我的选股准则是：技术垄断，盈利丰厚，有强劲发展趋势，资本结构合理，有一定定价权。
以上条件最核心的是垄断。垄断的企业因为有一定的定价权，在上下供应链中处于强势地位，可以占有更多的现金，必然盈利丰厚，不需要太多负债，能够提供更高的股东权益回报率。如果垄断企业还有市场份额的扩大空间，可以充分发挥留存收益的作用，为企业增容扩产。
如何选择垄断特征公司？
投资必须投向护城河高筑、竞争力强，地位稳固的垄断型公司。
垄断型公司的好处不言而喻：很难被取代，具备行业龙头地位，有定价权，能够不断的吸纳人才和资金，容易形成成本和规模优势。站在投资的角度来看，能为投资者带来长期可持续收益。
如何判断垄断特征型公司？
巴菲特发明了一种概念测试方法，来检验企业是否存在这种垄断性，可以自问：如果你拥有无数的资金，而且有权挑选出全球顶尖的50名经理，能不能复制一家同样的企业来同你的目标公司竞争并且胜出呢？甚至，没有赚钱压力，能否取代目标企业？如果答案是不，那么可以断定，目标企业具有强大的垄断力量。
比如说微软，如果同样复制一个产品是操作系统，且规模同等、效率相当的企业，容不容易替换了微软？答案是不可能，对于长达几十年习惯于使用微软操作系统的企业，更换的试错和时间成本太高，代价太大。
同样的情况包括华尔街日报，比如口香糖公司和箭牌公司，还有可口可乐。让一个习惯抽万宝路人改抽其他牌子的香烟，这容易做到吗？关于口味，我们既喜欢变换口味，同时有一种口味会永远停留在我们的记忆深处，比如儿时的味道和妈妈的味道。
哪种行业更有竞争优势，走向垄断型企业的路上？
固定成本比例少的企业更有竞争优势。固定成本比例少，当在行业下行周期时，压力小，容易穿越经济周期。固定成本，比如设备，房产，土地和研发，这些跟销售收入不成正比的投入。销售量减少时，房产土地的租金得照付，设备还得保持运作，企业会因为产能过剩，而收支难以平衡，利润滑坡。比不上无形资产占比大，轻资产的企业，进退有度。依赖人才的软件公司，在经济萧条的时候可以通过裁员来平衡以及维持企业运作。
技术领先的企业更有竞争优势。技术领先意味着很难被竞争者超越，可以以更低的成本，更高的效率，生产出质量更好的产品，从而增大利润空间，或者占据更大的市场份额，甚至可以用领先技术来圈地。
现金流充裕的企业更有竞争优势。本质上债务包括利息也是一种固定成本，当企业销售下降时，没法形成弹性调节，而变成沉重的负担，减弱竞争优势，甚至拖垮企业。
公司是否盈利丰厚，并且显示了强劲的上升趋势？
可以对比每股收益、纯利润、现金流、毛利润，至少10年的数据。越稳定、波动越小越好。
公司是否负债重？
箭牌a和国际香料香精等公司几乎没有或者根本没有长期债务。甚至有公司的长期债务都不超过当前的净盈利。
通常并购风险很大，需要要花费巨额资金，承担长期债务的风险。比如西方石油就是个例子，2020年它的利润亏损相当于过去6年赚取利润的总和。
符合以下原则的收购是可以接受的。
一、两个垄断型企业的合并，常常是完美的，两个强者都在不断的创造财富，要不了多长时间，债务会变为平川。
二、强弱联手，往往不可取。一方会拖垮另外一方。当然弱势的一方如果能够并购强势的一方，对弱势的一方是个利好消息。
公司保持了较高的股东权益回报率吗？
美国企业过去40年中的平均股东权益回报率为12%。只要股东权益回报率高于12%，就超过了平均水平，反之就低于平均水平，我们需要寻找的是高于12%的企业。
关键是要可持续地高于12%。
公司有一定的定价权吗？
通货膨胀是乎永远不会停下脚步。劳动力和原材料价格不停的上涨，货币不停地贬值。如果企业无法调整产品和服务的价格，那么意味着企业的利润空间越来越小，直至危及生存。
真正优秀的企业应该能够根据通货膨胀的情况自由提升产品的价格，而不会遭遇产品需求的下降。
优质的企业画像？
所生产的产品很容易消耗具有品牌吸引力，是商家必售品种。
去便利店看一看，你可以看到所有的货柜上都摆放着箭牌口香糖，可口可乐饮料。比如麦当劳、肯德基。属于快速消耗品。
企业所提供的是消费者或其他公司有持续需求的服务。
重点在于这类公司提供了个人和企业持续需要的服务，但又不需要大额的资本支出，不需要高薪聘请高学历的员工，也不存在产品过时的问题，还可以灵活雇佣员工。
比如一个保安公司可以以每小时8小时8美元雇佣一个保安，给予其数小时的训练，然后在以每小时25美元的收费，对外提供保安服务，没有工作就不必支付工资。公司不需要花费时间和精力研发新产品，挣的钱都装入囊中，钱还可以用来扩大运营发放股息或者回购公司股票。
如何开展企业调研？
对投资企业必须做到足够的了解。因为了解才能预测和坚持，在自己能力圈内才能做到准确判断，并在经济萧条或者下行周期里，不气馁。
调研的第1步 各种查
现在很便利，可以上网下载年度报告，了解上市公司总部在哪里，生产一种或者几种产品，里面有详细的财务信息以及其他披露的信息。
《商业杂志指南》、《财富商业周刊》，《福布斯财智月刊》，可以让你更好的了解该公司和所处行业动态。
你需要对其竞争者进行列表，了解竞争者的情况。
第2步 走出去问
投资天才费雪的《普通股和非一般收益》描述了投资过程“引水法”这一种投资技巧，用来向公司的竞争对手和消费者询问该公司的情况。仅仅纸上谈兵是不够的，就要走出去，跟那些熟悉公司的人们聊一聊，聊着聊着你就有可能聊出机会来。你可以跟熟悉企业的分析师，也可以跟其企业产品的消费者，供应商或者渠道分销经理，还可以跟竞争者。
关于上市企业的管理者
上市企业的管理者，是替你管钱的人，管理者完全控制了你的钱，你必须要了解他。
是否投资企业，首先考虑经济状况而不是管理。劣质企业有再多的管理经验也没用。在经济状况不好的情况下，管理好坏不起决定作用。
管理者的品质当中，诚实最为重要。诚实是管理者最重要的品质。一个好的管理者会当自己是公司的所有者，他们很少会浪费股东的财产。而且会诚信的告知股东，企业的好情况和坏情况。否则会给投资者带来了重大损失。
