Value杂志刊登了《亚洲家族投资大师》系列，这次有惠理的叶维义和谢清海。其中叶维义这篇不错。 Milton academy, Williams college, Columbia University……..亮瞎眼的求学经历啊，全部是全美前5的学校――从中学到大学本科到研究生。这份学校清单保障了叶维义在地球上任何一个市场经济的角落都能找到一份好工作。这些学校对人的综合素质的培养、学习能力的训练、高屋建瓴的能力，都是一流的。所以，一点不奇怪的是，缺乏正统金融和会计背景的他，能够被专业的投行录用。 曾经跟一个Williams college毕业的金发帅哥有短暂交谈，他能在很短时间内快速了解一个不熟悉的领域，找到问题的关键，双方的交集……这种能力远非考试成绩或单项课题可以比拟。
显赫的家世，广泛的交游，年纪轻轻却有不俗的阅历……这些隐形的财富才是屌丝们难以望其项背的地方――俗称软实力。 “……当危机来临的时候，企业的持续性就是对抗市场衰退的最大保险。基于这个道理，企业的现金流及创造能力就是判断其家族的最基本即最理性的依据”。每每有人会问及风险控制的问题。我会说，“简单而言，回避走下坡路的企业，不买下跌的股票。”虽然简单，但其实甄别起来并不容易，落实下来就更难。以后慢慢再谈。 但事实上，在操作上回避风险之前，更重要的是资产负债表的管理和现金流的获取。对一个投资者来说，管理好自己的家务财产，或企业的财务，是对抗危机的最重要前提。危机之所以成为危机，是因为大多数人都不能察觉。事后才明白的糟糕事，必须时时刻刻有足够强健的体魄才能抵抗。而对投资标的来说，一张健康的资产负债表比什么都重要。企业有足够的获取现金的能力，并且可持续的话，足以说明它的商业模式、行业景气度、管理能力、竞争优势…..所有东西，尽在不言中。
“……你根本无法知悉最好的价格是什么。你可以作的就是确定你认为最舒适和合理的价格，而不是过度估算别人或市场的想法”。大实话一句，但对屌丝们看来，有点傻。巴菲特卖掉中石油，不还涨了50%么？ 一直以来，赚企业增长的钱和赚市场的钱，两者常常冲突，令人抓狂。当然能做到戴维斯双击是很好的，求之不得。但天时地利人和的好机会，并不常有。大多数时候，好公司并不便宜，便宜也难得有好货。赚市场的钱，看上去很容易，每天都有涨停的股票，几乎可以肯定地说，卖掉的东西，99%可以用更便宜的价格买回来，为啥不做差价呢？嗯，这个公司是不怎么样，但市场很认可呀，很性感呀，或许还能再涨涨？又或者，这个公司不错，但现在是熊市，要是再跌跌，更便宜点就更好……市场情绪时刻都在波动，政府公告中一词一字的变化，直接引发三根阳线改变信仰。
要做到主要是赚企业增长的钱，顺便赚到市场波动的钱，谈何容易？不仅仅是考验眼光，更重要的是磨练心智。心魔才是最大的敌人。 “……我观察到大部分投资者都低估了再投资风险的代价。即使做出好的投资，但最终仍会再投资在市场上……”。确实，除非金盆洗手，或者盖棺定论，我们都处于再投资的风险中。难怪巴菲特说，一生只要打20个孔就够了。难矣！做减法实在是太难了，因为市场的诱惑实在太多了。
而现实的企业经营和行业变迁又有太多的不确定性，在不确定性和下跌的双重打击下，我们很容易就卖掉不错的企业，回过头看，还不如一直坚持。但世事如棋局局新，周期性行业和被颠覆掉的公司，实实在在是大陷阱，不离开是不行的。20年前的BB机，如今安在？也许再过10年，再看微软，市值恐怕不值一提了吧。 投资不容易。既要duli思考，又不能冥顽不化；既要对市场的情绪和波动有认识，又要保持稳定的情绪。良好的教育，逻辑的判断，稳定的情商……. 孩子上大学，考的是父母；做投资，看的是一生的修养和历练。
