摘录网上采访

医药类基金，从名称上来看似乎千差万别，有的叫“XX医药创新基金”，有的叫“XX医疗保健基金”，有的叫“XX健康医疗基金”，首先想问下您，从这些名称来看，能不能判断出它们有什么区别？是不是在股票投资方面有不同的侧重点？

皮劲松

基金的投资范围是有规定的，投资目标一般都会规定这个投资公司的类型。目前医药主题基金更多的只是名称的不同，其实大部分医药基金投资的标的都是医药行业的公司，其实是没有差别的。

医药类基金是行业基金，所以受行业的变动是比较大的。具体来说，您认为影响医药类基金收益的主要因素有哪些？我们普通投资者如何判断医药类基金在什么时候可以买，什么时候还要再看看？

皮劲松

影响医药基金收益的因素，第一个是要看市场的风格，医药行业跟其他行业的对比，比如说去年跟今年医药行业都是比较强的，原因是医药行业的增速比较快，这是第一个因素。

第二个因素就要看行业政策，医药基金的投资时点，需要去判断这个行业现在的景气阶段和估值水平，还有投资者持有基金的预期时间，收益率的期望等等。

投资的方法，我建议采用定投的方式比较好。

上半年的医药类基金应该很符合刚才您说的三点，市场的风格，行业政策，还有景气关注度和估值水平。所以，在上半年，医药类基金的业绩十分抢眼。而进入下半年特别是8月份以来，医药类基金回调了不少，但是我们发现，尽管医药板块最近波动比较大，但板块的关注度依然很高，您认为这是什么原因？

皮劲松

我觉得主要还是医药行业的属性比较好，它受益于人口的老龄化，行业增速也比较稳定，中长期的投资逻辑是比较清晰的，短期调整，我觉得主要原因还是涨幅过大了，相比其他行业，它估值差拉得比较大。经过这段时间的调整消化后，可能这个板块后面的走势相对会更稳一点。

很多投资者也都非常关心，在现在这个时候，医药类基金还能买吗？特别是那些上半年错过了医药类基金增长的投资者，他们现在合适买入医药类基金吗？

皮劲松

不要追高，等板块有调整的时候，分步买入或者采用定投的方式。基金投资跟股票一样的，你频繁的买入卖出是比较难赚钱的，很多费用对收益都会有比较大的影响。如果去追高，它对后面的收益是有影响的。因为它不会持续的上涨。

此前一直持有医药类基金的投资者，您建议他现在应该如何操作？要不要降低仓位？要不要赶紧赎回一些落袋为安？

皮劲松

我的判断是这样的，现在医药行业的政策风险不大，大部分医药基金持有的一些上市公司的业绩相对来说都比较好，唯一的问题就是估值有点高，估值高，涨幅大的话会有一个波动，但是我觉得医药行业，可能这一两年向好的趋势都没有变。

当前医药卫生板块的市盈率在50倍以上，有不少股票的市盈率甚至超过了100倍。有的人认为可能至少要2-3年才能够消化估值压力，您刚才也强调了，医药类板块估值偏高，投资者不要追高。那您认为，基金投资者如何从行业的估值来判断，行业类基金是否可以继续持有？

皮劲松

我对估值的看法是这样的，作为投资，估值是一个考虑因素，但肯定不是投资的全部因素，如果说只看估值来投资，那就不需要基金经理，投资者自己就可以通过把股票的估值列出来，然后选择低估值的去买就可以了。其实投资不是这么简单，估值需要结合公司的成长阶段跟这个公司的竞争力来考虑。

有些公司估值高，是因为它本身的业绩增速很快，公司竞争力很强，这种公司即使它估值高，其实股价还是会继续往上涨，反而估值比较低，但是成长性比较差的一些公司，我们发现它股价还是会表现很弱。所以说，我们还是要立足于选择，估值可以高一点，但是公司的质地一定要好。拉长时间来看，这个公司会发展壮大，这样才能会有觉得比较好的收益。

从投资的角度来说，对于医药类基金，您认为短期我们应该是一个什么样的投资策略？中长期又应该是一个什么样的投资策略？

皮劲松

短期，因为目前是中报的业绩期，我觉得可能未来一两个月，都是业绩驱动的行情，应该更加关注企业的中报业绩。中长期，我觉得要关注产业趋势和公司的竞争力。因为医药行业的产业趋势就是创新跟消费升级，只有在符合产业趋势的领域投资，才能取得比较好的收益。公司的竞争力我们需要关注，包括公司的产品研发、管理效率，跟领导层的格局等多方面的因素。