极简组合是一个完美的投资策略吗

这一课开始之前，我想和你分享一个弗洛姆的实验。

一次，弗洛姆教授带学生走入了一间小黑屋。屋子很黑，弗洛姆先请学生跟着他穿越这个小黑屋。等走到对面后，弗洛姆打开了灯，学生们都吓得一声冷汗，因为他们发现原来自己刚才走过的是一座非常危险的独木桥，桥下水池中好几只大鳄鱼正浮在水面上。

这时，弗洛姆请学生再走回去，大家都吓得腿发抖，不敢动弹；少数几个胆子特别大的同学颤颤巍巍地走了过去，速度也慢了很多。

但接下来，弗洛姆又打开了更多的灯，大家才发现原来桥和水池中间，其实有一张安全网，即使掉落也不会真的发生危险。

这个有趣的实验其实也折射出投资的三个层次：

1）第一层：无知者无畏，但真的遇到危险你会无法应对；

2）第二个层次：知道风险却没有应对方式，心态上很容易崩溃，也很难顺利地走到“对岸”；

3）而第三个层次：知道风险点并提前有准备，才能更好的选择。

这也是为什么，上一课学完极简投资的基本策略后，给你留下思考题的原因：

- 极简组合，可能存在怎么样的风险？

- 这个策略在什么环境下会起效，现在合适用吗？

换句话说，你认为极简组合可能有哪些不足？我们有没有办法去应对呢？

其实，没有任何一个投资策略，可以完美地适应任何一种投资环境，永远上涨。极简组合，也并不是一个十全十美的投资策略。

如果你仔细观察极简组合投资的那5个板块，就会发现：

国内股票占了40%的比例；美股占了40%的比例，两者加起来总计有80%的钱投到了股票市场。这也意味着，如果中、美股市同时大幅下跌，发生系统性风险，极简组合也很难独善其身。

* 小科普：

所谓系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资风险。又被称作市场风险、不可分散风险。包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

我们不妨用数据说话，看看在过去的历史中，有没有类似的情况发生呢？

我们回测了2005年初到现在，极简组合13年来的走势表现。首先，我们会发现比起大起大落的股市，咱们极简投资策略的波动还是稳了不少；

不过，单看极简投资的走势，其中还是有2次比较明显的下跌。

数据来源：且慢  2005.1.4~2018.11.15

说明：回测数据以各个板块对应的指数为计算标准，不考虑交易费用，每年再平衡一次。

1 . 08年金融危机

一次就是发生在2008年，那场席卷全球的金融危机。

我们观察当时中美两国的股市表现，你会发现：

美国标普500指数，在6个多月的时间，从最高点下跌了48%；

而中国的上证指数，也在1年左右的时间里，从最高点下跌了近80%；

虽然极简组合运用资产配置原理，在股和债、中国和美国多个市场都做了分散；但由于全球股市都在急剧下跌，大概1年左右的时间中，极简组合也出现了从最高点回落46.4%的情况。

数据来源：且慢  2005.1.4~2018.11.15

说明：回测数据以各个板块对应的指数为计算标准，不考虑交易费用，每年再平衡一次。

2 . A股的大起大落

接着，我们再来看第二次下跌。这次的时间，其实就发生在3年前，2015年的5月份。

我们来看看当时的市场情况：

那时并没有发生全球的金融危机；甚至我们观察美股的情况，发现：2015年初~2017年初，两年时间里，美国标普500指数还上涨了10%。

极简组合出现大幅波动的原因，其实出在A股身上。可能有的朋友还有印象：2014年7月之后，A股就迎来了一场波澜壮阔的股票牛市。不到1年，上证指数，也就是我们俗称的大盘，从2000点左右直接冲到了最高5178点，翻了一倍多。

当然，最终这次上涨没有持续，从15年5月的最高点，上证指数半年多的时间就跌下去50%，回到了2500点左右。A股基本上相当于，坐了一次过山车，怎么上去的又怎么下来了。

我们再回过头来看极简组合：

在音频下方的讲义区，你可以看到这张图：虽然没有A股大盘那么夸张的大起大落，但由于极简40%的钱买了国内股票指数。所以在2015年，也不可避免的跟随A股整体市场，坐了一次幅度小一些的过山车。

