作者:刘诚

读者:汪勇

        本书以格雷厄姆的价值投资体系为基础，分别介绍了股票，指数基金，可转债，货币基金，债券基金这五种投资工具，这套投资策略的基本原则是，建立以可转债为核心的资产包。

一、从工具的属性上说:

股票和指数基金，偏重于积累财富的工具。特点是:波动大，进攻性强。

债券基金和货币基金偏重于贮藏财富。特点是:波动小，防御性强。

可转债即是积累财富的工具，又是贮藏财富的工具。特点:攻守兼备。

二、可转债投资三原则:

第一，在可转债价格低于100面值时，分散买入可转债；买入每只可转债的金额，不能超过你总投资资金的5%。

第二，在可转债发出“提前赎回公告”后，立刻卖出可转债。

第三，投资可转债的资金期限要和可转债的剩余时间相匹配，如果可转债还有2年到期，你可以用2年内不用的资金买入，如果可转债还有5年到期，你就用5年内不用的资金买入。

投资可转债的正确打开方式：

1.先学习基础可转债知识，《可转债投资第一课》及相关答疑。

2.学习《论买入》，《论持有》，《论卖出》等文章。

3.学习《穿越牛熊的利器——价值可转债投资策略》。

4..根据自己的风险承受能力，制定自己的交易系统，可能是“申购长持”、“转股价下修博弈”、“价值可转债轮动”，或者兼而有之。精挑细选买入可转债，构建组合，持有到三高或者强赎卖出。

三、可转债投资的三个优点:

第一，作为可转债的持有人，你可以决定在股票上涨以后转股，也可以决定在股票下跌之后不转股，于是可转债有了“下有保底，上不封顶”的特性。

第二，发行可转债的公司，可以在股票下跌后通过“下调转股价”来维护可转债持有人的利益。下调转股价条款的存在，导致你在投资可转债的时候，可能会遇到这样一种神奇的结果:股票的价格从5美元跌倒2美元，然后又上涨到4美元。这个过程中可转债的价格确能从100元涨到200元，最终股票跌了20%，可转债却涨了100%。

第三，从利益结构上来看，上市公司实际控制人的利益和可转债持有人的利益是高度一致的。上市公司有非常大的动力让可转债的价格超过130元。

四、指数基金相对于股票的两个缺点:

一是会收管理费，二是我们可以判断一个指数基金整体是低估的，但是他的投资组合里面总会有那么几只未被低估的股票。

比如: 沪深300指数，恒生指数，标普500

五、低估和分散是支撑你整个投资组合的擎天柱，低估值的资产，分散买入，抵御风险。保住本金，永远比抓住机会重要。

六、如果假定要开除排名处于后10%的基金经理，那么这种情况下，出于自利的目的，这位基金经理最理性的选择，就是主动放大自己所管理的资产的价格波动率，哪怕是双向放大。主动放大波动率最常见的方法:  买概念股，提高交易频率和举债投资。