东方雨虹，防水龙头，在2020年房地产还行的时候，业绩十分亮眼。不过后来地产难过，建材类公司也不好过。
2024年东方雨虹大手笔分红，赚1亿分44亿，是要清仓式分红吗？
先看分红，合并资产负债表中未分配利润是126亿，家底还算厚，这么分总共能分3年。母公司上年未分只有18亿，显然不够分，所以今年把下面子公司的收益收上来，今年投资收益108亿，这样母公司账上才有82亿未分配利润。
合并货币资金有72亿，计划分红44亿，其中有4亿多是受限制的，这样实际能用的货币资金只有24亿左右。显然，为缓解大股东质押压力，这么分红会增加公司经营压力，未来大概率会停止分红或者正常分红。
从ROE入手，过去好的时候，ROE是非常好的，在20%左右或以上，到2024年的0.4%，主要是净利率下降，总资产周转率也降，从优于行业到现在应该和行业差不多，权益乘数变化不大。
毛利率有所下降，但降幅不大，毕竟行业困难时期。营业外收支变化，占比很小，所以主要是营业利润大幅下降导致净利下降。
看了利润表，其实费用整体两年相差变动并不大，主要是营收下降。营收下降约48亿，成本下降约27亿，这样变化约是21亿，2024年主要变动资产处置减少2亿，信用减值多损失1亿，所以2024比2023利润应该下降24亿，2023年营业利润29.5亿，推算2024年应该是5.5亿左右，实际为6亿，差不多。
所以未来的关键就是营收，营收有起色那利润就有了。营收的关键就是下游房地产行业，这对我来说就不好判断了，底可能是底了，但能磨多久就不好说了。
总结就是，这样的大手笔分红不可持续，这次主要是为了大股东缓解质押压力，但后果是企业的经营压力和偿债压力会变大。未来的关键在于房地产行业是否能有起色，否则营收起不来，业绩就起不来了。
