最近一段时间，整个投资市场都处在比较火热的阶段，在外场观望的等待市场回调入场；持有的犹豫要不要卖出；平时不关心股市的开始纠结市场是不是又要实现大水漫灌。仿佛又回到了去年的四月份，也许又是一个不一样的时期。

结合当前的行情，这一期主要就根据经济周期和一些指标来解释目前市场为什么会出现这样的情况，究竟是大水漫灌还是正常反弹？

经济发展自有其内在规律，它和世间万物一样都有存在的合理性。为了得出这种规律，不计其数的经济学家展开对经济的研究，得出各种周期数据，其中比较有名的有朱格拉周期、康波周期、基钦周期。但是不论什么周期现象归根到底就四种变化：衰退→萧条→复苏→繁荣，周而复始，不断循环。

这样就特别像是一个时钟在不停的转圈圈，于是经济学家就提出美林时钟的概念，这个概念就是将这四个周期所对应的不同资产配置展示出来，用来指导投资。下图为美林时钟的具体图：

       逐步来分析这涨图所具体的含义，首先是衰退期，有句话叫做衰退的原因是繁荣，繁荣过后往往会伴随着一段时间的衰退期，繁荣的时间越长，衰退的时间也越长。衰退期表现在整个社会的就业率下降，市场利率上升，经济活力减弱，居民端消费减少，企业制造出现下滑，主动去库存导致库存下降。

       如果对应下国内最近的时期，就是2018年整年的经济情况，当时全球市场处在一片萧条之中，各大类资产除债券以外，都是全年下跌的状态。债券却在这个时候迎来了一波牛市，之所以债券价格会上涨，是因为大众普遍对市场处于悲观预期之中，此刻安全意识被完全唤醒，于是都希望投资债券获得更加稳定安全的收益。尤其是短债基金更是一度火爆，此刻市场情绪已经处于极度保守之中。这个时候应多持有债券，同时准备布局股票行情。

       衰退走过之后，就走向经济的复苏阶段，这个时候政府意识到市场环境正在逐步变坏（政府措施，通常会慢上半拍），于是加大宏观调控，利用财政政策和货币政策促进市场经济的发展，主要体现在就业率稳中上升，PPI指数见底向上，企业加工生产，市场需求提升导致库存逐渐被消化，从而形成被动去库存阶段。

       这个时候经济发展是比较健康的，共需关系处于一个平衡的状态，股票市场会因为经济的向好开始上涨，甚至可能在很短的时间内进行大幅度上涨。此刻应该以持有股票为主，因为在整个经济复苏的阶段，会有一段时间是大众赚钱的时候，这个时候很短，之后会形成分化，变成强者恒强的局面。

       经济复苏之后，由于市场的普遍乐观，于是投入的人越来越多，导致整个资产价值超过了正常水平，这个时候市场由情绪推动，主要体现在投资价格增长明显高于GDP增长，原材料价格供应紧张，导致价格上涨过快，企业不断加工生产，使得供给大于需求，从而导致产能过剩，产品积压，库存主动增多，人们预期未来会越来越好。

       通常这个时候，市场是一片乐观情绪，所有的坏消息都会被当做好消息解读，即使政府意识到经济过热，从而提高利率也会导致股市进一步上升。此刻，情绪主宰的市场通常会有一段涨幅时期，但是应该减少股票仓位，增加商品的占有量。因为原材料的紧缺，导致商品价格会在这段时间有一个飞速的上涨。

       经济过热之后，就会形成一段时间的滞涨，所谓滞涨就是经济已经不再增长，但是商品价格还在不断攀升，通货膨胀率持续走高。这个时候主要表现为失业率上升，企业收益率下降，之前加工生产的东西难以卖出，于是形成被动补库存的状态。

       滞涨是所有国家最担心的一个经济发展阶段，因为长期滞涨带来整个经济的大萧条，人们生活水平会明显下降，导致社会不稳定因素的出现。这个时候，主要以现金类资产为主，处于现金为王的时代。这个时候拥有现金，可以应付更多的突发性状况，也可以为下个周期进行布局。

       分析完成整个美林时钟，知道了经济发展的一般规律，其实我们可以用两个指标来看清整个经济发展情况，这两个指标就是社融(M2)和PPI组合。

根据这个表格中的趋势，通过网上查询相应的PPI和社融曲线图，如下：

从上面两张图中可以看出，PPI和M2都处在底部区域，开始有向上趋势，除掉疫情所带来经济周期的延后，其实整体经济已经处在底部复苏的阶段。也就是说，如果没有疫情的到来，市场的资金流动性也会逐步宽松，从而让市场活力提高。但是由于疫情的突然出现，让整个经济节奏被延后了，为了保持这种趋势，政府紧接着推出各大优惠政策，从而刺激经济增长来平衡疫情所带来的影响。这就导致整个市场出现预期向好的局面。

       不可否认的是，疫情结束之后，各大行业会出现一定程度的亏损，这个时候可能会出现回调。先不说会不会出现报复性的消费反弹，但就周期和市场估值来看，最近一段时间的涨幅也就是经济的提前反应，整体市场还是处在一个较为合理偏低的位置，远远没有达到狂热的地步。即使出现短期回调也不会影响这个走势变化。