05 宁数月亮，不数星星
>> 买黑马股的人有点像赌石：买块不起眼的石头，期待能开出好玉来
>> 市场低迷时，周期性成长股是最值得关注的
>> 它们的估值会因其周期性而被恐慌性杀跌，但业绩增长却能因其成长性而跨越周期
>> 投资收益的高低与研究的难易却常常不成正比。
>> 最好也最容易研究的竞争格局是“月朗星稀”，就是一家独大
>> 稍差一些的竞争格局是“一超多强”
>> 再次一些的竞争格局则是“两分天下”和“三足鼎立”
>> 最差的竞争格局就是“百花齐放”“百舸争流”的高度竞争行业
>> 数月亮”的行业还有一个不太好听的名字：寡头垄断行业
>> 我们说的行业是细分子行业的概念
>> 白酒品牌貌似多如繁星，但是高端白酒和次高端白酒每个价位内可选的品牌实际上屈指可数
>> 我们说的竞争是区域市场的概念
>> 有统计表明，拥有博士和硕士学历的人炒股的收益不如拥有小学学历的人
>> 投资收益与智商高低无关
>> 胜而后求战
>> 是战而后求胜
>> 。二级市场中，我比较喜欢在胜负已分的行业里面找赢家，一般不在百舸争流、万马齐奔的竞争中赌大小
>> 有些产品是刚需，负面事件会影响短期的销量，但长期销量不会受影响
>> 关键是先发优势
>> 另一个关键是规模优势
>> 投行的人员可能最懂得如何定义天空
>> 每一家IPO招股说明书中的公司都是其划定的足够细分的领域中的行业龙头
>> 家装行业是典型的高度分散行业，整体市场规模大约2万亿元，但龙头公司的市场占有率很低
>> 银行业有4500多家机构
>> 保险业有230多家机构
>> 快递是一个追求效率的行业，每一单包裹的利润大约几毛钱
>> 培训教育市场以个人培训和K12培训为主
>> K12教辅市场规模接近4000亿元
>> 定制家具行业
>> 如何定义“天空”才是“数月亮”的关键。
