轻松过关2 第二章 财务报表分析和财务预测

例题1·单选题:× → B

市净率 = 市价 / 每股净资产
每股净资产 = 普通股权益(不含优先股的清算价值及全部拖欠的股息) / 流通在外普通股股数
每股净资产的分子为时点数,故分母为流通在外的普通股股数,非当期加权平均股数。

例题2·单选题:B √

营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = 长期资本 - 长期资产
属于相对数指标,不便于直接评价企业的短期偿债能力

例题3·单选题:D √

存货周转率

  1. 评价全年存货管理业绩 = 营业成本 / 存货
  2. 其他 = 营业收入 / 存货

例题4·单选题:A √

应收账款周转次数 = 营业收入 / 应收账款

例题5·单选题:B √

现金流量比率 = 经营活动现金流量净额 / 流动负债年末数

例题6·单选题:B √

市盈率 = 市价 / 每股收益
每股收益 = 普通股净利润 / 流通在外普通股加权平均数

例题7·多选题:AB √

应收账款周转天数↓ = 365 / 营业收入↑ * 应收账款↓

例题8·单选题:A √

短期偿债能力↓ ← 分期付款采购大型设备

例题9·多选题:BCD × → ABCD

影响长期偿债能力:
未决诉讼、债务担保、长期租赁、或有负债

例题10·单选题:=360/6000*(270+450)/2=21.6 C × → D

应收账款周转天数 = 365 / 营业收入 * 应收账款余额
一般情况下,题中没有明确说明,做出坏账准备就认为坏账准备金额较大,不应扣除。

例题11·计算题:
(1)因素分析法
权益净利率 = 营业净利率 * 总资产周转率 * 权益乘数
甲公司权益净利率:0.3=0.121.252
乙公司权益净利率:0.216=0.240.61.5
0.12 * 0.6 * 1.5=0.108
0.12 * 1.25 * 1.5=0.225
营业净利率:0.108-0.216=-0.108
总资产周转率:0.225-0.108=0.117
权益乘数:0.3-0.225=0.075

甲相对于乙,即甲-乙

(2)分析指标的经济含义及评价企业能力,指出甲、乙公司在经营战略和财务政策上的差异

经营净利率是指净利润占营业收入的比重,它的经济含义是每1元营业收入能够赚到的净利润是多少,用于评价企业的盈利能力。
总资产周转次数的经济含义是1年中总资产的周转次数,或者说1元总资产支持的营业收入,用于评价企业的运营能力。
权益乘数的经济含义是每1元股东权益控制的资产总额,用于衡量企业的长期偿债能力。

甲的营业净利率12%<乙的24%,甲的资产周转次数1.25>乙的0.6,表明甲的盈利能力<乙,甲的资产运营能力>乙。甲的权益乘数2>乙的1.5,说明家公司的财务政策上倾向于较高的财务杠杆。

例题12·计算题
(1)
速动比率=速动资产/流动负债=(货币资金+应收账款)/ 流动负债=3450/2350=1.468 ×

题中第六条,计算财务比率时,涉及的资产负债表数据的使用其年初年末平均数。
=((600+560)/2+(2850+2660)/2)/(2350+2250)*2=1.45

短期偿债能力需考虑的因素:1.存货的变现能力 2.偿债信誉 3.担保 ×

评价乙公司的短期偿债能力时,
①需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备,2013年年末账龄三年以上应收账款已达到应收账款余额的10%,实际坏账很可能比计提的坏账准备多,从而降低乙公司的短期偿债能力。
②乙公司的生产经营存在季节性,报表上的应收账款金额不能反映平均水平,即使使用年末和年初的平均数计算,仍然无法消除季节性生产企业年初和年末数据的特殊性。乙公司的年初和年末处于经营淡季,应收账款、流动负债低于平均水平,计算结果可能不能准确反映乙公司的短期偿债能力。

