因为新肺炎疫情影响。

全球开始大放水，国内行情也不例外。余额宝跌破2%...

眼见的利率，在持续走低。

上哪去给兜里的钱，谋条生路啊。

1

我非常能明白大家的焦虑：

全球大放水，每一轮放水。都会稀释手里的钱。闲置的钱，不动亏，不赚也亏。

虽然之前扒姐也讲过多次的指数基金，那毕竟是方式的一种嘛。

小伙伴就跟扒姐吐槽，别老说：

长期收益，必定能跑赢银行理财。10%、15%的收益率绰绰有余云云。

但这个长期到底是多长？

不确定呀。所以，很多人是无法忍耐的。

这点，在一张公开《城市家庭的金融资产配置结构》表上，也表达得很准确:

来源：《2018中国城市家庭财富健康报告》

股票，只占比8.1%；

基金，占比3.2%；

其余有浮动涨跌，盈亏的外币、衍生品、黄金，就更少了。

所以尽管我们说：股票、基金的长期收益率，跑赢绝大多数的固定收益理财品。

但大家绝大多数人的资金，都在银行存款、理财、保险，甚至现金。

所以实在无出路的情况下：

小伙伴把眼光转向了债券、债券基金。债基风险低，且收益率在6-8%。比较符合，我们低风险投资收益率的要求啊。

那么，既然要买债基，债券基金是不是也有择时的问题呢？

五一假期小伙伴，给扒姐提了一个好问题：

“市场利率下降，债券价格会上涨。”这个逻辑是什么意思，按照这个逻辑：“那现在是不是买债券的好时候？”

这道题的迷惑性在于：

1）债券本身是固定收益产品，市场利率下降，那社会融资成本在降低，债券利率不应该也跟随下降才对。

价格是个什么情况，怎么会上涨？

2）再有一点是：

看到价格上涨，那么是不是意味着，此时买入债基，收益率会涨？

或者在利率下降行情下，买入债券基金的收益率会更好？

3）债券，是不是也有估值一说。如果有，该怎么利用估值买入，提高收益率呢？

这些疑问，是不是正对你的点上。

首先，我们先解第一题：

市场利率下降，债券价格为什么会上涨？

市场利率，通常指的是什么呢？

我们通常用：

10年国债利率，或者“银行拆借利率”来作为市场利率的指标，甚至现在很多用“余额宝利率”来指代，也没问题。

总之，所代表的就是：市场无风险投资品的收益率。

余额宝，从2013年6.7%的最高峰，跌到现在1.6%。

10年国债利率：

从2018年初开始，一直为下降趋势。近1年直接破3。到现在为：2.557%。

余额宝是债，国债也是债，利率下降，为啥价格会上升？

关键，就在于利率≠价格，甚至是两个走势完全相反的东西。

来给大家举个例子。

我们随便找来一直纯债基金：

“易方达高等级信用债债券-A”，前五大持仓是这样的：

打开仓位最大的“19国债05”。

这是一款国开行的金融债券。

发行价：100元；

期限：10年；

票面利率：3.48%。

国开行为政策性银行，它发行的金融债，安全性都很高。

你看这款安全等级非常高的债券，票面利率有3.48%。

那么，我余额宝的收益率只有1.6%了。

如果这款国开行的金融债，在二级市场出售。同样是：100块/1张的面值。

我肯定更愿意买这个国开债了，因为它的利率有3.48%（且二级市场交易，我不必持有满10年，1年付息我就可以卖出）。

不止我想买，肯定在利率下降的趋势下：更多人愿意买这个3.48%利率的债券。

我出价100，人家就出价101、102.

债券的价格，就涨起来了。

市场利率下降，债券价格上涨。就是这么来的。

但代不代表：此时买入债券，收益率更好呢？

并不一定哦。

比如：因为市场利率的下降，更多人愿意买这款国开债。等你想买入的时候，它的价格已经涨到：102了。

这个债券，按年付息。

也就是，原本票面价格：100块/张，利率3.48%。持有1年利息就是3.48元。

但价格上涨到102块/涨，债券本身的票面利率仍然是3.48%。

等于你持有一年，收益只有103.48-102=1.48元。

折算成收益率，只有1.48/102=1.45%。

可比现在余额宝的利率还低呀。

什么时候你才会觉得赚呢？

1）除非，买入债券1年后，余额宝利率降到1.45%以下，你才会觉得心理平衡。

要不，这么一番折腾：

获得的利息还少了，那就很悲催。

2）或者持有一年之后，发现：市场利率持续下降。债券价格更加上涨。

已经涨到103块一张了。

那么你的收益率，就有两部分了：一份是票面利率付息赚到的钱100（1+3.48%）-102=1.48元；一是债券价格上涨部分赚到的钱：103-102=1元。

总共得利：2.48元。

再除以买债券的成本102.那么折算收益率是：2.48/102=2.43%。

那就比：买余额宝1.6%收益率，划算多啦。

所以你发现了没有：

市场利率已经降下来，要赚买债券的钱，是不容易的。

在市场利率的高点，波峰买债券，赚钱才更容易。

比如：我们把10年国债利率走势图，拉长。

发现2018年1月1日的利率，才是近5年的顶峰。

有3.944.

