【家庭经济学专栏】陈健

（491）

杠杆率与经济周期

“老公，老公” 朱姨在小区凉亭，隔壁老王同亚娥几个讲，几大利好政策，只是红了两天。而老王一针见血，真正的利好，应该是企业的业绩。

“老王还讲，从公布的融资增长，就知道经济的冷暖！”

“老婆呀，老王讲的不无道理！”朱公饮着茶，“融资，即是企业借钱，借的钱，其实就是企业资本的加杠杆”

“杠杆？”朱姨好奇看老公。

“杠杆率，就是指权益资本，与企业资产负债表中总资产的比率，而杠杆率是衡量公司负债风险的指标，从侧面反映出公司的还款能力。”朱公见老婆仍皱着眉头，解释说：

“杠杆率的倒数，即是杠杆倍数，杠杆倍数越高，越容易受到收益率和贷款利率的影响。就比如你有一万元的自有资本，借了银行四万元，用五万元来做生意！你的杠杆倍数为 4。”

“杠杆是一把双刃剑，当企业盈利时，增加杠杆能扩大盈利，但是加的过多，风险就会上升。因此高杠杆带来收益的同时也放大了风险。”

朱公饮了口茶，进一步解释老王的看法。

“老婆呀！中信证券公司，经研究总结出了经济体的经济周期，即复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段，与债务及通涨周期呈现强相关性。”

“债务就是以实体经济杠杆率（融资）同比增长表达，而通涨则以生产者价格指数 PPI同比增长表达。”

朱姨看着老公想着股市，“融资借钱多就利好？”

“有道理！当实体经济杠杆率（融资）同比增长处于最低水平时，即是即将迎来经济的复苏期；但此时的 PPI同比增长却正在下降走向底部。”

朱公介绍说：“而当实体经济杠杆率同比增长处于最高水平时，即是即将迎来经济的衰退期；但此时的 PPI同比增长正在上升走向顶部。”

“哎，那现在是不是老王讲的萧条期呀？”

“目前实体经济杠杆率（融资规模）同比处于下降尚未上升，并且PPI同比增长水平亦在下降阶段。这就符合经济发展萧条期特征的。”

“怪不得，利好政策只起到情绪性的短暂上升行情！”

“只有实体经济杠杆率同比增长上升，亦即融资规模增长率上升，PPI同比在下降，才是经济复苏阶段的到来，才是最重要的实质利好！”