(2)
利息保障倍数=息税前利润/利息=(500+32.50+97.50)/500=1.26 ×

分母的利息费用应包含资本化利息支出,题中第五条,乙公司2013年资本化利息支出100万,计入在建工程。
=(500+32.50+97.50)/(500+100)=1.05

分析并评价乙公司的长期偿债能力

乙公司的利息保障倍数略大于1,说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模。由于息税前利润受经营风险的影响,存在不确定性,而利息支出却是固定的,乙公司的长期偿债能力仍然较弱。

(3)
应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均数=14500/(2850+2660)*2=5.26 ×

应按未计提坏账准备前的应收账款计算
=14500/(2850+140+2660+150)*2=5

评价应收账款变现速度时,需要考虑的因素,并具体分析对变现速度的影响
1.坏账 ×
2.赊销额 √

① 乙公司的生产经营存在季节性,报表上的应收账款金额不能反映平均水平,即使使用年末和年初的平均数计算,仍然无法消除季节性生产企业年初和年末数据的特殊性。乙公司年初和年末处于经营淡季,应收账款余额低于平均水平,计算结果会高估应收账款的变现速度。
② 计算应收账款周转次数应使用赊销额,由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时,会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例,现销比例增大,会进一步高估应收账款变现速度。

例题13·单选题:?→ C

杠杆贡献率=(净经营资产净利率 - 税后利息率)× 净财务杠杆
= (税后经营净利率 × 净经营资产周转次数 - 税后利息率)× 净财务杠杆

例题14·单选题:A √

权益净利率=营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 =0.95 * 1.1 * 1=1.045

例题15·单选题:D √

权益净利率=总资产净利率*权益乘数=20% * 2=0.4

例题16·多选题:AB √

杠杆贡献率=(净经营资产净利率 - 税后利息率)× 净财务杠杆

例题17·计算题:
(1)计算以下财务比率

财务比率 2012年 公式
税后经营净利率 =168/1000=0.168 × =税后经营净利润 / 营业收入
净经营资产周转次数 =3000/1000=3
净经营资产净利率 =180/1000=0.18 =税后经营净利润 / 净经营资产
税后利息率 =12/200=0.06
经营差异率 =0.18-0.06=0.12
净财务杠杆 =200/800=0.25
杠杆贡献率 =0.12*0.25=0.03
权益净利率 =0.18+0.03=0.21

(2)使用因素分析法,对比甲公司和行业平均权益净利率的差异,按净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆顺序进行定量分析。
权益净利率 = 净经营资产净利率 + (净经营资产净利率 - 税后利息率)× 净财务杠杆
研究对象 甲:0.18 + (0.18 - 0.06)× 0.25 = 0.21 (3)
参照对象 行业:0.195 + (0.195 - 0.0525)× 0.4 = 0.252 (0)
(3)-(0)=0.21-0.252=-0.042
0.18+(0.18-0.0525) * 0.4=0.231 (1)
0.18+(0.18-0.06) * 0.4=0.228 (2)
净经营资产净利率:(1)-(0)=0.231-0.252=-0.021
税后利息率:(2)-(1)=0.228-0.231=-0.003
经财务杠杆:(3)-(2)=0.21-0.228=-0.018
-0.021-0.003-0.018=-0.042

综上可知:净经营资产净利率降低导致权益净利率降低2.1%,税后利息率提高导致权益净利率下降0.3%,净财务杠杆下降导致权益净利率下降1.8%。三者共同影响使得2012年甲公司权益净利率比2012年行业平均权益净利率低4.2%。

例题18·多选题:A × → AB

外部融资额 =(经营资产销售百分比 × 营业收入增加)-(经营负债销售百分比 × 营业收入增加)- 可动用金融资产 - 预计营业收入 × 预计营业净利率 × (1 - 预计股利支付率)

例题19·单选题:C √

销售百分比法:经营资产和经营负债通常和营业收入成正比例关系,但是金融资产和营业收入不存在正比例变动关系,所以无法预测。

例题20·计算题:
(1)销售百分比预测融资总需求和外部融资需求;

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