数据来源：且慢  2005.1.4~2018.11.15

说明：回测数据以各个板块对应的指数为计算标准，不考虑交易费用，每年再平衡一次。

但我们刚才说到：那时美股市场是在上涨的；如果你把A股上蹿下跳的这段曲线挡住，会发现极简组合在15、16年那段时间，整体还是上涨的。

但如果你不幸从A股牛市高点一次性买入极简投资，也是买在了高点，不算个好选择。

好啦，分析了这两次的情况，你就不难理解，在全球股市大跌、以及A股股市大跌的系统性风险来临之前，如果你恰好把极简投资买在“山顶上”，是极简投资最危险的情况。甚至在短期内，会有比较大的跌幅。而避开这种情况，极简投资就可以更稳更好地赚钱了。

当然，有想得仔细的朋友还会问，难道不用避开美国股市大跌的系统性风险吗？这个问题我们后面还会提到，不用担心。

极简组合优化玩法

那具体怎么避免这种情况呢？有什么方法，可以优化极简组合，进一步降低风险呢？

经过我们反复的讨论和分析，我们得出了这样两点操作建议，可以供你参考

1 . 买入方式：更推荐用定投的方式买入

首先，在买入方式上，我更推荐你用分批买入，包括定投这样的方式买入极简投资，而不是一次性买一大笔。

这里顺便补充个小知识，最常见的定投方式，就是是在固定每隔一段时间，就拿出一笔固定的钱做投资。比如每月15号、拿出1000块买入极简。这本质上，就是一种分批买入的定投。

为什么我们更推荐你分批买入呢？至少有这样2个好处

1）平滑买入成本

一是，为了避开一次性买到高点的问题。

一次性投资时，我们买入的基金成本，就是一个确定的价格；

而通过分批买入，对应的基金价格会随着市场变化，最终使得我们的持有成本落在一个较为平均的水平上。实在有一笔买在了山顶也不要紧，你还可以继续投，慢慢拉低成本。

2）可以减少心理压力

除了平滑成本，分批买入的第二个好处，就是它能在市场波动的时候，让我们有一个更平和的心态。

这就有点像龟兔赛跑的故事。

一次性投资就好像兔子，遇上好时候，也许可以冲的很快，但是一旦遇到市场波动，可能就刹不住车，像疾跑的兔子撞上木桩，一下子受到极大的冲击。

而分批买入就像是乌龟，看似不温不火，但却能积跬步至千里，反而能够更早到达终点。

尤其是刚开始尝试高风险投资的朋友，通过定投的方式，小金额慢慢尝试，也是个不错的入门方法。

另外，关于基金定投，我还有很多内容想和你分享。别着急，后面马上会有定投的课程。

好啦，理解了分批买入极简投资的好处，具体如何操作呢？我们分两种情况来看：

1）如果你可供投资的钱，主要是每月的工资结余，比如每月拿出工资的10%定投极简投资，压力也不大。

2）如果你有一大笔钱想要投资，也可以分成多份。

比如小悦发了一笔年终奖，除了犒劳自己，她决定拿出其中的2.4万做长期投资。那她可以考虑把这笔钱分成12份，每份2000元，分12个月慢慢买入。当然，没买入的金额也别让它躺在账户中闲置着。推荐你放在货币基金这样的活期投资中、或是买一些短期的定期产品，增加一些投资收益。

如果是一大笔钱，我建议你最少分成12份来分批买入极简投资，平滑买入成本的效果会更好。

这样改进你买入极简投资的方法，是不是很简单呢？

2 .卖的优化建议

好啦，学会了如何买。另一个大家很关心的问题：我该什么时候卖出极简组合呢？

通常来说，我们强调极简组合本身不择时；在需要资金时，按需赎回即可，这个卖出方法我们上一课也有介绍。

不过，在和大家交流的过程中，我也发现大家会有很多更为实际的担心：

比如，这两年最常被问到的，就是：美股涨了10年，现在处于历史高位，是不是有风险；我是不是要卖掉极简组合呢？又或是：如果之后A股，又出现了大涨的情况，那个时候我要不要卖出呢？

要回答这个问题，我们不妨再来回顾一下讲义区的这张：中、美两国股市，最近20年的走势对比图：

数据来源：choice 1993.12.01~2018.11.30

你能明显的感觉到：两个股票市场的走势差异，其实还蛮大的。

从历史来看，A股，它更像是一个急性子；大起大落程度比较大。牛市快速下跌时，容易发生比较大的系统性风险，对整个组合的影响比较大。

而美股像是个慢性子、小步慢慢的往上涨。

还是拿数据说话，即使是08年的那场让美股也跌得很惨的金融危机，美股也只跌了6个多月就又开始上涨了，幅度大约48%，比A股小不少；而彼时的A股，不仅下跌幅度更大，下跌的时间也比美股更久。

