知识点一：稳定币“第一课”：是什么？从哪来？到哪去？
1. 美元和石油的绑定出现松动，以及美元本身开始出现信任危机，导致美国希望占领区块链这个新的交易途径，来继续维持美元霸权。
2. 区块链技术不只是一种新的记账方式，而是开辟了一个去中心化的新交易途径。它有两个特点：一是同步记录，二是不可篡改。
3. 稳定币的发展不是孤立的现象，而是全球金融博弈在数字世界的新维度。每一方有每一方想要解决的问题，而稳定币成了这些解决方案的交集。
提起稳定币，每个人的了解程度都不太一样。它的官方定义是，一种锚定真实资产的数字货币。这个解释乍一看好像很简单，但是，假如稍微深入了解，又会发现一大堆周边概念。包括，区块链、web3.0、RWA、美债危机、美元霸权、去中心化，包括前面说的《天才法案》等等。
这些概念混杂在一起，就让稳定币的复杂度陡然提升。
搞懂稳定币的大逻辑。包括它是什么？为什么出现？未来有哪些想象空间？
首先，要想搞懂稳定币，不能只盯住稳定币本身。就好比听故事，你要想知道孙悟空是谁，得先了解整个《西游记》的故事。
一直以来，美国人都有一个目标，他们希望全世界各个国家在做生意的时候，都使用美元来结算。我要买你的东西，得先把我的钱换成美元给你，然后你收到美元后再兑换成你们国家的钱。
这对他们有什么好处？很明显，一来，美国自己几乎处在了绝对安全的位置上，因为全世界都认他们的钱，永远不用担心自己买不到东西。二来，他们可以轻松地影响其他国家的经济。比如，其他国家为了买东西方便，会把大量的钱换成美元，而这些美元储备经常会存在美国的银行或者金融机构里。这时，假如哪个国家和美国不对付，美国就可以直接冻结他们的美元账户。除此之外，还有很多近乎“没道理可讲”的好处。
这个状态，就是美元霸权。
那么，既然其他国家明知道自己会受美国牵制，为什么还都要使用美元呢？因为美元足够稳。说白了，它有非常稳定的购买力。20世纪70年代，美国与世界上最大的石油出口国，沙特，达成了约定，美国向沙特出售军事武器，保障它的国土安全。而作为回报，沙特以后往出卖所有石油的时候，都只收美元。不管你是哪个国家的人，只要你想买石油，就必须先把自己国家的钱换成美元才能买。后来所有的石油输出国都效仿沙特，制定了类似的规则。
这就意味着，只要你手里有美元，就永远能确定地买到石油。而石油可是硬通货，所有国家都需要。因此，大家认石油的价值，就等于认美元的价值。同时，再结合美国的政治军事影响力，其他国家就更不用担心美元因为种种原因，突然变成一张废纸。
这个把货币与石油捆绑在一起的动作，就类似于经济学上说的，锚定。美元锚定石油，就是这个意思。
在锚定石油之后，美元霸权又稳定运行了很多年，美元也一直作为世界货币。在这个过程中美国获得了很多好处，也连哄带吓唬的，没少利用美元霸权干预其他国家的经济。
但是，这套游戏运行很多年之后，出现了很多问题。有的问题很明显，摆在明面上。也有的问题像冰山一角，刚刚露出水面。
首先，美元与石油的绑定出现了松动。注意，这是一个关键挑战，但并不会马上终结美元霸权。毕竟，经过过去那么多年的运转，全世界各个国家在贸易往来中，已经把大量的钱换成了美元。美元直到现在依然是全世界占比最多的外汇储备，2025年第一季度，美元计价资产依然占全球外汇储备的57.7%。所谓美元计价资产，包括美元、美国国债、美元存款等。同时，美国过去这些年已经形成了成熟的金融基础设施，很多国家对此都形成了惯性依赖。
尽管目前对很多国家来说，使用美元依然方便可靠，而且美元霸权背后的根基很庞杂，不会轻易被瓦解。但长期看，挑战依然存在。
