公募的资金多来自保险、养老金及散户申购，而基金经理的日常，就是一场无休止的排名战——内部日榜、季度公开业绩、与同行一较高下。在这种“同行互搏”的考核体系下，亏钱并非不可接受，只要亏得比隔壁那位少，你就赢了。
散户以为付了管理费，基金经理就会择时控仓、低吸高抛。但现实却是另一番景象——曾有基金经理在2015年A股泡沫破裂前预感风险，提前减仓躲过两三个跌停。但随后他迅速回补仓位。被问及是否认为市场已触底，他坦言：未必，但我已比同行少亏两三个涨停板，今年业绩稳了。即便接下来继续跌，我也亏得更少；可万一错过反弹，排名就会瞬间崩塌。
究其本质，公募赚的是规模管理费，而非收益分成。排名即流量，流量即规模，规模即收入。于是，基金经理们更倾向于满仓运作、密集发行ETF、炮制新主题吸引眼球。至于真正为投资者赚钱？那或许只是副产品。
真想靠基金赚钱，择时还得靠自己。无脑定投？看看2021年高位入局白酒、医药的基民，至今仍有
八成未见回本。
