护城河类型有11个，无形资产类别4个：专利、牌照、许可证、品牌，成本优势类别5个：规模经济、独特的资源、工艺优势、独特的地理位置、销售渠道，再加上转换成本、网络效应。下面逐个分析。

（一）无形资产/专利

专利是定性分析，查看最近期年度财报的“核心竞争力分析”部分，在财报中搜索“竞争力”、“专利”。

伟星新材有620多项专利，说明是有专利的护城河的。

（二）无形资产/牌照

在网络搜索相关行业是否有准入门槛，国家管控是否较强。

先在i问财搜索所属行业，然后在百度搜索“管材行业门槛、管材生产门槛”等，国家支持管材行业发展，管材行业的准入门槛较低。

伟星新材无牌照的护城河。

（三）无形资产/许可证

经搜索，普通管材没有生产许可证，只有使用单位的进场许可证；特种钢管要具有生产许可证和行业认证才能使用，例如石油套管、军工用管材等。

看伟星新材的财报，

伟星新材的业务主要是普通塑料管材，不需要特殊的许可证。

伟星新材没有许可证的护城河。

（四）无形资产/品牌

品牌分析需要进行定性、定量分析，定性分析看企业年报里的“核心竞争力分析”，定量分析看企业的毛利率、净利率是否行业前三名，净营业周期是否比较短。

首先看伟星新材的定性分析，品牌列入了企业的核心竞争力。

再看定量分析。

毛利率、净利率分析，均为行业第一名。

再看净营业周期。

净营业周期=存货周转天数 + 应收账款周转天数 - 应付账款周转天数

行业前三名的近五年数据分析，伟星新材排在第二位。

毛利率第一、净利率第一、净营业周期第二，

有很高美誉度的品牌优势，有品牌护城河。

（五）成本优势/规模经济

需要进行定量分析，营业收入、总资产、毛利率均在行业前三名，且拥有较低净营业周期的有规模经济的护城河。

前面分析过，伟星新材的毛利率为行业第一，拥有较低的净营业周期，下面主要看营业收入、总资产在行业的排名情况。

总资产、营业收入均排在行业第二名。

所以，伟星新材有规模经济的护城河。

四个指标中有一个是第一名，三个是第二名，规模优势还是非常大的。

（六）成本优势/独特的资源

需要进行定性分析，在财报中搜索“资源”，在竞争力分析中查找是否有独特的资源优势。

在最新的年报中搜索“资源”，没有找到独特资源优势，核心竞争力分析部分也没有独特资源。

伟星新材没有独特资源的护城河。

（七）成本优势/工艺优势

需要进行定性分析，在财报中搜索“工艺”，看财报中的核心竞争力分析，以及在招股说明书中查找。

财报中没有工艺方面优势的说明，但在招股说明书中有部分产品先进工艺的介绍，总体感觉数量不多，只有一项有发明专利。同时，管材行业的产品众多，单个或几个产品的优势工艺，无法作为有效的护城河。

伟星新材无工艺优势的护城河。

（八）成本优势/独特的地理位置

需要进行定性分析，财报中搜索“位置”，看竞争力分析，网络上搜索企业的“位置”，如果是有优势的地理位置，就是有护城河。

财报中没有“位置”相关信息，也没有关于特殊地理位置的竞争力表述。

在网上搜索也没有关于伟星新材特殊地理位置的信息。

伟星新材没有独特地理位置的护城河。

（九）成本优势/销售渠道

需要进行定性分析，财报中搜索“渠道”，看竞争力分析，以及通过网络搜索、研报等分析。

渠道写入了核心竞争力，应该是有销售渠道的护城河的。

（十）转换成本

需要进行定性分析，看用户更换的成本。

转换成本高主要存在于垄断行业中，建材行业中中小企业众多，伟星新材并不存在垄断地位。

但管材使用寿命长，更换管材的转换成本高，如果产品美誉度高，就有转换成本的护城河。

在官网查到，伟星新材产品品质和服务好，有转换成本的护城河。

（十一）网络效应

需要进行定性分析、定量分析结合，一般只存在于互联网公司中。

伟星新材不是互联网公司，无网络效应的护城河。

总体来看，伟星新材具有专利、品牌、规模优势、销售渠道、转换成本五个护城河。

伟星新材近五年的资产负债率低于70%，合理市盈率为25倍。