美国大选后，2021年金融市场将有何变化？上海证券研究所副所长 蔡钧毅 2020-11-26
一、宏观背景
拜登政府会带来一定程度的中美关系缓和，但遏制中国的大方向不会变，还可能联合欧盟一起；
对卡脖子的高科技，如航空、5G等，中国会继续面对来自美国的深刻的系统性挑战；
中国经过40年的高速发展，到了转型升级时代，以后要多靠自己，做好内循环和改革创新；
核心技术向前突破势在必行，就需要资本支持，这是科创板的重要任务；
当前的转型压力，是国家的排毒过程。
二、市场特征
我们的资本市场已经不是靠流动性带动了，而是回归到实体经济和基本面驱动；
市场发展提高直接融资，解决去杠杆问题，还要在金融风险与创新之间平衡；
资本市场目前已经进入结构性慢牛的时期，PB处于中位值；
注册制会让更多好企业进来，但退市的制度也会加强，赶走差公司；
优化资源配置，向好公司倾斜，马太效应；
经济逐步恢复，不可能再增加流动性；将采取积极的财政政策，稳健的货币政策。
三、投资机会
不要错过国运爆发，长期的理性的慢牛机会；
3-5年，起码至2022年，可以增加权益性投资比例；
配置要长期、均衡，可以有宽基指数，窄基也要多行业配全；
消费、汽车，化工，科技，医药，同时也要配些钢、煤、炭、电力等传统周期行业；
消费中的酒店，旅游可以考虑，但白酒估值很高了，暂缓；今年备受打压但疫苗出来后有望恢复的电影产业链，航空，目前建仓的风险很低；
银行，保险，电力目前是低估值行业，稳步向上的可能性有，但不会爆发式增长。
选择每个行业的前三名，排名靠后的一定不要看，都是坑；
拜登有可能局部降低关税，对出口行业有正面作用，具体要看其政策；
自己干不好，可以利用专业选手——选择公募基金；
科创50ETF是一个比较好投资科技型企业的工具。
一定要有固收类产品压仓底，权益类的配置比重以跌停也不影响睡眠为准。
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