01  影响股票的因素

股票长期价格由上市公司内在价值决定，而上市公司内在价值由两个重要影响因素：一个是公司现在的价值，另一个是公司的未来成长性。

而未来厂长性又有两个影响因素：一个是市场供给，另一个是市场需求。

影响股票长期价格的一个核心因素就是需求。

研究股票的最核心的一个因素是研究上市公司的主营产品的需求是否会快速增加，或临时性需求大幅增加。

02  寻找好股票的三种分析方法

（1）行业分析法：自上而下研究我国的宏观产业政策的发展规划，选择政策支持、具有增长潜力的行业或稳定的好行业，再从所选行业内寻找龙头公司或者具有业绩快速增长潜力的公司。

第一，行业特性。

消费行业属于非周期行业，随着我国国民经济收入总体的持续提升，总体需求稳定增长，消费行业受经济周期影响相对较小。

医药行业也属于非周期行业。

公用事业行业也属于非周期行业。

科技行业属于周期行业，通常在行业上升期具有高成长性，但也伴随高波动性。

金融行业属于周期行业。

房地产行业属于周期行业，受宏观经济、人口增长和城市化进程的影响。

能源及工业基础材料行业属于周期行业。

第二，行业的竞争格局。

（2）投资逻辑分析。股市的投资逻辑就是基于周期和均值回归，以及利用人性而形成的价值投资。

（3）基本面分析。

第一，商业模式。

第二，核心竞争力。

第三，财务状况。财务盈利能力、偿债能力、经营效率。

第四，公司的综合管理能力。

03  等待好股票的好买点

投资者需要耐心等待好行业里的好公司出现好价格、好买点，而不是急于追高买入。

出现好买点情况：

（1）当股市发生系统性风险时，所有股票全线下跌，这时被错杀的好公司，往往会出现远远低于其内在价值的好价格、好买点。

（2）当行业突发黑天鹅事件时，行业内所有公司的股价会出现全线下跌，这时好行业的好公司往往会被错杀，从而出现好价格、好买点。

（3）当估值层面进入低估区域时，通过扣非动态市盈率、动态市净率等估值方法来判断好行业里的好公司是否进入好价格区域。

（4）当技术面出现底部形态时，通过波浪理论、趋势形态、均线系统、技术形态、技术指标等技术面分析，来辅助判断好行业里的好公司是否进入好价格区域。

04  凯利公式

f = (bp - q) / b

f：投资最佳仓位；

b：赔率。即投资预期收益于最大承受亏损的比值；

p：投资成功的概率；

q：投资失败的概率，且 p = 1- q;

05  等待好股票的好卖点

何时卖出？

（1）基本面出现实质性恶化或者买入时的底层逻辑发生颠覆性改变时，必须第一时间无条件卖出。

（2）价格被严重高估，投资者可选择卖出。

（3）发现了更好的投资机会时，投资者可以选择卖出。

06  股票的四大投资策略

（1）热点题材投资策略。

（2）技术投资策略。

（3）价值投资策略。

（4）成长投资策略。

07 寻找好基金的路径

一、选择主动基金的三大路径：

1、选择各个方面都非常优秀的基金公司：（1）稳定的治理结构。（2）基金经理团队。（3）规模和管理效率。

2、选择各个方面都优秀的基金经理：（1）长期稳定的业绩：长期在同行内前20%；（2）丰富的投资经验及强大的选股能力：具有最少10年的投资经验，特别是在不同市场周期中都能展现出优秀的资产管理能力。

3、业绩为王：（1）选择基金成立10年级以上切没有中途更换过基金经理的基金；（2）选择基金近10年年化收益率10%及以上的；（3）选择基金近10年回撤不超过20%的。

二、选择被动基金的四种路径：

1、跟踪的标的指数价值高。

2、跟踪误差小。

3、流动性好。

4、低费率。

08  等待好基金的好卖点

（1）基金经理变动。如果核心基金经理离职，可能需要重新评估基金，这时可以选择卖出。

（2）严重高估。

（3）更好的投资机会。