作者：林洛栩

出品：全球财说

“寒气”释放，就连长期平稳的零食行业，也迎来寒冬，以三只松鼠为代表的多家零食行业上市公司业绩持续下挫。

不过，一家绩优企业的提价公告引发关注，连瓜子都要“嗑”不动了吗？

瓜子再次提价 或已触及产品天花板

8月24日，上市公司洽洽食品（002557. SZ）发布公告称，公司葵花子系列产品进行出厂价格调整，整体提价幅度约3.8%。

此次涨价主要基于公司葵花籽系列产品升级带来产品力提升，以及原料及包辅材、能源等成本上升。

值得注意的是，洽洽食品提价似乎有些频繁，距离上次提价尚不足1年时间。

2021年10月22日，以相同原因及话术，对公司葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等。

从公告顺序来看，再上一次提价时间为2018年7月，提价幅度达到6%-14.5%。

《全球财说》浏览洽洽食品天猫期间店发现，其当家产品洽洽香瓜子350g两袋装目前价格为45.7元，券后价格为30.7元。

虽然洽洽香瓜子的包装深入人心，据西部证券研发中心推算，2021年国内包装瓜子行业规模约为147亿元，洽洽葵花子的市场占有率约为54%，占瓜子行业总规模27%。

在单价较低的零食行业，3.8%的涨价对于消费者而言很难察觉，但对于企业提升则十分明显。不过，以天猫旗舰店券后价格计算，350g的葵瓜子价格已超过15元。

此次提价，与洽洽食品业绩承压有一定关系。

2022年上半年，洽洽食品实现营业收入26.78亿元，同比增长12.49%；实现归属净利润3.51亿元，同比增长7.25%。

扣除政府补助、投资理财产品收益等非经常性损益后，洽洽食品实现扣非净利润2.73亿元，同比增长3.30%。

虽然相较于三只松鼠、良品铺子等零食赛道龙头企业的业绩而言，洽洽食品已经守住了正增长，但是失速已成为定局。

2018年-2021年，洽洽食品的扣非净利润增速分别为46.12%、46.28%、42.95%、15.95%。

虽然疫情期间的宅经济一定程度上推高了零食企业的业绩基数，但增速严重放缓也与主营产品逐步触及天花板有关。

资料显示，洽洽食品主要从事坚果炒货食品的生产和销售，产品包括葵花子类、西瓜子类、豆类、南瓜子类、花生类等传统炒货产品和以开心果、核桃、杏仁等为代表的坚果产品。

但是，目前葵花子类仍为其核心产品，2022年上半年，葵花子类产品实现营业收入18.44亿元，占总营收比例为68.86%；虽然大力推动坚果类产品销售，但报告期内营收占比仍未能突破20%。

虽然洽洽食品在提价公告中表示，主要原因为成本上涨。2022年上半年，洽洽瓜子营业成本为18.93亿元，较上年同期增长14.51%，略高于营业收入增速。

但体现在毛利率方面却并不明显。

2022年上半年，洽洽食品整体毛利率为29.42%，较上年同期下降0.73个百分点。其中，主营产品葵瓜子毛利率同比下降0.42个百分点，为31.56%。

若往前几年回看，2019年-2021年葵花子产品毛利率分别为35%、33.35%、34.13%，2022年确实下降较为明显。

值得注意的一点是，虽然瓜子作为中国的国民零食备受喜爱，但是随着健康饮食观念逐步深入，瓜子的需求量开始出现滞涨情况。与此同时，在广大的市场中，包装瓜子所占份额远不及散装瓜子。

同时，为了保利润而不断提价，或存在消费者流失风险。

洽洽食品或已经发现了这一点，在业绩面临更大挑战的时刻，此次3.8%的提价幅度却远低于2021年及2018年，毕竟在消费趋于疲态的大背景下，消费者对于价格的承受能力同样需要考虑。

百亿目标如何实现？ 机构纷纷下调盈利预期

2018年，洽洽食品曾喊出过要在未来5年内实现“瓜子+坚果”百亿战略的目标，其中包括花子类产品约60亿元、坚果约30亿元、其他休闲食品约10亿元。

不过据业内人士称，该100万销售目标为“含税百亿”，若折算成不含税目标，则是指2023年达80逾亿元。

虽然，2020年、2021年洽洽食品保持高速增长，营收首次踏入50亿元俱乐部后，步步逼近60亿元大关，但是以2022年上半年的业绩情况，下半年也很难急速扭转局势。

以低限80亿元计算，洽洽食品维持增速已不能解决问题，且60亿元到80亿元的跨度也十分艰难。

以线上零食巨头三只松鼠为例，也仅在2019年巅峰之年营收突破100亿元；而大面积布局线下门店的良品铺子，历史最高营收也不足百亿。

需要提及的是，洽洽食品业绩发布后股价出现阶段性下跌，这与业绩高预期落空不无关系。

业绩发布前，多机构对于洽洽食品2022年全年净利润预测为11亿-12亿元区间，而在8月19日时，多达6家券商纷纷下调洽洽食品盈利预测，将全年盈利区间降至10亿元左右。

目前，Wind一致预测显示，2022年营业收入预测为69.57亿元，同比增长16.24%；归属净利润为10.69亿元，同比增长15.15%。

当问题的关键在于，洽洽食品能否凭借单一产品葵花子，完成百亿目标？亦或是坚果品类能否突破重围对业绩形成提振？

目前，洽洽食品的首选策略是品牌运营，不断强化品牌建设和传播，促进品牌年轻化。

2022年半年报显示，仅上半年洽洽食品便跨界与华熙生物米蓓尔联名推出“瓜子脸面膜”，并启动与《王者荣耀》的跨界合作，提出“周末洽洽，再来一把”的活动主题。

跨界营销的同时，再辅以品牌自媒体矩阵在各个社交平台进行推广。

2022年上半年，洽洽食品的销售费用为2.39亿元，较上年同期同比增长8.72%。其中，广告促销费为1.21亿元，较上年同期有所减少。

虽然销售费用增加，但促销力度减小，原因为何？洽洽食品在投资者调研纪要中表示，2021年5月份公司将销售体系分为国葵和坚果两部分，增加的人员主要是坚果销售人员，同时为渠道精耕项目也进行了人员准备。

在坚果品类中，洽洽食品布局“每日”系列，目前产品包括洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片等。

2021年7月，洽洽食品董事长陈先保表示，要尽快将洽洽的每日坚果做到行业第一。

但是，面临早已内卷的坚果行业洽洽稍显力不从心，虽然计划在3-5年内，将线下终端拓展至100万个，但高额投入能否换来市场份额仍是未知数。

对于洽洽食品而言，当葵花子市场见顶，多元化拓展新领域已成为背水一战，同时做强线上渠道、增强互联网基因，也将是重要一环。