by 卓利伟
时间是最稀缺的资源，要学会研究最重要的问题。无论是资深分析师还是初学者，都要站在产业的最高处、最前沿，以企业老板的角度去思考大问题。
1.什么是最重要的问题？
可以从四个维度去思考。
宏观逻辑，包括宏观经济因素，还要从社会思潮、群体心理甚至政经关系等大格局去看问题。比如互联网环境下，传统商业的逻辑会发生很大变化，企业与各种组织的边界变得模糊，对竞争的理解要从全产业链的生态去思考。
产业逻辑，不同的产业在不同的发展阶段核心驱动因素与竞争因素是要发生变化的，由于创造性破坏更普遍，厂商与用户的关系发生本质变化，技术优势与商业模式的生命周期变得更短。
业务逻辑，看一个企业的业务还是要看其战略布局、业务方向是否符合宏观逻辑与产业逻辑，是否符合社会大潮与产业方向。
财务逻辑，财务是对企业过去经营行为进行数字化、结构化的总结与记录，这些数据可以很好地分析与验证其业务上的特征与问题。
2.把握产业本质、核心要素与关键变化
不同产业在经济学与商业模式的本质上有着显著的特点。看一个产业还要看驱动产业发展与企业成长的核心要素是什么。比如芯片驱动计算机的计算能力，才导致tmt行业各个领域硬件、软件与应用的飞速发展。；比如消费品的核心竞争力是产品力。
研究一个产业的长期方向，在一些拐点时刻把握关键变化也很重要。比如移动互联网用户的使用时长接近天花板，增量创新变得越来越难。
3.从时间、空间与人看企业的核心能力
好的商业模式应顺应社会大势的发展、顺应人性的发展、顺应为社会贡献更多的总福利，这样的商业模式才是可持久的，是时间的朋友。空间的概念可以从规模、地域、管理幅度、多事业部几个维度去理解，一个好的商业模式还不能做规模的敌人，比如，依赖厨师的餐饮公司，就是规模的敌人。
另外一个维度就是人，其中最核心的就是企业家精神。一个公司的核心竞争力本质上是公司治理结构，好的治理结构是企业家与一小部分团队的思想成果，这相当大程度取决于企业家的心胸、情怀与战略以及团队的执行力，取决于企业家持续的学习、分享与创新。总之，创始人、企业家、治理结构是一个公司的最终核心竞争力。
4.服务企业和制造企业的分析逻辑
服务业
1）用户数及其变化
2）用户的续单率与arpu值
3）获客边际成本与边际利润
4）客户的学习成本是否够低、转换成本是否较高
制造业
1）宏观逻辑，中国制造业全产业综合配套能力者全球仍然有较强的竞争力；尽管人口红利消失，但是工程师红利仍将存在；中国有庞大的市场可作为很好的试验场；全球范围内一些制造业的财务状况差，给中国领导企业带来难得的全球化机会
2）产业逻辑，制造业的核心逻辑是产品与流程的标准化与规模化，从而达成时间与空间上的自我复制能力。
3）业务逻辑与财务逻辑，一是广义产能规模（财务上包括固定资产、无形资产、商誉等因素，业务上理解也包括制造、研发、营销等一线人员的数量）扩张是否带来正的边际利润。二是规模的扩张是否带来显著长期竞争力的提升，如对壁垒的核心技术的掌握、终端的规模在品牌上的持续积累，并因为这个品牌导致的产品溢价与份额提升。总结起来就是在空间上形成规模与成本优势，在时间上积累品牌溢价。