余额宝的7日年化利率，更是有4.177%。

如果仍然是上图中，只有3.48%利率的国开债，肯定没人买。

没人买，那么更多人卖出。

面值价格，有可能从100块，跌到99、98.

如果，98块买入。1年后：该债券仍然付3.48块的息。

那么折算的收益率，就变成：3.48/98=3.55%

如果因为市场利率的下降，债券价格涨到100元，甚至101.那就会大幅提高，买债的收益率。

收益率变成：

（101-98+3.48）/98=6.61%。

这个收益率，就贼靓丽了对不对。

2

这买个债券，要审时度势的去观察、判断：

利率的高点，并判断开始转折下降的点。

花的脑子比买股、买基，还多。

钱也太难赚了。

太不符合买债理财的属性了。

事实上，买债基：主要赚的是市场了利率波动的钱吗？

其实，不是的。

别看“市场利率下降，债券价格上涨”，这句话咋咋呼呼的。利率下降，带来的价格上涨影响是很有限的。

债券，最主要赚的还是来源于债券利率本身的钱。

别看，扒姐举例的纯债基金，持仓最大的都是些安全等级极高的：国开债、农发债。利率都很低（3.5%、4%）。

但这前5最大持仓的债券，也仅占整个基金持仓的10%。

光靠这些绝对安全的债赚钱，太难了。

绝大多数，债券基金的目标年化收益率可是在6-8%呀。

所以，真正纯债基的持仓：

绝大多数，都是企业债券（中期票据，是企业债务工具，其实也来源企业债）。

这里估计你要问：

纯债基的仓位比例总和，怎么大于100%。是因为债基，可以通过质押方式向市场融资，用融资来的钱，再投资债券。

以此提高收益率。

要说利率，唯一影响买债基的点，就是：

它，可能会导致买入债基有短期的亏损（短期，受交易价格，也就是净值涨跌影响较大）。但这种亏损，半年内都会被债券利率抚平。

那么，买债基除了这种交易价格引起的短暂亏损，还有没别的因素导致亏损呢？

当然也是有的：

海航集团的债务危机，就导致有债基踩雷海航。

但具体是谁，就不说了。

踩雷违约，或者还不起钱的企业债，该怎么处理呢？这个话题就长了。

我们买债基，最好还是要避免：

买到这种会踩雷的债基，或者风控水平低，无法利用好仓位控制来平衡要获取的收益与风险的债基。

3

所以，来说说大家最关心的问题：

如何挑选债基，尤其避免掉会踩到违约雷的债基呢？

方法，是很简单的。

1）寻找“成立时间够长，历经了经济发展牛熊的”基金，才足够经验去判断：企业的违约率，做好风控。

2）规模够大，债基能盈利，才不容易清盘。

3）挑评级高的债基买。

这点，可以直接去辰星网抄作业。

利用基金筛选器，按照这个路径：

3年+5年评级都为3——纯债基，筛选。

就能得到很多，可以买的债基。

从中选个评级最高的即可。

其实收益率，差别不大。

按照上面呈现的：今年以来的回报率，已经有3.75-4.21%。买债基一年的收益率，6-8%点是很妥的（仅陈述观点，不做推荐哈）。

忽然发现,老被扒姐认为：

又呆，收益又长得慢，没啥挑选大技巧的债基。面孔又更清晰了些。

这年头6-8%的稳定收益率，好像确实不容易。

单只基金为啥，动不动规模就上万亿。

好像也是有些道理的。

它总是有一批，想逃离涨跌之外的老铁粉的。

哦对了。

观点是：把债基，也用估值方法挑。其实这都是费劲不讨好的方法。没啥用。债基说估值，最大的锚定就是市场利率涨跌。

而这个指标，我们前文花了大量篇幅来说：

其实，它对我们最终真正债基收益率的影响微乎其微。

买基，按照上面3个最简单的法子挑，也才符合买债：简单、低风险理财的属性。

好啦，讲完了。

最后记得关注扒姐，教你赚钱不踩坑。