其次，美元本身开始出现信任危机。大家以前特别信任美元，而现在总体也信，但没有以前那么相信了。这背后的因素有很多，比如，美国自己的债务巨大，现在美国的债务已经达到了空前的37万亿美元，光是每年要偿还的利息就超过1万亿。这可能引发的最极端情况，就是美国通过印钱来还债，这就会直接导致美元贬值。当然，这只是极端假设。美国的实际情况要复杂得多。但总归，对于一个国家来说，不欠债和欠太多债都不是好事。不欠债说明经济发展不充分，欠太多债又可能让别人担心。而美国目前就是后一种情况。同时，美国内部的极化，政治对立，又加剧了人们对美元的担忧。
美国对外欠了一大堆债，加上内部又不太平。那么它发行的钱是不是还像以前一样可靠，很多人可能会犯嘀咕。
最后，基于前面这些担忧，其他国家也不可能原地不动，更何况即使没有这些问题，考虑到美国过去对金融制裁的滥用，其他国家也不可能想一直受美国牵制。因此，很多国家早就开始了去美元化的尝试。尽管前面说过，今年第一季度美元依然占全世界外汇储备的57%以上，但是要知道，这个数字在1999年，是71%。下降的趋势非常明显。
目前世界的总体情况就是，美国想延续美元霸权，而很多国家又想摆脱美元霸权。尽管短期看，美元霸权的建立是一个非常复杂的过程，背后牵涉到各个国家的利益考虑，美国的军事影响力等等。但长期看，这个拉扯明显存在。
整个故事发展到这一步，冲突进入到了巅峰。正好在这时，一个关键变量出现了，这个东西叫，区块链。
区块链，开辟了一个新的交易途径。
区块链最核心的特征在于，这是种分布式记账技术，它是去中心化的。比如，过去，张三要给李四转100块钱，需要通过银行，张三向银行发起申请，然后银行把这个钱再给李四。尽管现实中，这个过程丝滑到你感受不到银行的存在，但实际上，你依然需要通过银行这个中心。
注意，区块链只是分布式记账技术，而交易是它的使用场景之一。在交易中，假如张三和李四都使用区块链技术，就可以绕过银行。张三发起操作给李四100块钱，这个钱就会直接从张三的账户里被扣除，并转移到李四的账户里。中间不需要经过任何人。
你可能会说，假如没有中间的见证人，这笔交易岂不是空口无凭？并不会。因为区块链交易有一个关键设计，同步。只要张三向李四发起转账，那么张三的账户就会同时向全世界所有的区块链节点发起广播，告诉所有人我向李四转了100块钱，而全世界所有的区块链节点都会记录下这笔交易。这也是为什么说区块链是分布式记账技术，就是全世界同步记账，不可篡改。
基于前面是说的，同步记录、不可篡改，很多人就认为区块链有很大的优势，会成为未来的关键方向。
而假如某一天，整个互联网达到了去中心化的状态，我想上传视频，不需要经过视频平台，我想交易，不需要通过银行。那么，这个状态就叫，web3.0。
区块链，和美元霸权有什么关系？
既然区块链的出现，开辟了一个新交易途径。那么对美国来说，假如能占领这个新的交易途径，就能延续美元霸权。假如放弃这个新交易途径，就会进一步失去美元霸权。
显然，美国会选前者，占领这个新交易途径。
怎么占领？最关键的方式之一，就是在区块链的世界里，让大家继续使用美国发行的货币。
而你要想让大家使用你发行的货币，就要求你的货币要有优势，要好用。
这个优势从哪来呢？区块链里原来各类货币的问题了。原本区块链的世界里，是有其他类型的货币的，比如比特币，以及其他各类所谓的加密货币。但是，这些货币虽然名义上叫货币，但它们的本质，更接近收藏品。只要有人认可它的价值，有人炒，它就值钱。只要大家不认，它就不值钱。因此你经常能看到，比特币的价格波动非常大。显然，这么剧烈的波动，不适合拿来作为货币。
