最近一只科技主题型基金因为业绩亮眼而受到了很多投资者的关注，但业绩亮眼的原因竟是重仓了猪周期。
在去年底披露的四季报中，该基金前十大重仓股中几无“科技”含量，6只前十大重仓股为农林牧渔板块个股，其中第一、第二大重仓股均为生猪养殖企业，二者持仓市值占基金净值比重的16.69%。
能繁母猪的产后护理是一门技术， 但不是科学技术。大家开始对这只基金指指点点，认为它在操作中知行不合一，风格发生了漂移。
但或许是漂移到了“正确”的板块,这只基金今年以来业绩在一众深度回调的产品中表现相当亮眼，“万绿丛中一抹红”，年内净值涨幅达到了9.64%，为今年以来主动权益产品业绩第五名。
其实在中国基金业，风格漂移是一个屡屡发生的现象。比如一只明星基金本来规定主要投资大市值股票，基金名称中含有“大盘精选”，但实际上这只基金历年来的前十大重仓股可以看到，主要是中小市值的股票。
顶流基金经理张坤管理的带有“***中小盘基金”字样的产品，曾经重仓股清一色都是大市值的白酒，基民笑称其是世界三大酒庄之一。
这种现象好坏暂且不论，我们先来看看基金经理的风格为什么会发生漂移。除了跟适应市场风格做择时有关之外，还要考虑一些基金经理身不由己的因素。
很多人可能会惊讶，光鲜亮丽的基金经理也有身不由己的时候吗?当然有，他们也是人，而且他们的压力是普通投资人难以想象的。
我们通过把市场极简化后来分析这个问题。
假设市场一共就甲，乙两个基金经理。甲擅长消费股，乙擅长科技股。对于他俩投资来讲有这样几种结果。
1.各自买各自擅长的领域，市场风格不会发生很明显的变化，两个各得0分。
2.甲乙二人参与抱团，都买了消费股，形成了消费为主线的市场风格。甲得2分，乙得1分。
3.甲乙二人参与抱团，都买了科技股，形成了科技为主线的市场风格。甲得1分，乙得2分。
4.甲买了科技股，乙买了消费股，市场风格都不会发生变化，但二人各扣1分。
所以综合这几种结果来看，基金经理权衡利弊，结果2,3对比来讲是可以接受的最佳选择，那就是参与抱团,形式统一的市场核心主线，大家都能皆大欢喜。
但市场风格是固定且有限的，只能与少数基金经理的风格相契合，所以大多数基金经理想要赚钱，就要被迫放弃自己原有的投资风格，加入抱团,这就是基金经理风格漂移的重要原因之一。
这也是让很多基金经理感受到无奈的地方，自己的投研思路没错，逻辑也没错，选出的标的同样没错，但股价就是不涨，因为你坚守的理念与风格，与当下的市场是不匹配的。
“天不得时日月无光，地不得时草木不长，人不得时命运不济，时也运也”。投资除了能力，有时运气也占很大一部分。
这似乎也更能解释私募大佬但斌在近期清仓的原因了，因为当下的市场风格很明显是震荡，博短，持续性不强的特征，与他深度价值的投资理念是完全不符的。
如果他不愿意改变风格参与短线博弈，那清仓观望似乎就成了唯一的正确选择。
我们再回到风格漂移好坏评判的这个话题上，金融行业本质上是信任文化，对于基金来说，严格遵守契约,是对持有人最起码的尊重。
对于投资人而言，我是看好科技行业才买的科技主题基金，但基金经理却买了一篮子猪肉股，这与持有人的初衷显然是背道而驰的，这显然也不利于基金产品的辨识度。
基金没有辨识度，同质化严重，抱团盛行，这也是导致A股波动大，不稳定，稍有风吹草动就踩踏卖出的重要原因。
你以为基金经理风格漂移为你赚了阿尔法，但长期下来你亏了更多的贝塔!
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