房地产的关键词是周期。大陆的城镇化，本来就是还有10%以上的空间，从2021年的65%到2035年上升到75%。
人口的周期，关键是分化。人口从四五线向二三线流动、从二三线向一线城市流动，大趋势未改变。
政策周期，顺的主要是金融周期。前几年打的是房地产公司负债率大幅提升、居民房贷大幅扩张。现在这两个都往下降了。
之前房地产公司，全国几千几万家、瞎来的不少，管理成本太高。经过几年的整顿，未来品牌房地产公司会慢慢崛起、行业集中度提高。
居民储蓄率也开始上升。收入其实也在提高，比如北京居民人均可支配收入年均增长8.2%，吓我一跳。(参考：北京居民收入十年来由3.68万元跃升至7.5万元 )
一个需要持续要解决的问题是，地方政府的财政收入从哪里来？过去二十年城市化，得益于地方政府大幅投资基础建设“七通一平”、园区招商等。2020年，全国各级政府卖地相关的税收和财政收入总计8.4万亿元，占全国财政收入的44%，占地方财政收入的84%。（参考：土地财政尽头，地方债务阴云 ）
所以地方财政来源的变革、税制改革，并非一朝一夕之功。
