2021年5月4日 周二
1、问： 问一个周期与利率问题。一般来说，低利率环境下大盘价值股会强于小盘成长股，因为大盘价值对于利率更加敏感。但也有资料说美债收益率下行成长优于价值，反之价值优于成长。美债收益率下行不就是市场利率下行吗？这时候不是应该慢慢进入低利率环境吗？应该价值逐渐强势啊。不太明白其中的逻辑，还请指点一下。谢谢。
答：投资是科学，更是艺术，30%的科学，70%的艺术，要做模糊的正确，有些知识不能死搬硬套，要灵活运用，动态的看待事物的规律。你说的低利率环境与利率下降的环境，还有利率上升环境，三者在理论上还是有区别的，同时，三者在实际生活中要严格区分还是有困难的，不可能非青即白，而更多的是混合交叉交织在一起。利率下降整体有利于股市表现，其中，宽松环境更有利于成长。但风格也有他自己的周期变化，就像天体公转与地球自转一样，周期重合就会非常明显。比如2015年前的周期加利率下行（动态）的行情，利于成长，也就是小盘股行情；随后，2016年以后利率上行（动态）去杠杆加大盘周期，所以价值股表现的比较出色。也就是说，低利率环境下肯定是利好股市的，到经济复苏一段时间后，成长就优于价值了，因为业绩改善。这个就要加上周期因素变化来看了，不能刻舟求剑。
2、问：我是做酒水行业批发的，这两年酱香酒的行情有点疯，天天涨价，还不断地出新品牌新产品，大部分同行都认为酱香永远涨，也都在炒货倒腾，互相抬高价格卖，很多品牌酱香还不够卖，又是缺货状态！请问，你觉得白酒特别酱香白酒未来什么周期？
答：树不能涨到天上去。这就是规律！我们投资市场上，前几年的抱团股一直涨，年后不是也跌了么？美丽的漂亮50股票泡沫不是也照样破灭吗！也坑了不少信邪（相信它一直涨）的人。
3、问：如何把握行业景气度分析的框架，谢谢！
答：名词看着高大上，挺吓人，其实就是看，行业的整体蛋糕是否能越做越大，是否有发展前途。举个例子就容易明白了。比如空调就基本已经到了瓶颈期，因为一台空调可以用很多年，但医药特别是老年病常用药的消费，肯定会持续增长，因为药品它是一次性消费，用完你还得买呀！
4、问：我准备组建一个16个基金组成的组合，股债比是5：5，来规避某一两个基金可能存在的极端行为的风险，可以么？在极端行情下，重新配股债比，一般情况不动，这个思路可以么？
答：组合配这个16支基金太多了，就分散了，越分散就越趋近于指数，相当于你的组合变成了沪深300或者万德全A，意义反而不大了，不如你直接买指数基金好了。
5、问：我看好的一支股票，如何看它在基金中的占比是多少？是不是重仓股？分析个股，观察基金中股票占比变动个是很好的手段。怎么能更好地看到每只股票，占持有它的基金的仓位占比变化？
答：一种股票被多家基金公司重仓持有并占流通市值的20%以上即为基金重仓股。也就是说这个股票有20%以上的份额被基金持有。这个数字在各网站的股票栏目股票软件K线图中均可查到。 如大智慧软件，K线图内按F10键，点股东进出，即可查股东持股情况。十大流通股东一栏即可查到基金持股比例，变化情况。日K线图右下角，点诊断栏可查到大资金持股比例。经常查并计录下来，可分析大资金增仓减仓情况。