很多所谓的加密货币，都不够“稳”。为什么不稳？因为它们缺少一个价值稳定的锚定物。就像之前美元锚定石油，而很多加密货币并没有关联这些现实中的锚定物。
因此，理论上说，假如你在区块链里发行的货币，能够解决这个“稳”的问题，那么它就有优势，别人就可能愿意使用。
而美国用来解决“稳”问题的东西，就是稳定币。
稳定币分成几类，包括算法稳定币、加密资产抵押稳定币、法币抵押稳定币。而目前最主流，大概率也是以后最主流的，是最后这种，法币抵押稳定币。
它为什么足够稳？法币抵押稳定币，要求发行方每发行一枚稳定币，就必须往银行里存进一美元。发行一亿枚，就要存一亿美元。而且这些钱存到银行之后，银行需要把它和一般的存款做隔离，不能随便再贷出。
这也就意味着，只要我手里有稳定币，那么我随时可以用它一比一地兑换成美元。因为银行里始终有这笔钱等着我兑换。
假如大家在数字世界里使用稳定币交易，本质上依然接近于使用美元。因为稳定币锚定的是美元，就像美元当年锚定石油一样。
对美国来说，稳定币有两个明显的好处。
长期看，它可能会让美元霸权延续到数字世界里。相当于占领了一个新的交易途径，在去中心化的交易体系里占领先机。
短期看，稳定币发行方存到美国银行里的钱，可能有相当一部分会用于投资美国国债。具体的过程先放一边，总归，投资美国国债的钱多了，对美国肯定是个利好。这又能在一定程度上解决美国的债务问题。
注意，稳定币本身不是个新东西，它在美国已经存在了不少年。而今年特朗普签署的《天才法案》，本质上不是从0到1发明稳定币，而是在确立稳定币在美国的合法性，出台相关的规定，推动稳定币从1到100的发展。
那么，站在美国之外的其他国家视角，你会希望在数字世界里继续受美元霸权的牵制吗？显然不会。
因此，很多国家也在尝试发行自己的稳定币。比如中国，就是把香港作为桥头堡，迈出了尝试的第一步。2025年8月1日生效的中国香港《稳定币条例》，就是为了支持自己的稳定币合法有序地发展。
每一方有每一方想要解决的问题，而稳定币，就成了这些解决方案的交集。
对美国来说，稳定币既是短期缓解美债问题的途径，也是长期试图把美元霸权延伸到数字世界的手段。而对于中国来说，稳定币既是对交易途径的有效补充，也是自己在数字世界建立货币话语权的关键尝试。
这也是为什么很多人说，稳定币是金融博弈在数字世界的新维度。
截止到2025年7月，全球稳定币的规模已经超过2500亿美元，而且还在继续增加。那么，这个巨大的变量，会给未来带来哪些影响？它的背后有哪些想象空间呢？
知识点二：稳定币落地，和普通人到底有什么关系？
1. 稳定币的很多尝试刚刚铺开，“新”意味着有活力，但也可能伴随着风险。我们要做的不是着急入场，而是在确定性趋势下保持长期耐心。
2.稳定币的影响不是短期投机，而是长期的创新和变革。其中，三个实打实的长期影响是：让交易的速度更快，让交易的方式更灵活，让价值的释放更透彻。
3. 真实世界资产代币化（简称RWA）是通过区块链技术将现实资产“上链”，实现资产的灵活拆分和交易，让钱和资产变得更灵活，价值释放得更彻底。
很多人可能觉得稳定币只是金融圈的事，但实际上，它衍生出的一整套新变量，可能和每个普通人都有关。
先强调一句，这里面的机会并不来自什么一夜暴富，而是来自稳定币带来的长期影响。假如看到打着稳定币名义的理财产品，承诺年化几十个百分点的收益，劝你理都不要理。
第一个叮嘱就是，稳住长期耐心，看懂之前不要急于行动。
