近期的华尔街又传出大新闻-—一名曾管理高达百亿美元的美国传奇基金经理跳楼自杀。但是，他并不是一个破产的择机者，相反，他却是一个虔诚的价值投资者。
对于价值投资者来说，信仰长期主义，追求稳健获利是基本的原则，大多数价值投资者都会随着时间的推移最终成为人生的赢家，少有陷入财务危机的情况。那么，为什么这位价值投资者的代表性人物要走上绝路呢？
原因则是，这位基金经理是一位深度价值投资策略的践行者，也就是低估值股票组合持有者。但是，在近来美元大放水的情况下，本已高估值的核心资产涨了又涨，这让这位不喜泡沫的基金经理无从下手，而持有的非核心股票虽然估值低，但涨幅也非常有限，导致这位基金经理的产品并没有在这轮放水行情中大幅上涨，可以说是错失了机遇。
这样一来，投资者纷纷用脚投票，赎回产品，使该基金经理几百亿美元的管理规模骤降至8亿美元。老师认为，基金经理想不开的原因，可能是对长期坚持价值投资信仰的破灭。
但是，很多同学会说，既然价值投资是唯一可长期获利的方法，为什么会让一位传奇投资者人信仰破灭。在此，老师也有几点自己的看法：
第一，价值投资分为两类，一类是坚定的在任何时候持有低估值个股，叫做深度价值投资；一类是长期持有内在价值不断上升的伟大公司，并适度接受短期的高估值；前者的代表是格雷厄姆及他的大弟子施洛斯，以及文中提到的这位基金经理，还有老师前几天提到的曹名长；后者的代表是格雷厄姆的二弟子巴菲特，芒格，彼得林奇，张坤，张磊等。
第二，两类价值投资都能取得伟大的长期投资业绩，并且深度价值投资对于回撤风险的管理较为有效。但是其问题在于管理规模的限制，在流动性泛滥的时代，大多数好的资产都不便宜，很难找到更多的低估值的优秀标的。即使对于大师施洛斯来说，他投资一生数十年，最后的管理规模也仅数亿美元。
第三，价值陷阱的存在。对于大师来说，或可以识破低估值资产的优劣。但对于大部分普通人来说，还追求深度价值，则容易进入价值陷阱。也就是说，有大量很垃圾的资产，内在有无数的瑕疵，所以估值很难提升。但普通人由于没能力来看出这些瑕疵而自以为以很便宜的价格买入，则后期很容易爆雷。比如一个从历史高峰100元的股票，连续下跌到了10元，很多人就会去抢“便宜”，殊不知企业经营已经发生了重大变化，当前价值只值1元，且未来还会不断下跌，以10元前买入的“傻瓜”不知道买入的一刻已经瞬间亏损90%啦。
从这个角度，其实大家可以看出，老师自己的策略，以及想教会大家的策略，更多的是价值投资中的成长型策略，长期坚持的持有伟大公司，忽略短期涨跌，
只要这些公司不断成长，股价自然会水涨船高。而只图便宜，可能你做的并不是价值投资。
关于价值投资，大家又多一分了解吗?但是，一味
的追求成长型价值投资，还会有一类叫成长陷阱的
困扰折磨大家，跳出这个陷阱，让能让自己的功力
更上一层。以后老师还向大家介绍，想听的同学，
先给老师点个赞吧！