换句话说，美国股市相对于A股更加成熟，上蹿下跳的幅度要小不少。

相反，A股出现忽上忽下、大泡沫的情况，反而是更容易感受到的。比如说，2015年的那次股票牛市，楼下卖菜的阿姨、水果店的老板也都开始谈论起股票。不少有经验的朋友，就已经开始警觉起来，分批的卖出股票。

所以，基于这样的经验：如果你在A股极端大牛市时，担心继续大额投资会出现亏损。也推荐不要大量买入极简投资，甚至你可以考虑在身边人都开始谈论股市，明显感觉A股涨得很急的时候，卖出一些极简投资，避免系统性风险。

具体来说，我们经过大量的数据回测，想建议你：

如果你3年以上的定投，年化收益超过了20%，可以考虑及时止盈，然后再开始分批投入，开启下个定投周期。

一般来说，收益率达到20%以上，A股、美股都处在上升周期。一般只有在牛市顶峰，小概率才会出现这种情况。如此好运的你，也不妨落袋为安。

说明：

红色直线与橙色定投收益率交叉的点，代表这个时点开始定投，3年后定投的年化收益率为20%。

你会发现，无论是05年开始（3年后为08年），还是12年开始（3年后为15年），3年后定投收益超过20%时，都是遇到了极端大牛市，止盈的效果都很好。

数据来源：且慢  2005.1.4~2018.08.10

说明：回测数据以各个板块对应的指数为计算标准，不考虑交易费用，每年再平衡一次。

好了，关于买卖的优化建议，你是不是已经理解了呢？再来根据这个标准，看看我们现在的投资机会。

咱们A股处于一个历史低位，再大跌的可能性已经非常低了，所以无论你是已经买入了极简投资，还是想要开启极简投资、分批买入，都是一个挺不错的选择的。

如果这么改良，极简投资能赚更多钱吗

当然，除此之外，还有不少朋友还有很多新的想法，希望对“极简组合”做做改良。这节课的最后，我们不妨就来说说能不能变着花样“升级”极简投资。

1 . 能不能单独调整组合中某一只基金的比例？

首先，第一个问题，也是最近一段时间不少朋友经常会问到的：

能不能单独调整组合中某一只基金的比例？比如，现在美股涨了很多，还要按20%的均衡比例投资吗？

我的建议是：极简投资是一个整体，最好不要对单独的某一个基金做额外的操作。

我来给你举一个真实的用户案例：

我们的一位用户：

梅梅，在1年多前跟投了极简。当时，她看美股在高位，觉得很危险，所以自行调整了比例。债基、沪深300、中证500各买了2万，但纳指100和标普500只各买了5000元。但后来的结果，和她最初想要减少风险的效果，可以说是南辕北辙。

大家应该都有感受，近1年来，尤其是今年2月份以后，国内市场接连下跌。国内比较知名的“沪深300指数”，近1年跌了20%左右；我身边，很多主要投资国内市场的朋友，都亏了不少钱。

不过，你要回顾过去一年“极简组合”与“沪深300指数”走势对比，就会发现，咱们的极简组合的走势还挺平稳的，甚至还较大幅的跑赢了国内市场。

这很大程度上还要归功于“美股市场”的表现。近1年，我们投资美股市场的两只指数：基本都涨了10%左右，是近期“极简组合”主要的收益来源。

这也正应了那句“东方不亮西方亮”的老话。所以你看，做好“资产配置”这件事，并坚持投资纪律，是不是还挺重要的？

2 . 极简投资能不能加黄金，港股？能不能加主动型基金？

第二个问题：能不能在极简投资里加入黄金、港股、甚至是看好的主动型基金等等，效果是不是会更好呢？

其实，“极简投资“本身是一个被动的投资策略：

我们选择指数基金做为投资工具，原因之一就是它可以避开主动管理的影响；简简单单获取市场平均收益，更省心、费率也更低。

所以，我一般会建议：不要把投资逻辑混用。如果你有兴趣投资主动管理的基金，可以把钱分成主动投资和被动投资两部分来做，这样互不影响。总之，不建议你在极简投资中加入主动型的基金。

