本篇是分享给中国企业家的。不过，需要阅读【资本游戏】的不是一般的企业家，而是那些准备和资本家打交道的企业家，或者是准备向资本角色过渡的企业家。
各位优秀的学兄企业家们，大家晚上好，今天是8月5日，与大家分享《资本游戏》房西苑老师的著作。
第九章：资产兼并重组
9.4资产重组的交易模式
从法律层面上看，公司重组有不同的组合方式。而从商业层面上看，公司重组又有不同的交易方式。从图9-4的表格我们可以看出不同资产交易方式之间的关系。
现金收购资产。卖方公司按资产评估值有偿转让公司的部分或全部资产。买方公司以现金收购。交易之后，如果卖方公司仍旧续存，则双方公司股权的构不变；如果卖方公司不再续存，则买方公司股权结构不变，卖方公司的股东会解散，原股东们按照股权比例分配出售公司资产所获现金。
资产置换资产。交易双方分别为自己的资产进行评估，然后协议置换。交易之后，双方公司股权结构不变。
现金收购股票。股份有限公司的重组可以增发或转让股票方式进行交易。买方公司若购买公司增发的股票，为增资扩股，资金进入公司账户；若购买股东转让的股票，则资金进入股东个人账户。交易后卖方公司的股权结构将发生变化，但买方公司股权结构不变。
股票置换股票。交易双方按照市场估值交换股票，置换股权。交易后双方公司互为股东，股权结构均会发生变化。
股票收购资产。基本形式与现金收购资产方式相同，只不过支付的不是现金，而是买方发行的经过市场估值的公司股票。交易后买方公司的股权结构将发生变化。
资产并购，往往表现为不同流动性资产之间的置换。
图9-4表明，企业的资产可以按照其流动性的强弱分为三个层次：
第一个层次就是我们统称的资产，实际上是指企业的专用资产，流动性最差；
第二个层次是公司股票，是被标准化计量的资产代价券，流动性较强；
第三个层次是现金，是整个社会公认的通用资产，流动性最强。
既然是不同资产之间的置换，本不应该有买和卖的概念。买和卖的定义归根结底与资产的流动性相关。我们通常称用流动性较强的资产交换流动性较弱的资产为收购（买）：称用流动性较弱的资产交换流动性较强的资产为出售（卖）；而称流动性相当的资产之间的交易则为置换。
图9-4说明，资产并购重组可以在资产层面上进行，也可以在公司层面上进行。由于企业不同资产流动性存在差别，资产并购重组的形式会自然向流动性那州的层面倾斜。通俗的说法是：交易公司资产不如交易公司股权，交易公股权本加安易公司股票。
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