巴菲特曾经说：“假如我在商学院开设投资专业课程，我只讲授两门课程：如何面对股价波动；如何估算企业内在价值”。

对于许多科班出身的筒子来说，企业估值并非太难。

而如何面对股价波动，如何修炼自己的心态，却是所有人都需要修炼的。

今天看到一条讯息，让我觉得非常有必要讲一讲投资者的心态。

这样的星友，说实话我是很怕的。

总有一波又一波的小散，以为自己是天之骄子，进场就以为自己赚钱，听从一个个所谓的股评大师，迷信所谓的『内幕』，把自己辛辛苦苦赚来的钱，就这样扔在了市场里，亏损惨重，然后痛斥『股市是赌场』，由此对投资活动不闻不问，任由自己的钱，被通货膨胀侵蚀殆尽。

作为一个在金融市场浸淫了十几年的同志，我对某些活跃在电视、电台和互联网的大V的底细非常清楚的。许多现在大V非科班出身，连证券从业资格也没有，却天天指指点点，一堆人捧臭脚。

背后的公司如何买搜索，做曝光，打造人气，借人气聚敛粉丝卖软件或者其他产品和服务，都是成熟的产业链的。

如果一个散户，没有持续学习的心态，冲着买几只涨几十倍的股票就可以财务自由的道听途说，一股脑儿冲进来，很容易被各路『大V』割了韭菜。

即使幸运，赚到了钱，也不是他认知范围内能赚到的钱，时间久了，必然还会还回去的。 一进场就赚到不菲的钱，容易让人对自己的交易系统产生盲目自信。当一叶障目时，错误就接踵而至。

所以在股市里有这样一句话：一年一倍者众，三年一倍者寡。

投资其实是一场马拉松。

这位打算用卖房的钱来炒股的星友，我给他骂了一通。

他说看到有人两万的本金，做到了一千多万，他的心理要求不高，赚个10%就行了。

理论上讲，一个股票涨跌的概率各为50%。影响一只股票走势的因素有很多，长期是股票本身的质地，基本面，是否被低估。短期是消息，是供需，是资金面，是短期政策。。。

所有的因素形成一股合力，影响短期走势。

既然作为普通投资者，就要有普通投资者的觉悟。自己的资金量小，被挟裹在大势里面，就不要妄图猜中短期涨跌。即使猜中了，也不要沾沾自喜，50%的概率还记得吗？很可能不过是幸运而已。

但是股市短期来看是投票机，长期来看却是称重器。长期来看，好股票是会均值回归的。就连如今股价高高在上，PE高达50倍的茅台，在绝大多数时间里，PE不足30倍。一家有着极强护城河的企业，再存续个三十年，总没有什么问题吧，可是之前听到的都是诋毁茅台呢。

这位星友，如果你的股票涨了还好，万一跌了呢？家庭和睦这件事比赚到十个点重要得多啊。如果房子因为股票亏了，没买好，你老婆能一辈子埋怨你信不信?

而且很多的投资者脑子里没有“资产配置”的概念。Asset Allocation。

说到投资理财，便以为是炒股。

这是非常狭隘的。

成熟的投资者需要根据自己的RRTTLLU，（Return 回报 Risk 风险 Tax 税率 Time horizon 时间跨度 Liquidity needs 流动需求 Legal and regulatory concerns 法律限制 Unique circumstances 特殊情况），将资产分配在不同类别的投资产品上，例如：股票、债券、基金、房地产投资、保险产品以及现金等。

很多的投资者自己做不来这些，因此需要请CFA或者CFP给他们做财产规划。（鄙人不才，CFA持证人，却从来不敢对线那些天天股票涨停的荐股机构）。

通过有效的资产配置，才能降低风险，同时获得合适的收益。

先锋（Vanguard）曾出过一个白皮书中写道：资产配置是投资收益的决定性因素，收益贡献占比超过80%，且该比例仍有上升趋势。

也就是说只有10%-20%的收益，是因为投资标的和市场时机选择以及其他等因素带来的。

这位朋友你好好地去看房子，多看几套，多跟房东搞搞价，买个便宜点儿的房子。首付三成，这样加上三层杠杆，一两年下来大概率比你去听什么“野鸡股评老师”忽悠买了一堆烂股票强。

投资跨度只有一到三个月，且容错率很低的资金，只能放在货币基金里面知道吗？

投资其实是一个玩确定性（概率）的游戏。如果要玩，就得玩儿赢面大的。

我从来不建议别人去玩期货，期权等杠杆游戏。

加十倍杠杆意味着你亏个10%，你的本金（保证金）就完了。下场了，没得玩了。容错率太低。

而价值投资，买成长性的股票，即使短暂地技术面跌下去，你慢慢等着，总会回归的。本金在，你还有得玩。

要不然巴菲特老是说：保住本金，保住本金，保住本金。

做投资没有风险意识，走不远的。

很多的散户看到别人一年几倍十几倍的收益非常眼馋。但说实话，有这样收益的人，本金应该是非常少的。以买入Nio斩获40倍的朋友为例，这说明他非常幸运，低点进入，而且牢牢持仓，但期间并未曾加仓，否则成本会大幅上升，断然不会有40倍收益。

我曾在一只股票上，获得了税前50多倍的回报，但是因为买入的很少，而且因为有禁售期，在禁售期内股价到最高点而不能出售，而我又没有补仓，因此实际收益也不过几十万。

但因此，我明白了两个道理：

1. 盈利倍数是面子，实际盈利金额是里子。如果是非常具有确定性的股票，就需要及时加仓，即使是股价一路上涨又如何，最关键的是必须挣得足够多。挣大钱的投资，不需要很多股票。

就像巴菲特的合伙人查理·芒格所说的：“如果把我们最成功的10笔投资去掉，我们就是一个笑话。”

我做VC的经历也一再证明这一点，十个项目里面，有两三个亏损至颗粒无收，五六个收益平平，剩下一两个暴赚，因此拉高整个基金的IRR。

所以一定要确保在成功的投资上，有足够多的货。不要羡慕人家几十倍的回报，没意义。

2. 持仓不动对绝大多数人来说，太难了。

如果不是有禁售期，我也许早早就出清了，也许能卖在最高点，也许卖在了上市前。

很多的人之所以能在房市大赚，如果没有繁琐的交易手续『作梗』，设想买卖房产和股票一样容易，绝大多数人，一定早早地就将房子卖掉，落袋为安了。 后面的十倍涨幅只能望洋兴叹。

所以做投资的人，需要终身学习，保持良好的心态。让我们慢慢变富吧~

有没有想读《巴菲特致股东的信（原书第4版）》的同学？送哦。