沪深300年内上涨4.9%，本人组合上涨5%，2月份大幅回撤，要被指数追平了！
1.“股市神奇公式”
乔尔·格林布拉特写了一本书：《股市稳赚》（The Little Book That Beats The Market），介绍他的“股市神奇公式”：首先选择长期高ROE的公司，然后在这些公司中挑选PE最低的公司。其基金长期业绩优异。
这个神奇公式其实是PE/ROE。有的人把这个指标称为PER，相对于PEG而言。
万变不离其宗，ROE和PE是最重要的财务指标，前者衡量公司好不好，后者衡量公司贵不贵。又好又便宜的公司，就是最好的股票。
***当然，只看这两个指标还不全面，没有考虑现金流。再加上“净现比"，就全了。综合考虑3个指标选股，选出来的股票不会有大的问题。
***另外需考虑增长和负债。增长，大概是roe的一半以上就成，比如30%的roe，要有15%以上的增长。负债，不能高过行业平均值，去年暴雷的地产股皆是如此。
2.黑石、博枫、KKR这些头部GP，（相较于二级市场基金）为什么能够创造比较稳定的长期回报？
a.这种基金通常锁定10-12年，退出时机也由GP决定，所以对投资项目可以更长期规划；
b.基金里面的任何项目变现后，必须把资金归还给LP，不能循环使用。
这实际上形成了一个巴菲特“打卡机”的约束，一个基金一生只能投一定数目的项目。
一个项目也只有投入和变现这两次交易；允许的交易数量少了，GP做买卖决策时自然更加谨慎。
项目退出时才能获得表现费，让GP的利益与LP的长期回报挂钩。
c.项目通常缺乏流动性，也没有二级市场连续报价，退出变现大多不是通过IPO（特别是商业地产、基础设施项目)，而是通过战略买家、分红、清算等手段。
d.对项目有控制权，能控制现金流，也能通过改善运营来提高项目利润。
e.与其说挑好公司，他们更注重的是选能创造稳定收益的资产。
d.人才跟人脉。
有足够的法律人才去建partnership，做好GP、LP的架构。
另外有足够的deal making人才，能够找到合适的融资渠道与组合，在时间压力下让资金到位交易完成。
人脉在于找到想脱手的卖家，能够改善企业经营的人才，等到基本面更好后找到想要接手的买家。
***PE跟二级市场所需要的专业、技巧、心态、预期还是很不一样的。
***在二级市场上操作，可以借鉴此类PE的做法，本质是拥有一颗买入好资产的心，而忽略市场噪音的影响。
