买股票就是买公司。
前一段我们考察了公司“大关键数字力”的的现金流量、经营能力、盈利能力三个模块，今天来学第四个模块——财务结构。
财务结构模块有2个指标：负债占资产比率，长期资金占不动产及设备比率，权重占比各占50%。
先学第一个指标：负债占资产比率——用大白话就是“那根棒子”的位置在哪里?
一、概念和公式
在资产负债表里，左边=右边，即资产=负债+股东权益，中间用中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的“那根棒子”。棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。
棒子靠下，说明公司负债多、股东出资少；反之，棒子靠上，说明公司负债少，股东出资多。
负债占资产比率 = 负债 / 资产
二、实例计算
以“小天鹅”为例，2017年，其资产总计为213.38亿，负债合计为131.20亿；
2016年，其资产总计为188.86亿，负债合计为119.27亿；
所以，2017年负债占资产比率 ＝ 131.20 / 213.38 ＝ 61.5%
2016年负债占资产比率 ＝ 119.27 / 188.86 ＝ 63.15%
查财报说，2016年结果一致，计算完成。
三、判断指标
随着公司的运营，公司会向银行借款，股东也会增加或减少投资，所以不同的阶段负债和资产是不一样的，财务结构是一个动态的概念。
公司生意火爆、非常赚钱的时候股东们将乐于增加投入，甚至出资会越来越多，财务结构（那根棒子）自然会向上移，反应出股东们看好这家公司，觉得加大投入会增加回报率。
如果棒子位置偏低，也侧面反应出股东对于公司经营状况堪忧，不想投资！
所以：
（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
从以上计算，可以看出，小天鹅的“那根棒子”位置偏高一些，其连续5年的指标，从2012-2017年，分别为49.4%、50.8%、54.8%、58.2%、63.2%、61.5%，基本上呈明显的上升趋势，但近两年也只是稍多于60%。
那么，负债占资产比率（简称负债比）亮眼的真的是好公司吗？
需要三个步骤综合判断、交叉验证：
（1）那根棒子的位置判断；
（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；
（3）“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？
从财报说的数据中，
1）看那根棒子的位置，占60%，尚算得上稳健；
2）毛利率连续几年在25%左右，营业利润率大于2%，且呈逐年小幅上升趋势；比较稳健。
3）现金占总资产比率>10%且，连续保持在25%左右，是个有钱的企业！
所以，我认为，小天鹅这家公司还是值得投资的！你说呢？
