一提起股市，人们自然会想到 “股神” 沃伦·巴菲特。然而，许多人并不知道，巴菲特的投资理念主要来源于他的一位老师——本杰明•格雷厄姆。
就像巴菲特自己说的 “在我的血管里，百分之八十流淌的都是格雷厄姆的血液”,被他称为“有史以来，关于投资的最佳著作。”著名财经杂志《财富》曾经评论说“假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。”
1. 投资和投机
投资：《证券分析》指出，投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。 理智的意思是“有只是的理解能力”，而非“聪明”或“机灵”，或超常的预见力和洞察力。（总结以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报，注重年化收益而不是价格波动，主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的投资产品）
投机：完全的投机既不合法也不道德，并且（绝大多数人）也不能通过它致富，但在许多情况下，投机是非理性的，尤其是一下三种情况：（1）意识不到自己的投机行为，（2）缺乏足够的知识和技巧，严重投机，（3）动用比你能承受的损失更多的资金。每个用保证金操作的非专业人士都应该人士到，他事实上在投机。每个人购买所谓的热门股，或作类似的购买，他就是在投机或赌博，（4）缺乏足够的知识技能，贸然进入自己不熟悉的投资业务，属于严肃投机 （5）自以为投资，投入资金过多，超出承担亏损能力 （6）主要兴趣在于预测市场波动，从中获利 。
区分投资和投机主要看以下三个方面：
一是看有没有做深入的研究和分析；
二是看能否确保本金的安全；
三是看能够获得适当的回报。
如何做聪明的投资者：首先，要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，你还必须能驾驭你的情绪，并能够进行自我反省。 这种智慧与其说是表现在智力方面，不如说是表现在性格方面； 最后，通过培养自己的技能和勇气和约束力，不让情绪波动来左右你的投资目标。做一个真正的投资者。
2.防御型（保守型）投资者及投资策略
防御型投资者，
就是没有很多理财和投资经验，投资的目的是在保证本金安全下获得一定收益，不能承担过高的风险，对取得过高的收益没有特别大的兴趣，感兴趣于投资的安全性和不愿烦恼的投资者。
对于这类投资者，格雷厄姆给出了类似今天资产配置的投资方法：
债券和股票的配置问题
股票和债券的投资比例在25%-75%之间进行，一般是50-50，极端情况下，比如股票处于极度低估的区间，最高到75%，股票在极端低估的时候，在25%。
关于选股原则，格雷厄姆给出了4条建议：
1.适当分散投资10到30只股票；
2.选股要选大型企业、杰出企业、融资保守型企业；
3.股息持续发放20年以上；
4.市盈率不超过25倍
对防御型投资者来说，普通股是个不错的选择，具体选股建议如下：
1、适当持股数应限制在10~30只；
2、挑选的公司应该是大型的，知名的，财务是稳健的；
3、公司持续发放股息20年以上；
4、市盈率应控制在25倍以内。
除了投资股票，可以投资一些债券、作为债券替代物的储蓄存款、不可转换的优先股（适用于公司投资者），个人购买免税债券，货基等，多元化搭配，从而减少风险。
定投
投资固定数额的现金，并保持有规律的投资间隔，即平均成本法，就是大家熟悉的定投。这样，当价格较低时，投资者可以买进较多的股票和基金；当价格较高时，就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间，最终卖掉股票时所得会高于平均成本；也包括定期的分红再投资。
每年检查改进资产配置方案
可以是拥有证券知识的朋友或亲戚，银行家、投资公司，可以自己去阅读书籍，金融报刊，总之可以去找专业人士取得一些建议，结合自身的投资策略，至少每年一次可以对自己投资组合进行一下“安检”，看是否需要改善。
3.进攻型投资者及投资策略
进攻性投资者，就是愿意花许多时间小心选择那些合理的且有吸引力的投资，善于获得其他证券分析家等的信息和想法，最后根据自己的独立思考理解和判断投资，他们绝不会购买没有经过自己研究的或根据自己的经验觉得不满意的证券。
格雷厄姆给出5种标准办法，进攻性投资者可用来赚取超额利润。
1.普通交易——全面参与市场活动，就像“平均指数”反应的那样。
2.有选择的交易——选择在一年左右时间中比一般股票在市场上表现更好的证券。
3.买低买高——当价格及行情较不乐观时入市，等到两者都上升时卖出。
4.长线选择——选择将来比一般企业更成功的公司(这些股票常被称为“成长型股”)
5.廉价购买——购买那些经可靠的方法衡量，价格大大低于它们真实价值的证券即.买进被严重低估的便宜货股票；
6.购买相对不受市场追捧的大公司股票；
7.特殊情况或“破产债务重组”股票套利
8.全神贯注在一流证券，由于它们相对不流行，因此卖价处在重要公司市场价以下。
4.价值投资理论：
格雷厄姆对价值投资总结出来的重要理论，即：价格与价值的关系、能力圈，安全边际。
1.价格与价值的关系：股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。
2.能力圈：要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，差不多就具备了这个品种的能力圈。
3.安全边际：格雷厄姆这样定义 “股票未来预期的盈利能力大大超过债券利率的水平，就具备了安全边际” ，听起来比较难懂，后来巴菲特出来解释“只有当股票的价格被低估时才会有安全边际，当股票的价格低于实际价值的差额越大，安全边际就越大。”
何谓安全边际？就是目前的市场报价已经远低于一家企业的内在价值之时买入，通俗地说，就是用四毛钱去买一块钱的东西。赛思 卡拉姆在著作《安全边际》中提到过：安全边际是“危险边际”的对称。现有销售量或预计未来可以实现的销售量同盈亏两平销售量之间的差额，其计算方法是： 安全边际=现有 (预计未来可以实现的) 销售量-盈亏两平销售量。安全边际是以绝对量反映企业经营风险程度的。衡量企业经营风险程度大小的相对量指标是安全边际率，其计算方法是：安全边际率=安全边际÷现有 (预计未来可以实现的) 销售量。一般说来，当安全边际或安全边际率较大时，企业对市场衰退的承受力也较大，其生产经营的风险程度较小，而当安全边际或安全边际率较小时，企业对市场衰退的承受力也较小，其生产经营的风险程度将较大。
5.最后的话：
这本书主要写给两类人：“防御型投资者”和“进攻性投资者”，本书的金融策略仅仅限于处理他们准备放在市场证券中的那部分存款。对非专业投资者来说，证券分析可以首先从一家公司的每年年终报告的说明着手。
格雷厄姆提出了必须坚守的四个商业原理：
第一个商业原理：知道你正在做什么——知道你的商业，对投资者而言，这意味着：不要试图从证券中取得“商业收益”，即超出正常权益和红利收入的收益，除非你了解证券的价值就像了解你打算制作或经营的商业价值一样。
第二个商业原理：不要让任何其他的人经营你的业务，除非你能够理解和非常谨慎的控制他的行动，或者你能异常坚定地无保留地相信他的忠诚和能力。对投资者来说，这个原理决定了在什么条件下，他将允许其他人用他的钱做什么。
第三个商业原理，不要着手操作，即制造或交易一种物品，除非可靠的计算表明其很有可能产生相当好的收益，特别是，远离有很少收益和很大损失的冒险，对有进取心的投资者，这意味着他为获得收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。
第四个商业原理，利用你的知识，经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同的意见，由于公众与你的意见不同，因而你既不能正确也不错误，由于你的数据和推理是正确的，因而你是正确的。
