这周我们来回答读者@ Hughie Chen 的问题，他说，自己还没有见过牛市，希望能够提前打个预防针。想听听为什么有一定知识与经验的人，还是会在牛市中追涨杀跌？

这个问题很有趣，也和现在的市场环境很贴合。我邀请到马硕老师来解答这个问题，一起来看看。

当我看到这个问题，第一感觉是这位读者非常特别，通常大家的疑惑会在金融市场或投资方法，但他的问题在“人”。他发现，有一定知识和经验的人“还是”会在牛市中追涨杀跌。

有点矛盾？对，但又如此真实——多少老股民老基民不就这样吗？还有一个现象，不知道你发现没有，一说投资方面有经验，那都是10年开外的经验，好像在这个领域3-5年就不算经验。为什么？

以上问题，可以换一个问法：“为什么投资这么难学？”不知道你有没有这种感受？学习投资和其他技能不同，有点使不上劲，总感觉没摸到门道。

这个问题如果你愿意花时间搞明白了，一定会节约你大量时间的。知道投资为什么难学，这本身就会让它变得容易学，就像玩游戏一样，你已经知道boss会发什么招了，你还怕它的吗？

说“难”之前，先说个容易的。

1 从弹钢琴说起

现在很多家长都让孩子从小学钢琴，前一阵我也去过一个练琴房看过，有个老师带着一个小朋友在练琴。老师指着一个按键问，这是什么音？那孩子想了一下，说do（do-ri-mi的do）。然后老师就按下按键，发出的声音不是do，然后按下了旁边的按键，说，这个才是do。

这叫什么？反馈。其实从学习难度来讲，钢琴不难。别误会，我没有看不起的意思，学音乐需要后天刻苦的努力，但是只要肯下功夫学，就可以达到拿得出手的程度，至于说是不是能出人头地，那还需要看天赋。

我说学钢琴容易，指的是学钢琴之路非常清晰，它的反馈有两个特点，第一是反馈速度快，第二是反馈结果稳定。你按下按键，声音马上就出来，而且每个按键所对应的声音是稳定的。你想要一个音，按对了声音就对了；按错了，会马上给你反馈出一个错误的声音，你修改自己的指法，直到出现正确的声音和节奏，下次你就知道怎么弹了。

提出假设，验证假设，这是人脑学习的方法，婴幼儿都是这么学习的，他们猜测规则，验证规则，就掌握了规则。这种观点随着事实发生改变，这就是贝叶斯方法。孩子会尝试使用大人平时用的词汇，然后观察大人的反应，来调整自己对这个词的认知。

比如桌子上放着一个苹果，她说“苹果”，你表示认可，她就验证了假设；如果你说，不对，那个是梨，孩子就会修正此前的认识，更新信息。我们接触到的绝大部分学习都是这样的，英语，数学，体育都是。

投资呢？——截然不同。

2 为什么投资难学？

投资难学，根本原因在于反馈不仅滞后而且相当不稳定。

几乎所有投资方法的反馈都不在当下，是在未来。赚没赚到钱是在未来展示给你的。滞后多久呢？要看分析和交易系统而定。

但人类是喜欢反馈快的，游戏厂商运用纯熟，拼多多等电商也是如此。你过一关就给你一个奖励，经验值达到多少你就升级，杀了boss得到装备，及时满足很舒服。所以大部分人选择的交易方式，都是反馈快的，快进快出的短线交易，几天就给一个结果；少部分人选择反馈慢的，也就是我们通常说的长期持有。

不仅如此，投资的反馈还相当不稳定。你同样的做法，这次就赚了，下次没准就亏了。就像那个说“苹果”的孩子，今天我告诉她那个是苹果，明天我告诉她那个是梨，她就乱了。

投资的时候会经常遇到这种情况：我做的没错，但怎么还是亏了？亏损是事实，这个时候，他会怀疑自己的做法，观点随着事实改变了。他很可能就放弃了之前的投资方法。价值投资之难，是因为往往买入时在熊市，发生长期浮亏都很正常，等的太久，观点难免会跟着事实改变，产生「价值投资是骗人的，中国不适合价值投资」的想法。然后他就验证其他假设去了。

为什么那么多人喜欢短线交易？因为验证假设的次数多，总会得到满意的结果。特别是在牛市里，什么策略都能赚钱，一个假设被验证多次是对的，胆子就越来越大。坚定的认为这就是苹果！结果那是梨。

投资的反馈既慢又不稳定，这就导致了混乱。在股市沉浮多年，但还是摸不到门，就是这个原因。自己都不知道怎么做是对的，今天信这个，试一试反馈不对，赶紧换另外一个，反馈对了就用，哪天反馈不对了，生气离开，继续找下一个方法。常年修改试探各种方法，这种经验丰富是低效的。

3 怎么能少走弯路？

那怎么能减少走弯路？我给你一剂预防针。

里面的药就是我对投资的定义：以获得资产收益为主要目的的行为是投资。你只要盯住资产收益，以赚资产收益为己任，别说遇到牛市，遇到熊市你也不怕。

所谓资产收益，指的就是上市公司的创造性收益，即资产本身产生的收益，就如同母鸡能下蛋一样，公司有利润一样是一件很自然的事。这种收益需要时间才能获得，反馈速度慢，但是反馈的结果清晰稳定。

所以，你需要在下列两种情况中二选一：一种是反馈速度快，但是反馈结果混乱；另一种是反馈速度慢，但是反馈结果清晰。

投资是在好价格买好资产，但是知道这个依旧赚不到钱，因为还缺少一条：以赚资产收益为主要目的。这个时候你再试试，赚钱的确定性马上就高了。

希望这预防针能像疫苗一样阻断你被市场收益迷惑，如果总是期待市盈率上升，那就很容易陷入到各种混乱的反馈里，提早建立正确的投资方法与反馈，能少走几年弯路。这方面，也可以参考我上次的问答《赚了的钱又亏回去，还要坚持长期持有吗？》。