首先，稳定币的很多尝试刚刚铺开，“新”意味着有活力，但也可能伴随着风险。目前美国的稳定币发行，政府是只监管，但不直接参与。美国的稳定币发行方是商业公司。而中国，是把香港作为桥头堡。一来，这背后有创新层面的考量，对美国来说，商业公司的创新活力更足；而对中国来说，香港作为国际化的金融中心，有很多便利的金融工具可用。二来，根据一些业内人士的观察，其中或许也有“让风险可控”的考量。退一步讲，万一前面的尝试有不理想的地方，后面至少还有个更大的后盾能够托底。
其次，具体到中国。8月1日中国香港的《稳定币条例》落地之后，稳定币的相关概念股非但没有上涨，反而集体下降。为什么？借用政经学者马江博老师的观察，很可能是因为文件展现出了审慎的监管态势。从时间上看，香港金管局把稳定币的发牌时间从市场预期的年内，推迟到了2026年，而且申请流程复杂，为的也许就是压制短期炒作。从数量上看，牌照初期只有“个位数”，打破了很多人对“普惠式发牌”的幻想。绝大多数蹭热点的企业可能会出局。
这背后要推动的是一场实打实的创新，而不是给投机炒作提供温床。
最后，从历史经验看，很多技术革命的早期，都伴随着泡沫，比如工业革命早期的铁路股债泡沫，互联网早期的互联网泡沫。到后面，随着泡沫出清，真正的价值沉淀才会浮现出来。
因此，我们要做的不是现在就着急入场，真正造富的，是巨大确定性趋势下的长期耐心。但凡告诉你晚一步就会错失一切的，大多数都靠不住。
我们要关注的重点，依然是稳定币带来的实打实的长期影响，而不是它催生的短期概念炒作。
那么，稳定币可能带来哪些实际影响呢？相关的分析有很多，但最需要记住的，是三个影响，更快、更灵活、更透彻。
让交易的速度更快，让交易的方式更灵活，让价值的释放更透彻。
尽管关于稳定币的新闻很多，其中涉及的专业概念更多。但是，回到本质，稳定币本身不是目标，而是手段。而商业世界的所有手段，不管是多先进的技术，都大概率指向几个固定的终极指针。这几个指针就包括前面说的，更快、更灵活、更透彻。
这个大逻辑不会变，需要搞懂的，就是稳定币是通过什么方式来实现这些目标的。搞懂这个大逻辑，再看那些相关的分析就容易多了。
稳定币是怎么实现这些目标的。
首先，让交易更快。稳定币带来的最直接的影响，是让交易，尤其是跨境交易变快。假如你从事的是外贸相关的行业，尤其是对中小企业来说，这对你将是最直接的利好。
为什么快？因为稳定币的核心特征之一，是去中心化。昨天说过，稳定币基于区块链，而基于区块链的交易不需要通过银行这样的中心节点，而是可以在交易双方之间直接完成。假设，过去做一笔跨境交易，中间需要经过各式各样的金融机构，各类流程加在一起要几天的时间。而现在，假如双方使用稳定币交易，就不需要经过这些中间节点，可以直接实现交易的秒到账。
假设我是个义乌的小老板，有个巴西的商铺从我这订购了一批球衣。按照过去的交易方式，我可能需要这个巴西买家先把他的货币，也就是巴西雷亚尔，兑换成美元，然后再用美元来买我的东西。你要是直接给我巴西雷亚尔，我可能不太敢收，我会担心它的汇率在交易期间出现波动，美元相对稳定。
而以上这套流程加起来，就延长了账期。假如使用稳定币，你把你的钱换成稳定币来跟我交易，那么就不用通过中间机构，账期极大缩短。而且别忘了，稳定币的本质是数字货币，它就类似于一串加密代码。从技术上看，可以直接在这上面附加一套智能合约，一旦商品确认收到，智能合约就会自动执行，把稳定币转移到我的账户里。这期间甚至不需要人工操作。对方要是想故意拖欠付钱，不好意思，技术上就行不通。
对企业来说，一旦账期极大缩短，就相当于，我以前手里拿着的是一大堆欠条，而现在是直接拿着现金。这能一样吗？我做所有事情的效率，几乎都会提高。
