第一节 收益曲线永远在波动，理财离不开波动

理财市场存在一个核心痛点--基金赚钱，基民不赚钱。
基民追涨杀跌的申赎行为是造成这一局面的关键原因。
因为市场总是在波动，面对不确定性，人的本能反应是趋利避害。
在市场上涨的时候，基民倾向于加仓，以争取更多受益；
在市场下跌的时候，基民选择减仓，以规避损失。

理财新时代：告别“刚兑”，迎接波动

银行存款和银行理财有以下三个方面的本质区别：

• 区别一：银行存款的资金可用于贷款，银行理财资金是代客理财不能用于贷款
  • 银行存款的资金可以用于贷款，两者的利差就是银行的主要利润来源。银行只能发放贷款、存放央行、同业拆借等，不能用存款进行任何投资
  • 银行的理财资金是代客理财，不能用于贷款，只能进行代客投资，其投资的收益扣除各种费用以后就是银行理财购买者的理财收益。
  • 银行理财产品之所以安全性高、收益性低，且有一定的流动性限制，是银行银行用这些钱主要投资了债券，而债券的特点就是安全性高、收益性低、流动性差。
• 区别二：银行存款和银行理财产品（保本）的收益风险是不同的
  • 对银行保本理财资金来说，虽然看着相对安全而且类似银行存款，但其本质上是一种投资，是有风险的，因为理财资金的运用是银行对外进行投资。
  • 以前之所以有很多保本保息产品，主要原因是银行可以将理财资金投资于自己银行的信贷资产，所以本息基本上都是有保障的
  • 资管新规发布以后，银行的理财产品直接不能投资于任何银行的信贷产品，当然也不允许银行的理财产品进行保本保息
  • 所以从2017年银行就开始了转型
  • 资管新规的出台，让理财从“刚兑”时代步入了浮动时代，净值化产品取代保本产品成为不可逆转的趋势
• 区别三：银行存款发送贷款后的利差是银行的利润，银行理财资金运用以后银行的收费是中间业务收入
• 区别四：银行对银行存款和银行理财资金的管理是完全不同的
  • 银行存款管理是表内资产管理，银行理财资金管理是表外资产管理
  • 表内资产和表外资产，都受到监管部门的严格管理，只是有一些不同：
    • 表内资产消耗银行的资本，从而受到严格的资本约束；表外资产可能不占用资本或者占用的很少
    • 表外资产不计入银行的存贷比监管考核，不受银行的存贷比约束
  • 过去银行凭借自己专业的投资能力、风控能力、资金管理能力等承担了风险，自然要获取属于自己的收益；这也是“刚兑”产品收益不会特别高的原因
  • 在今后的主流产品净值型产品中，投资者直接承担波动和风险，收益也自然全部有投资者享受
    “刚兑”即刚性兑付的简称，是资管行业中广受诟病的现象之一，主要指当资产端资产遭受损失或者无法获取相应收益时，管理人以自有资金直接活以其他间接方式进行接盘保底的行为。
    “刚兑”的危害集中反映在以下三个方面：
• “刚兑”会让金融机构承担过度的投资风险，使金融风险过度积聚于金融机构体系中，一旦遭遇经济下行或资产端链条遭遇风险而崩塌，极易给金融机构带来灭顶之灾，这也是引发系统性金融风险的导火索
• “刚兑”扭曲了市场的定价机制，使得市场的无风险收益率水平严重失真，严重损害金融配置资源的效率
• “刚兑”的市场会导致“劣币驱逐良币”，使得资管机构无法聚焦于主动管理能力的提升，也无法培育出真正的合格投资者

波动是难以避免的

基金经理都喜欢预测未来一段时间的行情走势，而不会判断第二天大盘的走势

波动和收益相伴而生

收益和风险成正比

天底下没有免费的午餐，回避波动就是在回避收益

第二节 面对波动请勿择时，最佳路径是做好目标管理

在接受波动的同时，请做好理财目标管理

波动是一把双刃剑，一方面，波动无法避免；另一方面，有波动才有收益。
通过对理财收益率实行目标化管理，能够合理管理这对矛盾

第一，锚定自己的理财收益率

第二，设定合理的理财收益率

第三，做好资产配置

第三节 理财是向内寻和自我管理，而非和他人比较

理财就是理生活。
相似之处在于：

• 生活的幸福要靠自己体会而不是和他人比较
• 理财是向内寻和自我管理
  • 向内寻：倾听自己的声音，了解自己的需求，制定符合自己风险收益偏好的目标，以及实现目标

理财是自我认知升华的过程

所有的金融投资和理财都存在着不确定性，所有的理财产品理论上都存在风险和波动。如果我们能够识别这些波动、管理这些波动并且利用这些波动，那么我们就能取得不错的收益。

理财是自我管理，而非和他人比较

理财会有波动，那么收益曲线也一定不是一条直线，而是上下波动的曲线。
既然是一条曲线，都喜欢在低点买入，在高点卖出，但事实上这样的判断或者说择时是几乎不可能做到的。因此，需要我们有目标理财的概念，即不达目标不轻易放弃。
目标是因人而异的，不同投资者的理财目标也是不同的。

这个目标是根据自我需求、收益预期、风险偏好、资产状况、资产配置、持有时间等各个维度来综合考虑并制定的。

理财要认清自己的需求

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• ....

学习资料：《理财的本质》--嘉实基金