今天我来跟你解释为什么股票市场价格《现值》不可能预测，耐用品现值不可预测。

❤耐用品现值不可预测，资产价格不可预测，股票市场价格不可预测原因探究

☞有人就有不耐，所以现货与期货不可直接比较，这是第一句话。

有人的地方就有确定性偏好，也就是不耐，所以我们不能拿今天的苹果与明天的苹果直接进行比较，除非我们把今天的苹果折算成明天苹果的价值，才能与明天苹果的价值之间进行比较，或者我们把明天苹果的价值折算成今天苹果的价值，在才能与今天苹果的价值进行比较，这是第一句话，有人的地方就有确定性偏好，所以期货与现货不可直接比较。

☞耐用品现值等于未来该耐用品收入的折现，这是第二句话。

这里的收入是经济学上的一个概念，它的含义是指一连串的事件，一份耐用品的收入等于这份耐用品发生每一个件事件之和，一件一件全部加起来就是这份耐用品的收入。

第二个我们要解释的概念就是，为什么耐用品的现值要在该耐用品未来收入和的基础上打个折，重要的事情说三遍，打个折，打个折，打个折，原因在于第一句话，有人的地方就有确定性偏好，期货与现货不可直接比较，除非你把未来的价值折算成今天的价值才能今天的价值进行比较。

这是第二句话，耐用品的现值等于未来该耐用品收入流之和的折线

☞具有不确定性的世界与不断增长的知识一定会影响耐用品未来收入流。所以耐用品现值不可预测，资产价格不可预测，股票市场价格不可预测，这是第三句话。

世界是充满不确定性的，知识也是不断增长的，不断增长的知识有一个特点就是人为不可预知，不断增长的知识也会对耐用品的现值造成影响。所以耐用品未来收入流不可知，于是所以耐用品现值不可预测，资产价格不可预测，这是钢铁一般的逻辑，所以任何资产价格《现值》不可预测。

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尤金·法玛（Eugene F. Fama）