人民币的国际化。

3、外汇占款

如果人民币升值幅度过大,那么相对的外汇资产就要贬值。人们当然要把外汇兑换成人民币,为了避免人民币过度升值,中国人民银行就需要在外汇市场持续用人民币买进外汇,这种央行的外汇干预叫做外汇占款。

由于这种央行的对冲行为会导致人民币的大量投放,到了一定程度就会引起通货膨胀。所以中国央行往往会为了稳定汇率而放弃自主的货币政策。

20多年前中国刚引进外资时,由于国家经济羸弱,外国人不信任人民币,于是中央银行采用外汇占款的形式发行人民币,企业每赚回一美元给银行结汇,银行就发8.6元人民币,这样就把人民币的信用绑在了美元上面。这种情况一直持续到2014年。

4、“跛足”的国际化

由于我国目前市场结构不完善,产能过剩导致了贸易顺差,这在宏观经济学里被视为内部经济失衡,而目前国际化的成果基本来自于人民币的升值,也就是说一旦人民币贬值,外国人可能就会抛售人民币,就像买卖公司股票一样。

而真正的有国际影响力的货币是人民普遍对其有信心,这依赖的是国家完善的金融市场和强大的经济实力。

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