重视运气——《投资最重要的事》第16章

1.运气为什么重要?

作为投资者所取得的成功深受偶然因素的影响。

1.1在投资领域,为什么要感谢运气?而不是感谢你自己能力强?

短期来看,很多投资之所以成功,只是因为在对的时间做了对的事情。成功的关键在于进取精神、时机和技能,而某些在对的时间有足够进取精神的人不需要太多技能。

我们应该充分认识到随机性对于投资业绩的贡献或破坏。不应低估所有成功策略背后所潜伏的危险。

1.2如果归因错误,不把成功的原因归因为自己的能力而不是运气,会带来什么结果。

如果把成功投资归因于自己的技能、自己的能力,那就是属于“我知道”学派,忽略了不确定性的表现,认为如果决策正确就能盈利,但是也将自己置于一旦发生失误便极有可能遭受损失的危险中。

2.既然运气在投资领域不可避免,投资者应该怎么办?

运气也可以理解为不确定性——世界不确定性、投资环境不确定性等,为尽大可能的抵消它对投资结果的影响。我们应该:

我们应将时间用在从可知的行业、企业和证券中发现价值上,而不应将决策建立在对更加不可知的宏观经济和大盘表现的猜测上。

考虑到我们不能确切的预知未来,我们必须通过坚定持股、分析性认识持股、在时机不佳时减少买入等途径来保持我们的价值优势。

因为大多数结果可能会对我们不利,所以我们必须进行防御性投资。在不利结果下确保生存比在有利结果下确保收益最大化更为重要。

为了提高成功机会,我们必须在市场出现极端的情况下采取与群体相反的行动:在市场低迷时积极进取,在市场繁荣时小心谨慎。

考察到结果的高度不确定性,我们必须以怀疑的眼光看待投资策略及其结果——不论好坏——直至它们通过大规模试验的验证。

其他还有:适度尊重风险,知道未来不能预知,明白未来是呈概率分布的并相应地进行投资,坚持防御性投资,强调避免错误的重要性。

3.印象深刻的一句话是哪句话?

在不利结果下确保生存比在有利结果下确保收益最大化更为重要。

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