这是稳定币对跨境贸易的影响，让交易变快，主要影响的是从业者。而接下来要说的两点，更灵活，更透彻，或许跟所有人都有关系。
稳定币有个核心设定是，发行机构每发行一枚稳定币，就要往银行里存一块钱。这么做的目的，是保证一枚稳定币，永远可以确定地把这一块钱换回来。这是稳定币最关键的信用来源，也是人们愿意相信它，使用它的根本原因。
注意，这个逻辑的本质是，我只要确保，我在数字世界里的某种凭证，能够确定地换取一个现实世界里的东西，那么这个凭证就有确定的价值，人们就会相信它的信用。而稳定币只是这套逻辑的表现形式之一，每一枚稳定币，都像是一张凭证，凭借这张凭证，我能确定地在现实世界里换取一块钱。
那么同样，这套逻辑既然适用于货币，那么就可能适用于其他东西。理论上说，我可以把手里的任何有确定价值的东西，都在数字世界里发行一个对应的凭证。只要我能确保，这个凭证可以随时换取现实世界里对应的东西，那么人们就会承认它的信用，这个东西就可以用来交易。
这个动作的本质，是把一个现实里的东西给“票化”。假设我是开餐厅的，厨房里的食材够准备100份饭，那么我就可以对应发行100张“餐票”，你只要买了餐票，就能确定地从我这换到饭。
同样，我也可以把餐厅里的桌子板凳“票化”，你拿着桌子票可以换走桌子，拿着椅子票可以换走椅子。我甚至把整个餐厅都“票化”。比如，把整个餐厅未来一年的收益权拆成100份，在网上发行。只要你买了其中的一份，就能确定地用它兑换来餐厅来年收益的百分之一。
只要一个东西在现实中存在，我就可以针对它的所有权发行某种凭证。只要这个凭证的效力有保障，那么它就有稳定的价值。
这个凭证可以是一张证书，也可以是一份经过所有人见证的声明，它还可以是数字世界里的一串复杂的代码。
而假如我在区块链的世界里发行这个凭证，这个动作就叫做，“上链”，把现实世界里的东西，在区块链的世界里发行对应的所有权凭证。上链的结果就是，让真实世界里的资产，在区块链的世界里，体现为类似于稳定币的“代币”。这个状态就叫，真实世界资产代币化，简称RWA。它并不复杂，就是把现实世界里的资产的所有权证，在区块链的世界里发行。
那么，在区块链上发行权证有什么好处？最大的好处之一，就是前面说的，让交易更灵活，让价值释放更透彻。
比如，假设你在美国有一套价值1000万美元的房产，你想把它卖出去。你看，1000万美元是一笔巨款，一时半会很难找到合适的买家。但是，假如把这套房子代币化，把它“上链”，就可以通过技术手段，把这个产权拆分成1000份，甚至10000份，每份只需要10000美元，甚至1000美元。那么交易起来就容易多了。全世界的人都可以通过稳定币来认购，想买几份买几份。同样，房产可以这样交易，其他大宗商品或许也可以。
这么一来，交易的过程更加灵活，门槛更低，价值的释放也能更彻底。过去我可能因为手里钱不够，没机会参与这些高额投资。而通过RWA，我可以用有限的钱，参与其中的一部分。这样我的钱也能使用得更彻底。
再比如，个人也能发行RWA。比如，你有著作、油画、个人设计，都可以通过技术手段上链，卖给别的投资者。
再比如，通过RWA，你还可以把资产的所有权和运营权拆分发行。比如，你有一处商铺，那么你可以只拆分这个商铺的运营权，购买的人只获得运营收益，而商铺的所有权依然是你的。这就相当于，你在区块链上发起了一桩更灵活的IPO。
稳定币未来发展的几个方向。一方面，它可以让现有的交易变得更快捷。另一方面，它也能创造新的交易方式，让钱和资产变得更灵活，价值释放得更彻底。当然，现在稳定币的很多尝试还在初期，它后续的实际影响现在很难穷尽，还需要更长的时间慢慢体现。
