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在本文完成之前，白露谨代表个人对 Cointiger 交易所履行公示义务，向公司股东和币东披露其业务情况的行为表示赞赏，要知道，在区块链产业发展早期的今天，许多区块链项目动辄以自己是 社区自治 或者 非盈利组织 的名义，拒不公布主体公司的发展经营状况，更何况达到上市公司要发布详细季报的要求。虽然 Cointiger 披露的也只是一份简单的年报，仍然希望 Cointiger 此举能为业界带一个好头，另外，这样的财务年报数据也加深了白露个人对于通证交易所的认知。
1.Cointiger 发展现状小结
在 Cointiger 的 2018年年报中，其这样叙述：
Cointiger 经过一年多的发展，已经从行业新币跃居为全球头部交易所，用户量超过 180 万，全球成交量排名 15，其最大特色是平台币 TCH 币股同权。
接下来，白露会以第三方的视角来说明 Cointiger 相关发展情况。
1.1 官网流量及 Google play 下载量
白露点评：Cointiger.com 是 Cointiger 交易所的官方网站，19 年 3 月的Similarweb 统计流量为 110.88K，较上月增加一倍以上，半年来平均流量约在 40K 左右。Google Play 上 Cointiger 显示下载量超过 5000 次，下载次数较少，一方面也可以说明 Cointiger 的主要用户对象依然是中国用户，较多使用直接下载的方式使用应用。
1.2 交易量数据
白露点评：在 2019.4.14 日，Cointiger 的交易量在 CMC 榜排名第 30，约为 16亿人民币一天，共上线 103个交易对，30 天总交易量达到约 814 亿人民币。交易量不可说不多，但是在当前交易所普遍刷量的情况下，刨除 API 交易以后还有多少，我们需要进一步数据探查。
1.3 Tokeninsight 评级
在行业老牌投研机构 Tokeninsight 那里，Cointiger 获得了 B 的排名（很久没有更新），评语如下：
CoinTiger成立于2017年12月，是一家总部位于新加坡的数字通证交易所。目前，CoinTiger已上线60个交易通证，已与长亭科技、SECBIT、知道创宇、链安科技及降维安全等5家代码安全审计机构达成合作伙伴关系。近期，CoinTiger还与DIFChain达成战略合作，为海外用户提供出入金服务。此外，CoinTiger为其通证TCH增加了股权属性，持有者可以申请成为CoinTiger股东，并享用一系列相应权益。 但是，平台交易额相对较小，新上交易通证市值也普遍较低。
白露点评：Cointiger 的特点很清晰，就是币股同权的 TCH，缺点主要集中在平台交易额相对较小，以及新上交易通证市值普遍较低。在实际交易额这个问题上，在公司财报简要中，有一些蛛丝马迹，白露会给大家进行分析。
1.4 币股同权
Cointiger 的老板是一位长期投资美股的雪球高手，他认定，TCH 这类拥有分红权益的通证，币权就是股权，因此将 Cointiger 新加坡主体公司的股东权益全部分配给 TCH 用户，TCH 总量 10 亿，持有 1000 万以上 TCH 的币东还可以登记为股东。这也是 Cointiger 进行的一大创新。白露想，能创建一家业绩和治理良好的上市公司也是他的心愿之一吧，就像他长期投资的那些优秀美国上市公司一样。
2.Cointiger 财报简要摘录及分析
主要数据：
Cointiger 18年 营业总收入 11653.4 万，营业总支出 9581.3 万，净利润 1109.2 万，分配给币东的净利润为 554.6 万，每 TCH 分红 0.00554 元。
白露点评：19.4.14 日，TCH 价格为 0.18 元，总量 10 亿，流通量 6.472 亿，总市值 1.8 亿，流通市值 1.16 亿；
每股净资产 0.069，市净率PE 2.6；
净利润 1109.2 万，当前每股净利润为0.011元，动态市盈率 16.4 倍；
净利润率 9.5%。
2.1 真实成交量
主营业务收入中，交易手续费收入为 4421.3 万，Cointiger 的 taker（吃单） 手续费为0.15%，maker（挂单） 手续费为 0.08% ，交易费率综合为 0.23%，计算可得，Cointiger 2018年的真实交易量为 192.23 亿，API 交易量比例占 90% 以上，尤其值得各位观众老爷注意。
2.2 净利润率之谜及双轮驱动
在与数字货币交易所相类似的股票中，港交所及国内各大券商，净利润率都在 30% 到 40% 之间波动，而 Cointiger 的净利润率只有 9.5%。
在营业总支出一栏中，我们找到了拉低净利润率的罪魁祸首，基金亏损 5601 万，如果没有基金亏损 5601 万，则总支出可以降到 3980 万，在营业收入 11653.4 万不变的情况下，净利润 可以增加至 7673.4万，净利润率可以高达 65.8%，按照当前 TCH 0.18 的价格计算，市盈率可降低至 2.34，可分配利润达到 3936.7 万，TCH 每股分配利润可达到 0.038。
营业支出中提到，基金亏损基于加密货币市场的整体价格大幅下降，意味着这笔基金是投资于数字货币市场，经历过 18 年底到 19 年初的中长期投资者想必都经历了巨大的损失，就连 Cointiger 这样的机构也不例外，那么在 19 年 1 季度就开始回暖的市场行情下，这笔基金投资在 2019 年会表现如何呢？
白露大胆预测，一年以后，2019 年的 Cointiger 年报会相当精彩。
本报告针对 Cointiger 的分析数据均采自官方及第三方，错漏和观点均由白露本人承担，本报告不包含任何投资建议。
看项目，上区分
“梅花香自苦寒来”