其次，你想在“极简组合“5只基金的基础上，加上追踪其他资产的指数基金。理论上是可行的，但是要记得满足极简投资的原理。加入更多不相关的资产，有助降低风险，但是也没有必要太复杂。

我将经常提到的黄金和港股加入组合中做了回测：我把具体数据放在了音频下方的讲义区中供你参考：

回测时间:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次 数据来源：且慢

从回测结果来看：

加入黄金，组合整体的涨跌波动会变小。这是因为，黄金通常会被作为一种“避险资产”；它和股票资产的相关性比较低。但因为，黄金本身就像现金一样，没有自己增值的能力；它的存在，也会拉低整体的收益率。

其次，再看代表港股的恒生指数：

加入后，“极简组合“的收益明显下降；而且由于它和 A 股、美股的相关性都不低，波动也没有显著改善。

综合来看：加入以上2类资产，组合的收益情况都没有明显的改善。如果你的钱没有特别多，没有几十、上百万，涨跌波动对你的影响比较小，通常就没有必要额外增加其他资产。基础的5只基金，对于大多数人来说已经足够使用了。

3.动态平衡，一定要一年一次吗？

接着，再来看三个问题：“极简组合”的每年动态平衡，一定要一年一次吗？时间短一点，比如每半年一次，会不会效果更好呢？

关于“再平衡”的频率，我们也做过数据回测。具体的情况，我展示在了音频下方讲义区的表格中：

回测时间:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次 数据来源：且慢

说明：

一般来说，最大回撤越小越好，因为这说明投资的越小波动越低，风险越小；

一般来说，夏普比率越高越好，因为说明冒同样的波动幅度，承受同样的风险，能有更高的收益。

从结果来看，一个季度或者半年的再平衡过于频繁了，虽然组合的波动性降低了，但是和一年一次相比，收益也明显下降了。 此外，你也别忽略了每次交易的费用成本；长期来看，频繁交易也会拉低你的投资收益。

所以综合来看： 每年调整一次，一方面经过回测验证能扩大收益，另一方面确实是贯彻“极简”，让我们免于频繁买卖的苦恼，是个普遍适用的方法。

4  . 如果某个基金涨幅很快，占比过高了，是不是要早一点调平衡？

接着，再来看最后一个问题：

投资“极简组合“你还可能会遇到这种情况：组合运行还没满1年，但某只基金已经从最初的20%；涨到了30%、甚至40%。和最初的设置的比例有很大偏离，这个时候你要不要“平衡一次“呢？

这种和20%初始比例之间的差异，称为偏离度。我们对于不同偏离度也做了回测。同样的，在音频下方的讲义区可以看到测试结果         

回测时间:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次  数据来源：且慢

简单来说，和前面的结论类似：

如果频繁调整组合的比例，收益不仅没有提高；反而还下降了很多。

而如果在组合大幅偏离的时候，比如偏离到 15%，17.5%左右，你执行再平衡会收到更好的效果，在收益和波动性上都有所改善。但由于这样的数据还不够多，而且收益的差距事实上没有你想得那么大，所以我个人更倾向于不折腾，保持一年平衡一次，非常简单又有效。

小结

好啦，这节课程的内容就到这里了。恭喜你完成了第6课的学习。我们简单回顾一下这一课学了什么。

首先，我们了解了极简投资组合有哪些不足。总的来说，极简组合是个被动的投资策略，没有主动“自我保护”的措施。在遇到市场极端的系统性风险出现时，股市会有剧烈的动荡，极简投资的收益情况也会受到不小的影响。

为了让极简投资更稳、更好地赚钱，让你投资更安心，2个买和卖的优化建议，供你参考

1）在买入方面，我更推荐用分批买入的方式参与；避免一次性买在高点

2）在卖出方面，我们不强调主动择时；但从历史来看，A股容易出现忽上忽下的极端泡沫。在这种情况下，如果你觉得继续投资极简组合风险过大，可以适当降低投资比例，或是分批卖出。

从回测数据来看，如果你3年以上的定投收益超过了20%，可以考虑及时止盈，然后再开始分批投入，开启下个定投周期。

最后，我们聊了聊，大家关心的极简组合能不能有更多花样玩法。其实，从我们回测的数据来看，目前的极简组合已经很适合咱们普通人操作啦。

很多时候，投资不是越多操作就越好的。把握投资的核心原理，做好有效资产配置，才是重点。